François Collet ofrece las claves de este fondo de retorno absoluto que centra su cartera en la descorrelación respecto a los mercados de renta fija tradicionales. Comentario patrocinado por Natixis Investment Managers.
TRIBUNA de François Collet, gestor de DNCA Invest Alpha Bonds, DNCA Finance (afiliada de Natixis IM). Comentario patrocinado por Natixis Investment Managers.
Posiblemente nos encontremos atravesando una fase del ciclo en el que a las estrategias tradicionales de renta fija les está costando mucho preservar el capital al estar sufriendo correcciones muy elevadas para un tipo de activo destinado a inversores conservadores.
Lo cierto es que hay muy pocas estrategias con la flexibilidad suficiente como para obtener rentabilidad en cualquier escenario de mercado, y que arrojen un comportamiento positivo en lo que llevamos de año. Este es el caso de DNCA Alpha Bonds, fondo de retorno absoluto que se centra en construir una cartera descorrelacionada con respecto a los mercados de renta fija tradicionales, ofreciendo una alternativa a estrategias direccionales, pudiendo tomar posiciones largas o cortas en bonos, principalmente soberanos. De esta forma, la estrategia puede proporcionar rendimiento incluso cuando los tipos de interés están subiendo; gracias a su gran libertad, puede beneficiarse de las oportunidades de inversión en todas las fases del mercado.
El proceso de inversión de DNCA Alpha Bonds combina un exhaustivo análisis cualitativo a nivel macro, en el que los gestores estudian los pilares y vectores del crecimiento, la inflación, la política monetaria y la política fiscal en diferentes geografías, con un análisis sistemático y cuantitativo, en el que los gestores analizan si el precio y la rentabilidad de los bonos en relación con su volatilidad son atractivos como punto de entrada en un momento dado. De esta forma, en base a una gestión muy activa, el fondo tiene la capacidad de beneficiarse del escenario tan incierto y cambiante en el que estamos.
Existen otras dos cuestiones fundamentales en la gestión del fondo. En primer lugar, la volatilidad. Los gestores del fondo limitan el riesgo(1) de cada estrategia y controlan el presupuesto de volatilidad ex ante máximo del 5%(2). En segundo lugar, la liquidez de la cartera es muy testeada a través de la herramienta Bloomberg Liquidity Score, con el objetivo de mantenerla muy alta. Esta herramienta puntúa la liquidez de los instrumentos de renta fija en una escala que va de 0 (nada líquido) a 100 (totalmente líquido). La deuda pública de los mercados desarrollados suele tener una puntuación superior a 90, y dado que la deuda pública ha sido el componente más importante del fondo desde su creación, la liquidez del mismo ha sido muy elevada.
La sostenibilidad también desempeña un papel en la gestión del fondo. Debido a la consideración de criterios ESG(2) en el proceso de inversión, el fondo está clasificado en el artículo 8 del SFDR. Con todo lo anterior, sólo se incluyen en la cartera las estrategias en las que los gestores del fondo, Pascal Gilbert, Fabien Georges y yo, nos sentimos realmente convencidos.
En el momento actual, la cartera está posicionada hacia cuatro estrategias principales.
- En primer lugar, están jugando la estrategia de inflación, tanto a través de los breakeven de inflación como de posicionales más direcciones en bonos ligados a inflación.
- En segundo lugar, la cartera mantiene exposición a mercados emergentes y productores de materias primas, manteniendo alguna de estas divisas sin cubrir.
- En tercer lugar y respecto a bonos de países del G10, la estrategia mezcla posiciones largas y cortas de duración, además de otras orientadas hacia la positivización de las curvas
- La cuarta estrategia pasa por una pequeña posición en crédito con grado de inversión a través de CDS sobre índices. Según su visión, la ampliación de los diferenciales de crédito está empezando a ofrecer algunas oportunidades.
En resumen, DNCA Alpha Bonds pretende ser un fondo conservador que ofrezca tanto una rentabilidad recurrente y en todos los escenarios (el fondo siempre ha terminado el año en positivo desde su creación), como diversificación y descorrelación respecto a otros activos como la renta variable, el crédito o las materias primas.
