TRIBUNA de Javier García Díaz, responsable de Ventas en Iberia, BlackRock. Comentario patrocinado por BlackRock.
Vivimos tiempos volátiles, tiempos en los que la incertidumbre marca la agenda y obliga a los inversores a prestar una atención especial a todo lo que sucede en los mercados, ya que sucede con más frecuencia y más intensidad que los acontecimientos de la década precedente a la pandemia. Y es que venimos de una coyuntura en la que era muy fácil organizarse: tipos de interés en mínimos, con poca inflación y sin grandes vaivenes en el crecimiento económico.
Sin embargo, esa visibilidad de esfumó con la llegada de la pandemia y las diferentes fuentes de riesgo que se han desencadenado después, como una inflación en niveles no vistos en décadas o la guerra en Europa. Esta incertidumbre y volatilidad, como no podía ser de otra forma, también ha afectado a la valoración de los activos. Los inversores han tenido que volverse más selectivos para responder a las exigencias de un entorno como el actual. Por eso creemos que los fondos de deuda con vencimiento fijo son una gran oportunidad, ya que aportan a la cartera el componente de estabilidad que tanto se necesita muchas veces.
Estos productos ocupan un espacio intermedio entre los bonos convencionales y los fondos de bonos, ya que está diseñados para pagar cupones regulares. Esta estructura los dota de una certidumbre muy bien acogida por los inversores que buscan renta. Son fondos con una fecha de vencimiento ya establecida y cuyas suscripciones se pueden hacer durante ventanas de tiempo determinadas. Como es de esperar, muchos de estos fondos invierten en bonos de grado de inversión con vencimientos similares a los del propio fondo, ya que es cuando tienen que rembolsar a los inversores el capital inicialmente aportado en el lanzamiento del producto más la rentabilidad obtenida.
La estructura hasta este punto parece sencilla, pero la realidad esconde sus complejidades. Estos fondos no dejan de ser productos de gestión activa en los que los gestores navegan a través de un amplio universo de inversión para seleccionar los mejores bonos en grado de inversión. Al final, y como cualquier otro fondo de sus características, persiguen el objetivo de generar el mayor alfa posible, aunque sea dentro de un espacio de tiempo previamente establecido.
Desde la perspectiva macro, en BlackRock consideramos que es un buen momento para explorar estas oportunidades. Pongamos como ejemplo los tipos de interés de referencia del Banco Central Europeo, que han repuntado hasta el 3,75% desde el 0% en el que se mantenían desde 2016. Y todo esto sin olvidarnos que la senda de subidas de tipos por los bancos centrales parece estar alcanzando ya su pico. Queda por ver si nos adentraremos en una meseta o si emprenderemos una senda descendiente, pero la última reunión de la Reserva Federal ya apuntó hacia un posible final de las subidas de tipos.
De hecho, este enfoque está alineado con la filosofía del BlackRock Euro Investment Grade Fixed Maturity Bond Fund 2026, nuestro producto especializado en este segmento. La estrategia recorre cinco fases diferentes, empezando por el periodo de preinversión. Este se inicia con la apertura del fondo a nuevas suscripciones y se centra en invertir en efectivo y activos equivalentes. Una vez cerradas las suscripciones, se da paso a un periodo de arranque de 20 días ábiles en el que el gestor empieza a invertir en función de las condiciones de mercado.
La tercera fase, que es la más larga, se compone de un periodo de tres años en el que se realizan las inversiones principales, antes de entrar en la cuarta y penúltima fase: el periodo de postinversión. En este tiempo, que dura hasta doce meses, el fondo empieza a invertir en activos con vencimientos medios más cortos y incluso puede invertir en efectivo, e instrumentos próximos al efectivo, según el prospecto. La fase final es la fecha de vencimiento, en la que se reembolsan las suscripciones junto con la renta generada durante el proceso(1).
