TRIBUNA de Javier García Díaz, responsable del Negocio de Gestoras de Fondos en España, Portugal y Andorra, para BlackRock. Comentario patrocinado por BlackRock.
El equipo BlackRock Portfolio Analysis & Solutions (BPAS) ha analizado el comportamiento durante 2019 de las carteras de 750 inversores de la región EMEA. Este análisis nos permite detectar tendencias y entender patrones de comportamiento a la hora de encontrar valor a lo largo y ancho del globo. Todas estas carteras tienen en común que se enfrentan a un escenario muy desafiante y caracterizado principalmente por la ausencia de rentabilidad, por los episodios de volatilidad y por la incertidumbre, tanto política como económica.
El escenario que han dibujado estas circunstancias ha obligado a los inversores a realizar grandes cambios en sus asignaciones, algo que se ha plasmado en un gran crecimiento de los fondos indexados, especialmente en el espectro de la renta fija y en las soluciones sostenibles y con criterios ESG. El primero responde a la búsqueda de flexibilidad en las exposiciones deseadas, al tiempo que se disfruta de una mayor eficiencia en costes. El análisis de las carteras multiactivo refleja en gran medida el crecimiento de estos vehículos: solo un 20% de estas estrategias está compuesta únicamente por fondos activos, cuando hace un año esta cifra se situaba en el entorno del 40%. Además, prácticamente una tercera parte de estas carteras ha asignado más de la mitad de su capital a fondos de gestión indexada(1).
La inversión sostenible es el otro gran protagonista del estudio de este año. Los inversores se encuentran hoy en día en la primera fase de este tipo de inversión. Todavía están analizando y estudiando qué son los criterios ESG y cuál es la manera más eficiente de empezar a tener exposición a ellos. Hasta ahora, estas soluciones se han centrado especialmente en estrategias de renta variable. Sin embargo, la renta fija está empezando a hacerse un hueco destacado en este segmento.
Pero, independientemente de la clase de activo, lo que sí que se desprende de este informe es el enorme potencial que tienen estas soluciones en la industria de gestión indexada. El año 2019 fue un punto de inflexión en esta materia, ya que se captaron 55.000 millones de dólares en estrategias sostenibles indexadas, lo que supone triplicar las captaciones de 2018, en un impulso a la sostenibilidad que estuvo principalmente liderado por Europa. La consolidación de esta tendencia está dando pase a la segunda fase en este estilo de inversión, en el que se producirá una transformación total de las carteras.
Otra tendencia que merece una mención especial es la inversión por factores, que en los últimos años ha evolucionado hasta convertirse en un elemento central en el proceso de construcción de carteras. Estos estilos se dividen en dos grandes categorías, factores macro (tipos de interés, crecimiento, inflación, crédito) y factores de estilo (value, quality, momentum, mínima volatilidad, tamaño y carry), y su adaptación a fondos indexados permite a los inversores disfrutar de herramientas tácticas de gran valor.
El análisis de estas tendencias nos permite ayudar a los inversores a conocer mejor sus carteras y a entender mejor las fuentes de riesgo a las que se exponen, sobre todo en escenarios tan inciertos como el actual. Asimismo, nos permite comprender el punto de partida con el que las carteras empezaron 2020 y en el que se encontraban justo antes de tener que enfrentarse a uno de los escenarios más desafiantes de la historia reciente de los mercados financieros, por lo que ahora habrá que ver cómo se comportan las estrategias después de un 2019 que se ha caracterizado por el despegue de la renta fija en el universo de la gestión indexada, por la consolidación de la sostenibilidad como factor esencial en los procesos de inversión y por el avance en el desarrollo de la inversión por factores, tanto en gestión activa como indexada.
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Fuentes y notas:
(1) BPAS, carteras recibidas de enero de 2018 a diciembre de 2019. Solo con fines ilustrativos.
Advertencias de riesgo
Capital en riesgo. El valor de las inversiones y los ingresos derivados de ellas pueden disminuir o aumentar, y no están garantizados. Es posible que los inversores no recuperen el monto invertido originalmente. El rendimiento pasado no es un indicador confiable de los resultados actuales o futuros y no debe ser el único factor de consideración al seleccionar un producto o estrategia. Los cambios en las tasas de cambio entre monedas pueden hacer que el valor de las inversiones disminuya o aumente. La fluctuación puede ser particularmente marcada en el caso de un fondo de mayor volatilidad y el valor de una inversión puede caer repentina y sustancialmente. Los niveles y la base de los impuestos pueden cambiar de vez en cuando.
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