La industria de gestión de activos está inmersa en pleno proceso de transformación estratégica. Un asunto que desde KPMG están viviendo muy de cerca al ser consultados por muchas entidades para que les recomienden cómo pueden emprender estos cambios.
Javier Muñoz Neira, responsable de Asset Management para KPMG en España, identifica estos cambios en varias vertientes: por un lado, asegurar una rentabilidad sostenible, lo que les obliga a mirar a otro tipo de productos como son los los productos alternativos; y por otro, a reducir costes, para lo que tienen que analizar cómo evolucionar hacia una estructura más liviana. Ahí entran en juego conceptos como el outsourcing e inteligencia artificial, para digitalizar no solo la operativa con clientes sino también algunos procesos de back office.
A nivel producto, las entidades se enfrentan a rentabilidades muy ajustadas en las carteras tradicionales de renta fija y renta variable, por lo que se ven hasta cierto punto abocadas a acudir a productos de mayor rentabilidad y mayor riesgo como son las inversiones alternativas. “Ahí es donde nos piden ayuda, en el proceso de construcción de diferentes estructuras de private equity, capital riesgo, real estate o infraestructuras”, explica el experto. En este marco, el papel de Luxemburgo es cada vez más relevante, asegura Muñoz Neira, ya que precisamente otro de los drivers de la transformación es el cross boarding, que en muchas ocasiones requiere tener presencia en este país.
En opinión de Muñoz Neira, el mercado vive un proceso de consolidación y se están haciendo operaciones corporativas a múltiplos muy interesantes. “En este proceso las compañías aseguradoras están jugando un papel muy relevante, al ser un negocio muy complementario al que vienen realizando. También observamos mucho interés en estas entidades en operar en alternativos para mejorar su return y diversificar su cartera”, justifica.
En consecuencia, lo que se está produciendo es una reflexión estratégica que cubre aspectos como cual debería ser la proporción entre cliente retail e institucional, cuál debería ser el equilibrio entre inversión tradicional y alternativos y el posible apetito por nuevos mercados.
“De la reflexión estratégica antes comentada se pone de manifiesto el interés de algunos operantes en el mercado por dar más pesos entre sus clientes institucionales. Según estudios de KPMG en Europa, la proporción entre clientes institucionales y retail es mucho más compensada que en España. Aquí el peso de los clientes retail es significativamente superior", asegura Muñoz Neira.
Algo similar ocurre con los productos alternativos. Según sus datos, en 2012 el 70% de los productos en Europa eran UCIT y el 30% alternativos, en 2018 la proporción pasó a ser del 60%-40%. Por otro lado, en España estas inversiones alternativas suponen un porcentaje claramente inferior al 40% antes citado.
Aunque todavía esta transformación se encuentra en fase incipiente, ya se han visto algunos cambios en los últimos años. “Los grandes grupos han dado más relevancia a sus gestoras potenciando sus capacidades y en algunos casos abriéndolas más allá de sus redes comerciales”, afirma Muñoz Neira, que explica la evolución por la que han pasado: “Hace unos años, algunas entidades se plantearon vender sus gestoras por diversas razones regulatorias o estratégicas y hoy en día son una de las fuentes más relevantes de ingresos via comisiones".
La firma de consultoría establece dos tipos de empresas en el futuro: por un lado, estarán las grandes gestoras diversificadas, con acceso a todo tipo de mercados y producto; y por otro, las medianas o pequeñas altamente especializadas. En cualquier caso, la globalización ha llegado también al mundo de la gestión de activos, por lo que las entidades cada vez cuentan con mayor información de lo que hacen otros pares competidores en otros mercados en lo que a modelos de negocio y operacionales se refiere, lo que sin duda esta dinanmizando este proceso de transformación, arguye.
