TRIBUNA de Ricardo Vidal, director de Inversiones de EDM y co-gestor de EDM Inversión.
El año 2020 será recordado por el fuerte impacto de la crisis sanitaria en todo el planeta. Una pandemia que ha tenido un impacto económico, debido a los estrictos confinamientos y a las medidas de distanciamiento social. Desde su inicio, la pandemia del COVID-19 generó grandes retos tanto a nivel social como económico y una sensación de incertidumbre en los mercados financieros. La aparición de diversas vacunas devolvió el optimismo a los mercados y 2020 logró cerrarse de manera muy equilibrada.
El año 2021 ha empezado de manera positiva, a pesar de las restricciones impuestas, con el inicio de las campañas de vacunación. Los mercados siguen muy sensibles hacia cualquier noticia sobre la pandemia. Vemos que, según sea el flujo de las informaciones, se pasa del optimismo al pesimismo muy rápidamente.
Argumentos
Nosotros seguimos siendo optimistas por varias razones. Una de ellas es la recuperación de la economía en España. Tanto el consumo de los hogares como el sector público van a continuar creciendo, y la inversión, que ha sufrido en la recta final del año 2020, sin duda se reactivará en 2021. Además, tanto la política monetaria como la fiscal van a seguir siendo muy laxas y los tipos de interés se van a mantener bajos durante mucho tiempo. El apoyo de bancos centrales y de los gobiernos no se va a interrumpir, lo que ayudará a acelerar la senda de la recuperación.
El retraso en el calendario de vacunación y el impacto de la tercera ola son temas puntuales y tan solo van a provocar que el escenario de recuperación pueda retrasarse unos meses. Estamos convencidos que la vuelta del crecimiento continúa siendo el escenario más real.
La actual coyuntura económica está animando a la consolidación en múltiples sectores (banca, inmobiliario, energías Renovables o telecomunicaciones) y elevando la valoración de los activos reales. Estamos observando cómo, inversores que llevan un tiempo con una actitud de apatía hacia el mercado cotizado español, vuelven a mostrar interés por las compañías del mercado doméstico.
Por último, destacamos las publicaciones de resultados del año 2020 donde una buena parte de las compañías han publicado por encima de lo esperado por el mercado. Muchas de ellas han sido capaces de reaccionar con rapidez, reduciendo costes e inventarios, mejorando procesos y han logrado en 2020 generar buenos flujos de caja positivos. Además, muchas de las medidas de ahorro de costes implementadas durante la crisis de la pandemia se consolidarán de cara a futuro. Si, como esperamos, el escenario de recuperación se confirma, estamos convencidos que muchas de las compañías saldrán reforzadas de esta crisis.
Renta variable
En EDM pensamos que la renta variable sigue siendo una excelente oportunidad de inversión. Nuestras carteras están compuestas por una selección de compañías de calidad, con ventajas competitivas, que operan en sectores con crecimiento estructural, con buenos equipos directivos, balances saneados, elevada generación de caja y, sobre todo, con valoraciones atractivas. A pesar de la recuperación de los últimos meses, nuestras carteras siguen ofreciendo mucho valor.
Estamos convencidos que los peores momentos de la crisis ya han pasado, y la recuperación económica está cada vez más cerca. No debemos invertir mirando el retrovisor, sino con la vista puesta hacia delante. Creemos que las buenas noticias están cada vez más cerca y con ellas el futuro se percibirá con mayor optimismo.