El BlackRock Euro Investment Grade Fixed Maturity Bond Fund 2026 permite adentrarse en este segmento sin dejar nunca de ser selectivos, ya que el equipo gestor, que cuenta con una media de más de 18 años de experiencia(2) como gestores senior, selecciona emisiones en un universo compuesto por deuda soberana, crédito, duraciones cortas, retorno total y estrategias sostenibles. Esta selección se realiza de manera bottom-up y con el apoyo de un equipo de más de 50 analistas de grado de inversión y especializados en América, Europa, India y Asia-Pacífico. Asimismo, el análisis excluye compañías relacionadas con armas controvertidas, armamento nuclear, armas de fuego de uso civil, tabaco, combustibles fósiles o aquellas que no cumplen con la iniciativa Global Compact de Naciones Unidas(3).
Fuentes y notas:
1 BlackRock. A 28 de febrero de 2023.
2 BlackRock a 28 de febrero de 2023.
3 La lista se basa en las EMEA Baseline Screens. Para más información sobre las EMEA Baseline Screens, consulte el Folleto. Fuente: BlackRock, a 28 de febrero de 2023.
Advertencias de riesgo
Capital en riesgo. El valor de las inversiones y sus rendimientos pueden tanto bajar como subir y no están garantizados. Los inversores pueden no recuperar la cantidad invertida originalmente. La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de los resultados actuales o futuros y no debe ser el único factor a tener en cuenta al seleccionar un producto o estrategia. Las variaciones de los tipos de cambio entre divisas pueden hacer que el valor de las inversiones disminuya o aumente. La fluctuación puede ser especialmente acusada en el caso de un fondo de mayor volatilidad y el valor de una inversión puede caer repentina y sustancialmente. Los niveles y la base imponible pueden cambiar de vez en cuando.
Riesgos específicos de los fondos
Riesgo de contraparte, riesgo de selección ESG, riesgo de crédito y de grado de no inversión, riesgo de liquidez
Descripción de los riesgos del fondo
Riesgo de contraparte
La insolvencia de cualquier institución que preste servicios como la custodia de activos o actúe como contraparte de derivados u otros instrumentos, puede exponer al Fondo a pérdidas financieras.
Riesgo de selección ESG
El índice de referencia sólo excluye a las empresas que realizan determinadas actividades incompatibles con los criterios ASG si tales actividades superan los umbrales determinados por el proveedor del índice. Por lo tanto, los inversores deben realizar una evaluación ética personal de la selección ESG del índice de referencia antes de invertir en el Fondo. Dicha selección ESG puede afectar negativamente al valor de las inversiones del Fondo en comparación con un fondo sin dicha selección.
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Este documento es material de marketing. El BlackRock Euro Investment Grade Fixed Maturity Bond Fund 2026 (nombre del subfondo) es un subfondo de BlackRock UCITS Funds (el "Fondo"). El Fondo está estructurado como un unit trust organizado con arreglo a las leyes de Irlanda y autorizado por el Banco Central de Irlanda como UCITS a efectos del Reglamento sobre UCITS. La inversión en los subfondos sólo está abierta a "Titulares Cualificados", según se define en el correspondiente Folleto del Fondo. En el Reino Unido, cualquier decisión de invertir debe basarse únicamente en la información contenida en el Folleto de la Sociedad, el Documento de datos fundamentales para el inversor (KIID) y el último informe semestral y las cuentas no auditadas y/o el informe anual y las cuentas auditadas, y en el EEE y Suiza cualquier decisión de invertir debe basarse únicamente en la información contenida en el Folleto de la Sociedad, el Documento de Información Clave de los Productos de Inversión Minorista Preempaquetados y Basados en Seguros (PRIIPs KID) y el último informe semestral y las cuentas no auditadas y/o el informe anual y las cuentas auditadas que estén disponibles en las jurisdicciones registradas y en el idioma local en el que estén registrados, que se pueden encontrar en www. blackrock.com en las páginas de los productos correspondientes. Los inversores deben comprender todas las características del objetivo de los fondos antes de invertir. Los folletos, los documentos de datos fundamentales para el inversor, los PRIIPs KID y los formularios de solicitud pueden no estar disponibles para los inversores en determinadas jurisdicciones en las que el Fondo en cuestión no haya sido autorizado. BlackRock puede poner fin a la comercialización en cualquier momento. Para obtener información sobre los derechos de los inversores y cómo presentar reclamaciones, visita https://www.blackrock.com/corporate/compliance/investor-right disponible en el idioma local en las jurisdicciones registradas.
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