Cautela. Esa es la palabra clave de Paul Middleton para navegar en la actual fase de incertidumbre de los mercados. Una buena dosis de prudencia, combinada con la confianza en el enfoque temático del fondo que él mismo gestiona: el Mirabaud Sustainable Global High Dividend, fondo que este año disfruta de Rating FundsPeople.
"El objetivo es identificar empresas que puedan crecer en la mayoría de los contextos económicos. Un factor que debería proporcionar cierta protección relativa a la cartera", afirma. El año 2022 comenzó con un escenario altamente desafiante para los gestores, debido a las valoraciones elevadas, los persistentes problemas de la cadena de suministro y la postura cada vez más dura (hawkish) de los bancos centrales. "El desplazamiento inicial de los mercados hacia acciones de valor en enero no se reflejó especialmente en la estrategia, que estaba infraponderada en los sectores de la energía y la banca", admite el gestor de Mirabaud AM.
Después estalló la guerra en Ucrania, lo que hizo que el escenario fuera aún más sombrío y con una menor visibilidad sobre los próximos meses. Además de la crisis humanitaria y la tragedia que se están produciendo a las puertas de Europa, el conflicto ha asestado un fuerte contragolpe económico y ha aumentado los riesgos para los mercados financieros globales.
"Por ejemplo, si antes nos preocupaba la cadena de suministro, ahora tenemos que lidiar también con el hecho de que Ucrania exporta el 50% de los suministros mundiales de neón, y que el 75% de todo el neón se destina a la producción de semiconductores, cuya oferta ya empezaba a ser limitada para responder a la demanda mundial del sector de la automoción", dice Middleton. "Otro impulso negativo para la demanda económica global", explica.
Enfoque temático y foco en las compañías de calidad
Otro beneficio del fondo, en el entorno de incertidumbre actual, deriva del hecho de que la cartera está compuesta en su mayor parte por acciones de compañías de alta calidad y elevado rendimiento del flujo de caja libre, así como balances muy sólidos. "Ofrecemos a los inversores una cartera concentrada de aproximadamente 40 acciones globales".
"Mantenemos un enfoque centrado en nueve temáticas que generan importantes vientos de cola y que creemos que permitirán a las empresas aumentar sus beneficios y dividendos más rápido que otros actores del mercado", señala el gestor. "Por tanto, dentro de estas temáticas, identificamos a los líderes globales de alta calidad que ofrecen rendimientos interesantes", explica. "Todos los valores que componen la cartera están haciendo crecer los propios dividendos de esas empresas", afirma.
Las dos principales temáticas
Las dos temáticas a las que la cartera mantiene mayor exposición son el sector de bienes inmobiliarios e infraestructuras y el de la explosión de los datos. "En los dos primeros ámbitos invertimos en acciones como Sekisui House, compañía japonesa líder en la construcción de viviendas residenciales de emisiones cero, o Union Pacific, la principal empresa ferroviaria estadounidense que ha captado un elevado volumen de transporte a expensas del transporte por carretera, gracias a una eficiencia superior, posibilitada en parte por un nivel de emisiones considerablemente menor", destaca.
La segunda temática más representada refleja la creación, transferencia, almacenamiento y análisis de volúmenes de datos cada vez más grandes. "En este ámbito, estamos expuestos a compañías que se benefician de esa tendencia, como, por ejemplo, la empresa estadounidense de semiconductores que cotiza en bolsa, Broadcom, líder en áreas de crecimiento secular como la banda ancha y las redes de centros de datos".
Análisis ASG
En el proceso de selección, la estrategia da prioridad a las empresas líderes también en materia de sostenibilidad. "Los factores ASG se han vuelto principios fundamentales para todas las inversiones a largo plazo", indica el gestor. "Trabajamos para identificar a los líderes temáticos y a continuación examinamos sus perfiles en términos de criterios ASG", afirma. "Creemos que una compañía atenta a las temáticas ASG, cuya alta dirección esté a la vanguardia de la protección al medio ambiente y la promoción del bienestar social, está ─con toda probabilidad─ menos expuesta a los potenciales riesgos ESG, que a menudo acaban traduciéndose también en riesgos financieros", explica.
Últimos cambios en la exposición
En línea con la visión de mayor cautela adoptada por los mercados en 2022, el fondo presenta una importante exposición al conjunto de valores más defensivos de la cartera, formado por las compañías que demuestran una volatilidad inferior a la media. "Evitamos acumular liquidez porque eso nos impide alcanzar nuestros objetivos en términos de dividendos", añade el gestor. "En el contexto de la crisis actual no prevemos acometer demasiados cambios; no obstante, buscaremos oportunidades para captar valores de alta calidad que, en nuestra opinión, han sido penalizados injustamente por el mercado", concluye.
