TRIBUNA de Ana Ros Ruiz, directora de Inversiones, IF EAFI.
Analizamos 2 fondos de inversión con sello de Funds People y que actualmente cubren nuestro Asset Allocation en carteras asesoradas, con el objetivo de provechar lo que queda de ciclo expansivo en Estados Unidos.
Fidelity Funds – Global Technology Fund (ISIN: LU1213836080)
[Todos los datos que se muestran a continuación han sido proporcionados por Morningstar a 15 de octubre de 2018]
Cabe destacar la rentabilidad obtenida por el fondo YTD, con un mercado americano que se encuentra bajo la amenaza del final de ciclo, con una rentabilidad positiva del 10,71% (Nasdaq) y del 5,07% (SP500). El stock-picking realizado por HyunHo Sohn y su equipo está resultando crucial para el crecimiento del valor y que este no decaiga tras las altas tasas de volatilidad acaecidas en los últimos meses.
HyunHo Sohn (gestor del fondo) utiliza un enfoque bottom-up basado en el análisis fundamental. Se centra en identificar empresas de calidad con perspectivas de crecimiento sostenible y que coticen a valoraciones atractivas. En su opinión, comprender las tendencias de la tecnología, las innovaciones y las nuevas tecnologías es fundamental para identificar a los líderes a largo plazo de la industria. Las oportunidades de inversión tienden a agruparse en tres categorías: de crecimiento, cíclicas y situaciones especiales.
Las empresas de crecimiento son aquellas que se centran en las innovaciones o que disponen de tecnologías novedosas que probablemente les hagan experimentar un fuerte crecimiento. Las oportunidades cíclicas se encuentran en subsectores y suelen tener posiciones sólidas en el mercado, mientras que las situaciones especiales son negocios con asignaciones erróneas de precios que tienen posibilidades de recuperarse.
En cuanto a la rentabilidad generada, observamos como para un horizonte temporal de 3 años, la rentabilidad se mantiene por encima del 15% anualizado (véase tabla 1) con un nivel de riesgo del 15,74% (véase tabla 2).
Cabe destacar la rentabilidad obtenida por el fondo YTD, con un mercado americano que se encuentra bajo la amenaza del final de ciclo, con una rentabilidad positiva del 10,71% (Nasdaq) y del 5,07% (SP500). El stock-picking realizado por HyunHo Sohn y su equipo está resultando crucial para el crecimiento del valor y que este no decaiga tras las altas tasas de volatilidad acaecidas en los últimos meses.
Los indicadores de performance (véase tabla 3) arrojan unas cifras que dan soporte a la consistencia de la rentabilidad generada a 3 años. Esto encuentra su razón de ser en una generación de alfa del 0,29 y un Sharpe del 1,48.
Analizando en qué tipo de sectores está invierto el fondo, encontramos que un 85,4% está concentrado en activos de tecnología y servicios de comunicación (véase gráfico 1).
La alta concentración en estos sectores y más específicamente en el tecnológico, puede provocar un fuerte desplome en la rentabilidad debido a que esta alta concentración también la encontramos geolocalizada en Estados Unidos (véase gráfico 2). Las actuales variaciones que esta sufriendo dicho sector en Estados Unidos, el Nasdaq desde principios de octubre a sufrido una caída del 5%, puede mermar la capacidad del fondo de mantener una futura consistencia en tasas de rentabilidad por encima del 10%.
Fidelity Funds – European Dynamic Growth Fund (ISIN: LU0261959422)
[Todos los datos que se muestran a continuación han sido proporcionados por Morningstar a 15 de octubre de 2018 ]
Fabio Riccelli (gestor del fondo) selecciona valores con sesgo de crecimiento y bajo un enfoque basado totalmente en el análisis de cada empresa individual (análisis bottom-up). Invierte en empresas europeas que cotizan por debajo de su valor intrínseco, centrándose en aquellas cuyo potencial de crecimiento a largo plazo está infravalorado por el mercado. Fabio presta especial atención a los motores estructurales del crecimiento, concentrándose más en variables que son endógenas a las empresas que en variables externas.
En cuanto a la rentabilidad generada, observamos como para un horizonte temporal de 3 años, la rentabilidad es del 6,73% (véase tabla 4) con un nivel de riesgo del 10,92% (véase tabla 5).
Cobra importancia la rentabilidad positiva obtenida por el fondo YTD, con un mercado europeo que se encuentra envuelto en una tendencia negativa y con una rentabilidad YTD del -7,45% (Eurostoxx50). El stock-picking realizado por Fabio Ricelli y su equipo está resultando crucial para mantener el fondo en tasas positivas.
Los indicadores de performance (véase tabla 6) arrojan unas cifras espectaculares de gestión. La aportación de valor del gestor llega casi al 4% (Alfa) y la ratio de Sharpe asciende al 1,01. Bajo estas cifras, cabe esperar que tanto el gestor como su equipo mantenga al fondo en una senda de crecimiento estable.
Analizando en que sectores está invierto el fondo, encontramos que se encuentra ampliamente diversificado, sin llegar a concentrar en un solo sector más del 30% (véase gráfico 3) de la cartera total.
La alta dispersión de sus inversiones geográficas (véase gráfico 4) junto a la diversificación de sectores en su cartera, hacen que este fondo se encuentre relativamente equilibrado ante shocks puntuales en los mercados financieros, por lo que podrá llegar a compensar la caída de algún sector en particular.
