El poder del impacto

TRIBUNA de Adrien Bommelaer y Luc Olivier, gestores del Echiquier Positive Impact Europe. Comentario patrocinado por La Financière de l’Echiquier.

La crisis que vivimos ha confirmado una de nuestras convicciones: la inversión de impacto en los mercados cotizados desempeña un papel fundamental para generar un ecosistema más sostenible y resiliente. Para nosotros, la inversión de impacto es indispensable para la financiación de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) definidos por Naciones Unidas.

Para alcanzarlos antes del año 2030, harán falta 2,5 billones de euros al año y se estima que el 91% de esa cantidad solamente podrá ser financiada por los mercados cotizados (según UNCTAD, GIIN y nuestra entidad). En este sentido, La Financière de l’Echiquier, pionera en la inversión de impacto cotizada en Francia, ha decidido redoblar su compromiso a favor del impacto, una inversión que combina sentido y rentabilidad.

Titular de la certificación de ISR del Estado francés, de la certificación de ISR belga Towards Sustainability y de la alemana FNG, Echiquier Positive Impact Europe, cuya estrategia se basa en los ODS desde 2017, selecciona empresas que se diferencian por sus buenas prácticas medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) y cuya actividad aporta soluciones concretas a los desafíos del desarrollo sostenible. Nuestro enfoque selectivo también es transparente: un informe anual de impacto permite a nuestros clientes conocer de manera precisa el alcance de sus inversiones.

De nuestro universo de inversión compuesto por unas 200 empresas europeas que analizamos periódicamente, seleccionamos unos 40 valores de acuerdo con nuestros criterios de exclusión, análisis ASG y contribución a los ODS, además de un análisis financiero riguroso. Estos criterios de análisis proporcionan una perspectiva total de la empresa.

Una visión fundamental que integra criterios financieros y extrafinancieros para crear valor. Los valores de gran capitalización suponen dos tercios de nuestra cartera, que se concentra casi en un 60% en los valores growth e incluye un 20% de valores cíclicos y otro 20% de acciones value, una distribución que puede evolucionar en el tiempo.

Dado que no todos los ODS están orientados a las empresas, centramos nuestra atención en dos elementos: la contribución directa de una empresa, a través de sus productos o servicios, a la consecución de nueve de los 17 ODS, así como la contribución total de una empresa. Por ejemplo, ningún producto puede contribuir directamente al ODS 5 Igualdad de género, pero la gestión de los recursos humanos de una empresa sí que puede contribuir a dicho objetivo.

Entre los ODS que pueden ser asumidos por las empresas figura el ODS 9 Industria, innovación e infraestructura, al que el operador español Cellnex, por ejemplo, contribuye al gestionar infraestructuras de telecomunicaciones. Además, analizamos las metas de cada ODS para asegurarnos de que la contribución a los ODS de las empresas en las que invertimos sea lo más precisa posible. Así, Cellnex contribuye a la meta 9.c del ODS 9, que trata de aumentar significativamente el acceso a la tecnología de la información y las comunicaciones. En efecto, su modelo de adquisición de torres de telecomunicaciones en Europa permite reducir los costes soportados por los operadores de telecomunicaciones, mejorando a la vez la eficiencia y la calidad de la red.

Los ODS, creadores de oportunidades

La rentabilidad financiera no se pasa por alto, más bien al contrario, ya que los ODS generarán grandes oportunidades financieras. Nuestro objetivo es aprovechar esas oportunidades y el crecimiento vinculado a tendencias profundas y de largo plazo. El informe Better Business, Better World de la Comisión Europea las valora en más de 12 billones de dólares de aquí a 2030 para los ámbitos de la agroalimentación, las ciudades y comunidades sostenibles, las energías limpias, la salud y bienestar.

El ODS 12 Producción y consumo responsables supone por sí solo un mercado estimado en 2,4 billones de dólares, alentado principalmente por la lucha contra el desperdicio de alimentos y el desarrollo de la economía circular. Por su parte, el mercado del ODS 3 Salud y bienestar, impulsado principalmente en el auge de la telemedicina se estima en unos 2,8 billones de dólares.

Tres tendencias prometedoras

En nuestra opinión, hay tres tendencias que deberían impulsar la rentabilidad en 2021, entre ellas el cambio climático, que seguirá siendo una preocupación importante para los gobiernos y los inversores privados. Actualmente, casi el 30% de la cartera de Echiquier Positive Impact Europe está expuesta a dicha temática.

Las empresas que ofrezcan soluciones que contribuyan a abordar este desafío deberían beneficiarse de las medidas del Green Deal, una política especialmente ambiciosa que permitirá a Europa convertirse en la primera región neutral desde el punto de vista climático en 2050. Es el caso de Covestro, que desarrolla productos utilizados para el aislamiento térmico de edificios y plásticos ultraligeros utilizados en la fabricación de vehículos eléctricos. Además, la empresa alemana desea hacer de la economía circular su principal modo de funcionamiento de aquí al año 2035.

Otra tendencia es la salud, sector en el que las inversiones seguirán aumentando a corto, medio y largo plazo. La exposición de nuestro fondo a los valores farmacéuticos, de diagnóstico y medtechs sigue siendo elevada. La tercera tendencia a largo plazo identificada es la digitalización, que seguirá ganando terreno. También nos siguen interesando, por ejemplo, las empresas de la informática en nube (cloud computing).

La contribución de los gobiernos a los ODS podría ser importante, con la puesta en marcha de planes de estímulo, algunos de los cuales se basan en los problemas climáticos e incluyen ayudas destinadas a la renovación térmica o la transición energética. Por tanto, Europa va por delante en materia de transición energética, reduciendo drásticamente el carbón para alcanzar su objetivo de neutralidad de carbono para el año 2050.

En nuestra opinión, Echiquier Positive Impact Europe es un ejemplo de la perfecta correlación entre los ODS, la excelencia de la inversión responsable y la rentabilidad financiera, como demuestran las rentabilidades del fondo en 2020 del 16,1%, comparado con el -3,3% del índice de referencia, el MSCI Europe NR, y del 162,6% desde su creación, frente al 116,6% del índice⁽¹⁾.

Fuente:

1 Datos a 31/12/2020 y 31/03/2021. La rentabilidad histórica no es indicativa de la rentabilidad futura y puede variar a lo largo del tiempo.