Notas:
1 Riesgos del fondo: Riesgo de pérdida de capital, riesgo de valores convertibles, riesgo de contraparte, riesgo de crédito, riesgo de renta variable, riesgo ESG, riesgo de cambio de divisas, riesgo de alta volatilidad, riesgo de depreciación de la tasa de inflación, riesgo de tipo de interés, riesgo de liquidez, riesgo asociado a la inversión de la estructura de capital, riesgo de invertir en bonos convertibles contingentes, riesgo de invertir en instrumentos derivados así como en instrumentos que incorporan derivados, riesgo de invertir en bonos de grado especulativo, riesgo relacionado con la gestión discrecional, riesgo de sostenibilidad.
2 En condiciones normales de mercado.
3 ESG: criterios ambientales, sociales y de gobernanza extra financieros
Notas adicionales
El presente documento está dirigido exclusivamente a inversores profesionales y se facilita únicamente con fines informativos, por lo que no debe interpretarse como un consejo de inversión. Los puntos de vista y las opiniones expresadas se refieren a la fecha indicada y pueden cambiar en función de las condiciones del mercado y otras. No se garantiza que la evolución se produzca como se espera. Material proporcionado por Natixis Investment Managers International o su sucursal Natixis Investment Managers International S.A., Sucursal en España, Serrano n°90, 6ª planta, 28006 Madrid, España. Natixis Investment Managers International es una sociedad de gestión de carteras autorizada por la Autorité des Marchés Financiers (Autoridad de los Mercados Financieros de Francia - AMF) con el núm. GP 90-009, y es una sociedad anónima inscrita en el Registro Mercantil de París con el nº. 329 450 738. Domicilio social: 43 avenue Pierre Mendès France, 75013 París. Natixis Investment Managers International S.A., Sucursal en España está autorizada y supervisada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en relación con sus actividades en España, y por la Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) en relación con sus actividades en Portugal. Domicilio social de Natixis Investment Managers International S.A., Sucursal en España: Serrano n°90, 6ª planta, 28006 Madrid, España. #
DNCA Investments es una marca registrada de DNCA Finance.
Este documento está estrictamente reservado a los inversores profesionales y no está destinado a ser distribuido a clientes no profesionales. Este documento promocional es una presentación simplificada y no constituye una oferta de suscripción ni una recomendación de inversión. Ninguna parte de este documento puede ser reproducida, publicada o distribuida sin la aprobación previa de la sociedad de gestión de inversiones. El acceso a los productos y servicios presentados puede estar sujeto a restricciones para determinadas personas o países. El tratamiento fiscal depende de la situación individual.
El DICI debe entregarse al abonado antes de cada suscripción.
Para obtener información completa sobre las orientaciones estratégicas, los riesgos y todos los costes, consulte el folleto, el DICI y otras informaciones reglamentarias disponibles en nuestra página web www dnca investments com o solicitándolo gratuitamente en la sede de la sociedad gestora.
Este Subfondo está sujeto a los riesgos de sostenibilidad definidos en el Reglamento 2019/2088 (artículo 2(22)) por un evento o condición medioambiental, social o de gobernanza que, de producirse, podría causar un impacto negativo material real o potencial en el valor de la inversión. Aunque el proceso de inversión de la cartera puede integrar el enfoque ASG, el objetivo de inversión preliminar no es mitigar el riesgo de sostenibilidad. La política de gestión del riesgo de sostenibilidad está disponible en el sitio web de la sociedad gestora.
DNCA Finance - 19, place Vendôme 75001 París - tel: +33 (0)1 80 40 11 11. correo electrónico: [email protected] - www.dnca-investments.com - Sitio de intranet dedicado a los autónomos. Sociedad gestora autorizada por la Autorité des Marchés Financiers con el número GP 00 030 el 18 de agosto de 2000. Asesor de inversiones no independiente según la definición de la Directiva MIFID II.
