2012 ha sido un ejercicio, especialmente en su primera mitad, donde los flujos de inversión se han dirigido en gran medida hacia “activos refugio” como el Bund alemán, primando claramente la seguridad sobre la rentabilidad. Ahora bien, un inversor que en la actualidad invierta en renta fija alemana debe ser consciente de la rentabilidad real negativa que obtendrá en su inversión. Como la teoría indica, una mayor rentabilidad vendrá asociada a una mayor asunción de riesgo. En ello radica la base de nuestra inversión en 2013, en la búsqueda de “yield” o rentabilidad, con un escenario central de progresiva moderación del riesgo soberano.
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