Laura Donzella resume la situación macroeconómica actual y presenta una estrategia de su casa que puede navegar bien por el contexto de mercado que acontece. Comentario patrocinado por Nordea Asset Management.
TRIBUNA de Laura Donzella, directora de Distribución a Clientes Institucionales y Mayoristas en Iberia, Latinoamérica y Asia, Nordea Asset Management. Comentario patrocinado por Nordea Asset Management.
Durante largo tiempo, la inversión en instrumentos de efectivo ha permanecido en las mentes de los inversores debido al entorno de bajos tipos. Tras salir de la pandemia global, el mundo se enfrentó al estallido de la guerra en Ucrania, que afectó a los precios de la energía y los alimentos a nivel mundial. La inflación se disparó, lo que llevó a los bancos centrales a adoptar posturas restrictivas elevando violentamente los tipos de interés en un esfuerzo por controlar el aumento de la inflación.
Sin embargo, este entorno presenta una oportunidad para los inversores dispuestos a echar un vistazo de nuevo a las betas tradicionales de renta fija, ya que han comenzado a proporcionar rendimientos mucho más atractivos que en los últimos años. Comenzando 2023, los inversores se apresuraron para obtener rendimientos nominales positivos, reposicionando claramente sus carteras hacia bonos de alta calidad como el grado de inversión y soberanos. Con ese telón de fondo, parece que el efectivo se ha vuelto a coronar como favorito y se dirige hacia una nueva era.
Sin embargo, su regreso ya afronta algunos inconvenientes. A pesar de los actuales rendimientos nominales positivos, los inversores deben recordar cómo la inflación afecta a los rendimientos reales (ajustados por la inflación) de sus inversiones. Actualmente, los rendimientos nominales de los depósitos a 1 año se sitúan en torno al 3% en la zona euro. No obstante, si tenemos en cuenta el nivel actual de inflación en la zona euro (que se sitúa en el 6,9% a finales de abril de 2023), los rendimientos reales resultantes son negativos. Como resultado, los inversores tendrán una pérdida garantizada de aproximadamente -3% a -4%. Por lo tanto, mientras los inversores se sienten atraídos por obtener retornos nominales en el corto plazo, no deberían de perder de vista el largo plazo.
En un entorno de mercado desafiante donde la flexibilidad es una necesidad, la estrategia Nordea Stable Return puede mejorar la diversificación en la cartera de los inversores. Históricamente, la estrategia ha proporcionado rendimientos reales más altos en comparación con los bonos gubernamentales de la zona euro (específicamente refiriéndonos a Alemania, Francia, España e Italia), las cédulas hipotecarias europeas, así como los bonos corporativos en euros de los últimos 10 años, mientras que experimentaron caídas máximas muy inferiores. Además, la estrategia también experimentó un nivel similar o menor de volatilidad realizada en comparación con los bonos gubernamentales de los cuatro países europeos principales mencionados anteriormente. En resumen, la estrategia Nordea Stable Return proporcionó rentabilidades ajustadas al riesgo más altas, al tiempo que aminoró las máximas caídas del mercado(1).
Entonces, ¿cuál es la perspectiva a futuro de la estrategia Nordea Stable Return? Si observamos los rendimientos previstos para los próximos 10 años, se espera que la estrategia ofrezca un rendimiento bruto anual de alrededor del 6,5%, superando claramente los niveles de rentabilidad/yield esperados de los bonos soberanos de la zona euro, las cédulas hipotecarias europeas y los bonos corporativos en euros. En este sentido, la estrategia Nordea Stable Return es una solución atractiva para futuro tanto en términos nominales como reales (ajustados por la inflación). Sin embargo, la gran pregunta sigue siendo, ¿cómo logra la la estrategia Nordea Stable Return entregar su propuesta de valor?
Nordea Stable Return es una solución multiactivo que equilibra estrategias agresivas (las que funcionan durante las recuperaciones económicas o los mercados alcistas de renta variable) y estrategias defensivas (las que deberían traer diversificación durante las recesiones y/o los mercados bajistas). Como resultado, la combinación de estos dos tipos ofrece flexibilidad con un atractivo perfil de rentabilidad asimétrico que captura el potencial alcista de los mercados de renta variable, al tiempo que apunta a limitar la sensibilidad a las caídas del mercado. Este perfil explica las rentabilidades históricas más altas de la estrategia y las menores caídas experimentadas en comparación con las otras clases de activos de renta fija mencionadas anteriormente.
Dado que la incertidumbre sigue persistiendo en el mercado, es imprescindible contar con flexibilidad y una larga experiencia en gestión de fondos de forma activa. La estrategia participa bien de las subidas de los mercados alcistas mientras captura menos en los bajistas, ofreciendo un mayor nivel de diversificación a través de su asignación dinámica, así como proporcionando mayores rendimientos esperados en el futuro. Aunque la vuelta al efectivo parece haber alcanzado un punto de no retorno, la Nordea Stable Return sigue siendo una solución atractiva para los inversores a largo plazo.
Fuentes y notas:
1 En los últimos 10 años en relación con los bonos del gobierno de Alemania, Francia, España e Italia, a mayo de 2023
La rentabilidad presentada es histórica. Las rentabilidades pasadas no constituyen un indicador fiable de los resultados futuros, y los inversores podrían no recuperar la totalidad del importe invertido. El valor de su inversión puede aumentar o disminuir, y usted podría perder la totalidad o una parte del capital invertido. No se ofrece ninguna garantía de que se alcancen los objetivos de inversión, rentabilidad y resultados de una estructura de inversión.
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