El fondo se centra en empresas relacionadas con energía de fuentes renovables, así como eficiencia energética industrial y edificios verdes y movilidad eléctrica.
TRIBUNA de Paula Mercado, directora de análisis de VDOS.
Durante 2020, las fuentes renovables de electricidad como la eólica y la solar crecieron al mayor ritmo de las dos últimas décadas y se espera que continúen expandiéndose a un ritmo mucho más rápido que antes de la pandemia en los próximos años, según un nuevo informe de la Agencia Internacional de la Energía (AIE). El crecimiento en Europa y Estados Unidos será aún más rápido de lo previsto anteriormente, compensando la desaceleración transitoria de China después de un crecimiento excepcional en 2020.
Según la última actualización del mercado de la AIE, la cantidad de capacidad eléctrica renovable agregada en 2020 aumentó un 45% en 2020 a 280 gigavatios (GW), el mayor aumento interanual desde 1999. Esa potencia adicional equivale a la capacidad instalada total de la ASEAN, una agrupación de 10 de las economías más dinámicas del Asia sudoriental.
El aumento de capacidad en energías renovables en 2020 se convertirá en la nueva normalidad, estimándose incrementos de unos 270 GW de capacidad renovable en 2021 y casi 280 GW en 2022. Son estimaciones de la AIE revisadas al alza en más del 25% con respecto a las estimaciones anteriores de la Agencia en noviembre, ya que los gobiernos de todo el mundo han subastado niveles récord de capacidad renovable y las empresas han firmado acuerdos de compra de energía a niveles históricos, incluso cuando las incertidumbres macroeconómicas aumentaron y la demanda se redujo como consecuencia de la pandemia.
La gestora suiza Pictet Asset Management identificó hace años la oportunidad de inversión que el uso creciente de fuentes de energías impias ofrecía con el lanzamiento de su fondo Pictet Clean Energy. Como parte de su estrategia Clean Energy, invierte en la transición energética a una economía con bajas emisiones de carbono centrándose en las energías renovables, la eficiencia energética, las tecnologías avanzadas fundamentales y las infraestructuras. Su rentabilidad a un año es de 34,43% y de 1,60% desde comienzos de 2021.
Filosofía de inversión
Su estilo de inversión se basa en el marco de megatendencias globales definidas por el Instituto de Copenhague para Estudios Futuros, que incluyen sostenibilidad, enfoque en la sanidad, desarrollo demográfico y tecnológico. En concreto, se centra en empresas relacionadas con energía de fuentes renovables, así como eficiencia energética industrial y edificios verdes y movilidad eléctrica.
Con filosofía de largo plazo, aprovecha la volatilidad para construir posiciones en compañías de sólida posición en su industria, con poder de fijación de precios y flujos de caja favorables que pueden comportarse bien en cinco a diez años. en relación con la valoración. No tiene límites geográficos o por capitalización. A nivel geográfico diversifica en países desarrollados y emergentes y combina valores defensivos con valores de mayor crecimiento. Considera compañías de pequeña capitalización, pero evita las más volátiles. En caso de alta valoración puede reducir peso e incluso salirse si no se trata de una inversión central.
La medición de impacto ambiental se basa en el marco científico de nueve límites planetarios, teniendo en cuenta el ciclo de vida completo de los productos y servicios de las empresas. Es destacable su contribución a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas para 2030 Acceso a Energía Limpia, Acción climática e Industria, innovación e infraestructura. El fondo está identificado como ASG en nuestra base de datos.
El gestor principal del fondo, Xavier Chollet se incorporó a Pictet AM en 2011 como gestor senior en el equipo de renta variable temática. Anteriormente fue analista especializado en tecnología y energías limpias en Pictet WM y gestionó carteras internas centradas en energía solar y eficiencia energética. Cuenta con un máster postgrado en Finanzas por la Universidad de Miami y de Administración de Empresas y Economía por la Universidad HEC de Lausana. Christian Roessing y Manuel Losa cogestionan el fondo junto con Chollet.
Proceso
El proceso de inversión es activo y de alta convicción en la selección, común a los fondos temáticos de Pictet AM. Parte de un universo de 40.000 compañías cotizadas a nivel mundial, del que excluye las de impacto adverso (máximo 20% del valor empresarial de la compañía relacionado con petróleo, energía nuclear o carbón). Además, ya no invierte en infraestructuras de gas natural, que fue combustible de transición.
