TRIBUNA de Mikko Ripatti, responsable para la Península Ibérica y gestor sénior de Carteras de Clientes, DNB AM. Comentario patrocinado por DNB Asset Management.
Los mercados nórdicos han mostrado un comportamiento excelente durante los últimos 20 años que ha beneficiado a las empresas y a las clases de activos de renta fija, así como a las estrategias de renta variable especializadas. A pesar de las difíciles condiciones generales, vemos oportunidades atractivas con un riesgo razonable, por varias razones. Una de ellas es, sin duda, la solidez de unas economías que se caracterizan por un entorno robusto y unos marcos muy abiertos en los que las exportaciones representan entre el 40% y el 60% del PIB. La región nórdica alberga a muchos líderes mundiales en numerosos sectores. El alto nivel de desarrollo, con muchos países que se sitúan en los primeros puestos de los indicadores internacionales (por ejemplo, educación, calidad de vida, igualdad de rentas o desarrollo social), también contribuye a la buena situación económica.
Las previsiones de crecimiento económico de Suecia y Noruega han tenido que corregirse ligeramente a la baja, pero siguen siendo muy positivas: un 3% y un 3,5%, respectivamente. Debido al aumento de los tipos de interés, los bonos noruegos y suecos son actualmente una opción atractiva para los inversores y lo mismo se puede afirmar sobre los bonos emitidos por empresas de alta calidad crediticia. Incluso en sectores con un nivel de riesgo relativamente bajo, se ha observado una ampliación de los diferenciales. Entre ellos cabe citar, por ejemplo, empresas como los proveedores de energía que producen electricidad a partir de centrales hidroeléctricas y los productores de bienes de consumo básicos.
En el segmento de alto rendimiento, los bonos nórdicos han batido claramente a los de la UE y EE.UU. desde principios de año. Teniendo en cuenta el impacto de la guerra de Ucrania, todavía se pueden encontrar oportunidades en esta área, especialmente en los sectores de la energía y el transporte marítimo. La diferencia de rendimiento es superior al 9 % y se suma a una amplia diversificación sectorial y una gestión empresarial estable.
Otra área que se beneficia de las condiciones generales existentes en los países nórdicos son las llamadas Small Caps nórdicas. Este segmento ha registrado un comportamiento excelente en los últimos veinte, diez y tres años. Así, el DNB Fund Nordic Small Caps ha obtenido una rentabilidad (en coronas noruegas) de alrededor del 50 % desde su lanzamiento en diciembre de 2019 y ha superado ampliamente a su índice de referencia. El sector industrial, que es un área grande y amplia, representa el 25 % del fondo. Dentro de este sector industrial encontramos un grupo de empresas muy diversificado. Además, el fondo cuenta con importantes posiciones en el sector de las comunicaciones, esencialmente empresas de videojuegos, así como valores pertenecientes a los sectores de la tecnología y la salud.
Conclusión: siempre vale la pena echar un vistazo al lejano norte, especialmente para los inversores de renta fija y los que buscan joyas ocultas.
