TRIBUNA de Pierre Boyer, head of Money Market & Short Term, Candriam. Comentario patrocinado por Candriam.
Tras un marcado cambio en la política monetaria de los bancos centrales de todo el mundo, los mercados de bonos se enfrentan a un aumento constante de los tipos, que podría continuar. De hecho, los elevados niveles de inflación podrían durar algún tiempo, ya que los precios de las materias primas deberían seguir siendo elevados debido a la continuación del conflicto entre Ucrania y Rusia. Además, la política de COVID cero en China ha provocado numerosos cierres en las ciudades. También es probable que estos problemas agraven los bloqueos de la cadena de suministro, lo que supondrá una mayor presión al alza de los costes y una erosión del poder adquisitivo.
En este contexto, la retórica de halcón de los bancos centrales y el endurecimiento de la política monetaria para controlar los niveles de inflación deberían mantenerse y el entorno de subida de tipos parece tener más recorrido, dejando a los inversores en renta fija ante un panorama muy complicado. En el actual contexto de normalización de la política monetaria y de alta inflación, los inversores han buscado reducir el riesgo de los tipos de interés y, al mismo tiempo, intentar preservar su poder adquisitivo.
Esto se ve acentuado por el hecho de que, a diferencia de lo que ocurría en el pasado, prácticamente todos los bancos centrales del mundo (excepto China y Japón) parecen estar a favor del endurecimiento monetario. En lo que respecta a la zona euro, el mercado ajusta con frecuencia las expectativas y, a 30 de mayo, anticipa una subida acumulada de 85 puntos básicos por parte del BCE para 2022, por lo que el Euribor 3M podría alcanzar el 0,67% desde el -0,42% de finales de este año. Esta falta de apoyo de los bancos centrales, ampliamente adoptada, no sólo marca el fin del entorno de tipos negativos, sino que también promete una mayor volatilidad en todas las clases de activos de renta fija.
¿Qué pueden hacer los inversores en renta fija?
La política monetaria y la inflación son dos temas clave para los inversores en renta fija: la primera afecta a los tipos nominales y la segunda dicta los tipos reales (tipos de interés netos de inflación). Las soluciones de inversión construidas en torno a bonos flotantes ofrecen una solución adecuada ya que los inversores se benefician de una protección natural contra la subida de los tipos. Dado que el cupón de los bonos flotantes se reajusta periódicamente, sobre la base de un tipo de referencia más un diferencial de crédito determinado por el mercado, el inversor puede beneficiarse del aumento de la rentabilidad del crédito de grado de inversión, eliminando al mismo tiempo casi todo el riesgo de los tipos de interés. Este tipo de estrategias puede mejorar la diversificación de una cartera y, por lo general, puede reducir la volatilidad y mejorar sus rendimientos ajustados al riesgo.
Nuestra estrategia de bonos flotantes pretende ser idónea para navegar en un entorno de tipos de interés en aumento y entornos volátiles. Invierte principalmente en bonos corporativos de grado de inversión denominados en euros y no invierte en empresas dedicadas a actividades controvertidas. La estrategia se basa en un riguroso análisis fundamental que integra factores ASG. Esto se traduce en una cartera bien diversificada y consciente de los factores ASG, que además se rige de acuerdo con estrictos KPI a nivel de cartera en lo que respecta a su huella de carbono y a la puntuación media ASG a largo plazo. La estrategia no tiene un índice de referencia, sino que se pretende generar una rentabilidad extra de 50 puntos básicos sobre el índice €STR a lo largo de un periodo de 3 años y se caracteriza por su baja duración de tipos, que puede ayudar a mitigar los efectos del riesgo de los tipos de interés y un bajo nivel de volatilidad.
Tenga presente que el valor de las inversiones puede fluctuar y que su inversión no está garantizada Rendmientos pasados no garantizan rendimientos futuros y no son constantes en el tiempo. Los riesgos asociados a este tipo de inversiones incluyen: el riesgo de pérdida de capital, el riesgo de crédito, el riesgo de contrapartida, el riesgo relacionado con los instrumentos financieros derivados y el riesgo de sostenibilidad.
Candriam recomienda sistemáticamente a los inversores que consulten a través de nuestro sitio web www.candriam.es el documento de información clave, el folleto y toda la demás información pertinente antes de invertir en uno de nuestros fondos, incluido el valor liquidativo ("NAV") de los fondos. Esta información está disponible en inglés o en los idiomas locales de cada país en el que se aprueba la comercialización del fondo.
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