De 500 cotizadas con actividades relacionadas con el tema, tiene en cuenta alrededor de 200, de las que al menos un 33% tienen exposición de ventas o valor de empresa relacionadas con el tema, porcentaje que en cartera llega al 70%. Prácticamente no muestra exposición a conglomerados industriales. También analiza liquidez y volatilidad de las acciones. El análisis fundamental incluye franquicia, calidad de gestión, valoración y momento, barreras de entrada y rentabilidad sobre recursos propios e integra datos ASG para la determinación del peso. La cartera final está integrada por 50 a 60 valores y la rotación es de aproximadamente un 30%.
Según datos a finales de abril, la cartera incluye entre sus mayores posiciones acciones de Nextera Energy Inc (4,13%) Applied Materials (3,85%) Nxp Semiconductors Nv (3,83%) On Semiconductor Corp (3,59%) y II-Vi Inc (3,39%). Por sector, Tecnologías habilitantes (movilidad eléctrica y otros) (36,79%) Eficiencia energética (31,89%) Energías renovables (31,06%) y Liquidez (0,25%) representan los mayores pesos.
Con un patrimonio bajo gestión de 4.566 millones de euros, la clase I en euros de este fondo se posiciona entre los más rentables de su categoría, en el primer quintil, durante 2019, batiendo al índice de la categoría sectorial VDOS de Ecología en que se encuadra durante 2020. A tres años, registra un dato de volatilidad de 24,91% y de 17,93% en el último año. La clase I en euros requiere una aportación mínima de 1 millón de dólares (aproximadamente 820,782 euros), aplicando a sus partícipes una comisión fija de hasta 1,20% y de depósito de hasta 0,30%. La clase I es una clase limpia, de no distribución, elegible para un cliente retail, profesional o para un cliente contraparte elegible, así como para asesoramiento independiente retail, profesional o contraparte elegible.
Perspectivas
En opinión del equipo gestor, en energías limpias ha habido toma de beneficios a corto plazo por parte de los inversores, pero los fundamentales a largo plazo son cada vez más favorables. La Unión Europea (EU) se ha comprometido a reducir las emisiones de CO2 un 55%, respecto a las de 1990, para 2030 y EE. UU., China, Japón, Canadá e India también han fijado objetivos. De hecho, la transición energética hacia solar y eólica se va a producir, incluso en un entorno de crecimiento económico bajo. Las energía limpias serán las principales fuentes del nuevo suministro de electricidad, favorecidas por la rápida disminución de costes y del almacenamiento de energía mediante baterías de litio.
Sus valores favoritos en renovables son servicios públicos en transición del mundo fósil al futuro renovable. Hace cinco años producían electricidad solo con carbón y gas y no podían invertir, pero hoy día los factores económicos han cambiado e invierten en renovables para su nueva capacidad, incluso cerrando centrales térmicas por anticipado. Ello ha cambiado su perfil de crecimiento. Un ejemplo es Ørsted, el mayor proveedor de energía de Dinamarca. Hace cinco años todos sus ingresos procedían del petróleo y hoy es 100% renovable, líder en eólica marina. Su valor empresarial/beneficio de explotación ha pasado de cinco a 23 veces, con rentabilidad seis veces mayor que la del índice mundial.
Recientemente han agregado empresas de servicios públicos renovables con valoraciones atractivas, así como de fabricación eficiente, que se benefician de la recuperación industrial. La exposición a hidrógeno es a través de empresas de renovables.
Además, consideran que la movilidad eléctrica, donde las valoraciones todavía son razonables, es el segmento que más puede aprovechar los nuevos planes gubernamentales. Para 2030 la cuota de vehículos eléctricos puede ser del 20%. Así pues, tienen un alto peso en compañías tecnológicas de nicho, como alguna japonesa que fabrica motores eléctricos y semiconductores de potencia de nueva generación, un segmento de rápido crecimiento, con grandes barreras de entrada, márgenes estructuralmente mayores y baja competencia en Asia. Hay que tener en cuenta que el transporte supone el 80% del consumo de petróleo y los fabricantes, con la presión regulatoria, tienen un fuerte incentivo para desarrollar motores más eficientes, lo que beneficia a empresas especializadas en repuestos, tecnologías de automatización y redes inteligentes.
La evolución del fondo por rentabilidad respecto al riesgo asumido, medido por su volatilidad, en los últimos tres años, hace a la clase I en euros de Pictet Clean Energy merecedor de la calificación cinco estrellas de VDOS.
