TRIBUNA de Elena Villalba, directora general para Iberia y Latam, Mirabaud AM. Comentario patrocinado por Mirabaud Asset Management.
2021 comienza con cautela para los inversores de renta fija. Desde el área de Asset Management de Mirabaud abordamos esta clase de activo con prudencia. Pensamos que una gran parte de las buenas noticias de 2020 ya han sido descontadas por el mercado. Por otro lado, no descartamos posibles riesgos de inflación debido a la continuidad de los estímulos. Es previsible que el crédito siga ofreciendo un exceso de rentabilidad frente a los bonos soberanos. En este entorno, cobran protagonismo las duraciones cortas y el crédito, incluyendo oportunidades en deuda emergente y high yield. Por consiguiente, las estrategias de renta fija global a corto plazo que gestionan activamente la duración, el crédito y la exposición geográfica y sectorial jugarán un papel importante en este momento del ciclo.
El equipo de renta fija de Mirabaud Asset Management, liderado por Andrew Lake, gestiona dos fondos de renta fija global que nos parecen especialmente relevantes en el contexto macroeconómico actual: Mirabaud Global Short Duration y Mirabaud Global Strategic Bond Fund.
La clave del éxito de la gestión de ambas estrategias reside en:
- La capacidad del equipo en valorar y determinar en qué momento del ciclo nos encontramos en los mercados a nivel mundial, aspecto crucial para saber qué oportunidades y riesgos tenemos delante de nosotros.
- La habilidad para invertir en las diferentes tipologías de activo de renta fija, geografías y sectores.
El equipo lleva a cabo una gestión activa y flexible, por lo que se centra en implementar las mejores ideas y extraer valor real en cualquier momento. De esta forma, Mirabaud pone al alcance de los inversores dos fondos que gestionan cuidadosamente el riesgo de duración y del crédito, con una amplia diversificación a nivel geográfico y sectorial, todo ello adaptado a los diferentes ciclos económicos y de crédito.
Mirabaud Global Short Duration es un fondo de renta fija global a corto plazo cuyo objetivo es ofrecer rentabilidades positivas (Libor +1%) reduciendo considerablemente la volatilidad. Todo ello gracias a su gran flexibilidad para capturar las mejores oportunidades globales a corto plazo en todas las tipologías de activo. El equipo pone énfasis en la calidad, con el foco en investment grade y de forma más oportunista en high yield. Este enfoque mixto les permite aprovechar de forma más eficiente las oportunidades a lo largo de los diferentes ciclos, y optimizar la gestión del riesgo.
El fondo cuenta con una duración de 1,28 años, un yield to maturity del 1,72% y una volatilidad anualizada del 1,68%, desde su lanzamiento en febrero 2016. El fondo obtuvo una rentabilidad del 2,91%*** en el año 2020 y una rentabilidad acumulada del 7,65% en los últimos tres años.
Mirabaud Global Strategic Bond cuenta con un enfoque top down y gestiona activamente el riesgo de crédito y la duración (3-5 años), aprovechando al mismo tiempo las oportunidades de valor relativo de las distintas regiones geográficas, sectores y componentes del universo de renta fija. Tiene como objetivo generar una rentabilidad positiva con una volatilidad menor que la de nuestros competidores. La volatilidad del fondo se sitúa por debajo de la media del sector a uno, tres y cinco años**.
El fondo invierte en una amplia variedad de tipologías de activo de renta fija: bonos soberanos, bonos corporativos, investment grade (máximo 2,5% por emisor), high yield (40% máxima exposición, 1,5% máximo por emisor), deuda de mercados emergentes (máximo 20%) y bonos convertibles (aprovechando las oportunidades en cualquier momento del ciclo). El riesgo se reduce gracias a la diversificación en todas las clases de activos, duración y yield buckets, lo que le permite capear con más agilidad los potenciales vaivenes del mercado. Existe un enfoque importante hacia el crédito, tipología de activo que ha contribuido en un 76% a la rentabilidad acumulada en los últimos tres años.
El fondo cuenta a mediados de enero con una duración de 3,5 años aproximadamente, con un yield to maturity del 2,59% y una volatilidad anualizada del 2,52%, desde su lanzamiento en julio 2014. El fondo obtuvo una rentabilidad del 5,64%*** en el año 2020 y rentabilidad acumulada del 10,5% en los últimos tres años. El fondo ha sido merecedor de cuatro estrellas Morningstar y clasificación Citywire +.
Fuentes y notas:
** Source: Mirabaud Asset Management 31/7/2020.
*** Clase I USD a cierre de diciembre 2020. Rentabilidades Global Short Duration: 2020 +2.91%, 2019 +4.06%, 2018 +0.48%, 2017 +2.19%, 2016 +3.65% Rentabilidades Global Strategic Bond Fund: 2020 +5.64%, 2019 7.10%, 2018 -2.31%, 2017 +5.42, 2016 +6.11%
Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Para más información sobre rentabilidades históricas y riesgos asociados a este Subfondo, consulte la Sección la web www.mirabaud.com/es
