TRIBUNA de Michaël Vander Elst, gestor de DPAM L Bonds Emerging Markets Sustainable. Comentario patrocinado por Degroof Petercam AM.
Las valoraciones de la deuda de mercados emergentes se han vuelto cada vez más atractivas. Los diferenciales más elevados desde 2011 y la mejora de las primas en términos relativos entre EE.UU. y los emergentes es un importante amortiguador para estos países en un contexto de crecimiento global moderado y de mejora de los balances externos en la mayoría de estas economías.
Desde el ángulo social, tenemos que reconocer la situación fiscal cada vez más preocupante y el aumento de la agitación política en algunos países emergentes como Brasil, Filipinas, Rusia o Turquía. Esto muestra que hay una corriente cada vez más populista en la sociedad. Sin embargo, estamos cada vez menos preocupados, en comparación con el consenso del mercado, por la desaceleración de China y la sequía de liquidez mundial.
No obstante, hay un creciente número de autoridades monetarias que están tomando medidas, tanto de forma preventiva para aliviar las preocupaciones del mercado, como de manera reactiva para abordar las presiones inflacionarias.
Por otro lado, cabe destacar la fuerte relación de los emergentes con las commodities. En este sentido, vemos cómo las materias primas de energía se han tomado un respiro después de un par de meses fuertes, mientras que las materias primas agrícolas y los metales están haciendo suelo y recuperándose.
Con este telón de fondo, los flujos de inversión están siendo positivos en deuda emergente, tanto en moneda fuerte, como en divisa local, lo que es, definitivamente, una buena noticia.
Desde Degroof Petercam AM apostamos por la deuda emergente con un enfoque sostenible a través del fondo DPAM L Bonds Emerging Markets Sustainable, un fondo que invierte principalmente en bonos y / u otras emisiones de deuda emitidas por países emergentes y organismos públicos regionales e internacionales, como el Banco Mundial o el Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo. Los bonos en los que invierte el fondo se seleccionan sobre la base de criterios de desarrollo sostenible, como, por ejemplo, igualdad social, conciencia ambiental y gobernanza política y económica socialmente equitativa.
Nuestra estrategia de inversión combina un análisis exhaustivo top-down del entorno macroeconómico y del comportamiento del mercado, con un proceso de selección de las emisiones bottom-up basado en los fundamentales y en el valor. El objetivo es crear una cartera robusta, con una sólida liquidez en todo momento y evitar defaults gracias a un riguroso análisis de crédito que identifica a los emisores más consistentes.
