TRIBUNA de Olivier Cassé y Giulia Culot, gestores de renta variable, Generali Investments. Comentario patrocinado por Generali Investments.
En un contexto económico y financiero en el que cada sobresalto político y cada declaración de un banco central levantan polvareda en los mercados, creemos que es importante tomar un poco de distancia y prestar atención a estrategias de inversión a medio y largo plazo, desvinculadas de los titulares de cada día.
Hace más de dos años, Generali Investments SICAV (GIS) lanzó el fondo SRI Ageing Population, con el convencimiento de que un planteamiento ISR (inversión socialmente responsable) se adaptaba de forma natural a una temática de inversión, una mega tendencia de largo plazo como es el envejecimiento de la población.
Como inversor responsable, invertimos en empresas europeas posicionadas en esta temática y esta población, que no deja de crecer y que tiene implicaciones innegables a escala mundial, tanto en lo social como en lo financiero. De hecho, no hay que olvidar que el grey power representa una parte creciente del ingreso total.
El envejecimiento de la población como temática de inversión ofrece oportunidades evidentes a las empresas en situación de beneficiarse de este cambio estructural demográfico y económico.
En los próximos años, una serie de segmentos del mercado, debería experimentar un crecimiento más fuerte y menos volátil que el resto de la economía como la oncología1 (+8,8 %), los cosméticos antiedad1 (+6,9 %), los activos gestionados (+6 %)1 e incluso los implantes dentales (+8,2 %)1.
Las empresas con exposición a nuestros tres pilares de inversión ofrecen oportunidades reales para los inversores interesados en esta temática y sensibles a la aplicación de un filtro ASG (medioambiental, social y de gobernanza), como fuente de valor suplementario y para dar un sentido a sus inversiones.
Nuestros tres pilares de inversión temática
Salud: Las valorizaciones se han vuelto muy interesantes, después de un año 2016 marcado por la inquietud de los inversores en torno a las presiones sobre los precios y la incertidumbre que rodeó las elecciones presidenciales en Estados Unidos. En 2017, la situación ha cambiado por completo y las empresas tienen en desarrollo y en proceso de ensayos clínicos una serie de medicamentos que, en nuestra opinión, deberían favorecer un alza de los beneficios en los próximos años. Por otro lado, el sector de la salud incluye igualmente fabricantes de equipos médicos y prestatarios de servicios tales como implantes dentales, audífonos o diagnóstico. Las empresas del sector de tecnologías médicas figuran entre los beneficiarios del envejecimiento de la población y están menos expuestas a las inquietudes ligadas a los precios. En este terreno hay un gran número de empresas europeas que son líderes mundiales, gracias a productos innovadores que les permiten ser muy rentables y anotarse crecimientos superiores al 10 % en su facturación.
Jubilación y ahorro: Una población que envejece tiene más necesidad de productos de previsión social y seguros; por ejemplo, para cubrir gastos médicos y para hacer una preparación financiera de la jubilación. A medida que se reduce la implicación de los poderes públicos, las personas no tienen más remedio que volver la vista al sector privado. Más allá de ese elemento de apoyo a largo plazo, este tipo de empresas también se benefician de un entorno de alza de los tipos de interés. Desde hace algunos meses, las perspectivas de aceleración del crecimiento, aumento de la inflación y relevos al frente de las políticas monetarias y presupuestarias han impulsado al alza los tipos de interés, lo cual es muy positivo para los beneficios y las valorizaciones de las sociedades financieras.
Consumo: Los mayores tienen necesidades específicas en términos de productos y servicios, ya sea en lo tocante al ocio (cruceristas), la seguridad (residencias de ancianos, sistemas de alarma) o el lujo (el gasto medio por sénior es superior al de la media de la población total). Este pilar temático también incluye a las empresas posicionadas en lo que podríamos llamar «vivir mejor»; es decir, prepararse como futuro sénior para una vida más prolongada y con mejor salud (por ejemplo, equipamientos deportivos para gimnasios o de uso doméstico).
Los dos últimos años han demostrado que el envejecimiento de la población genera nuevas oportunidades de consumo de productos y servicios y, por lo tanto, oportunidades financieras.
La estrategia de inversión de GIS SRI Ageing Population consiste en invertir en empresas europeas que cumplan nuestros criterios ASG, bien posicionadas en esta temática del envejecimiento mundial de la población, para rendir por encima de la media a largo plazo.
Generali Investments recibió el distintivo ISR 2017-2020 de AFNOR para su gama de fondos ISR
(1) Crecimiento anualizado esperado entre 2016 y 2020 - Fuente: FMI (2016), Euromonitor (2016), IMS Institute (2016), Bernstein Research (2016), PwC (2017), McKinsey&Company (2014).
