TRIBUNA de Patricia De Arriaga, subdirectora general de Pictet AM. Comentario patrocinado por Pictet Asset Management.
Kanpur, al norte de India, es conocida como la Manchester de Oriente, hogar de diversas industrias pesadas como las del cuero, productos químicos y fertilizantes.
Pero, a diferencia de la inglesa, la relevancia económica de esta ciudad india conlleva enormes efectos colaterales.
Kanpur ha adquirido notoriedad como el centro urbano más contaminado del mundo. De acuerdo a la Organización Mundial de la Salud (OMS), los tres millones de habitantes de Kanpur respiran un aire cinco veces más contaminado que el límite de seguridad recomendado por la OMS.
Kanpur no es un caso aislado. La OMS estima que la contaminación mata al menos a nueve millones de personas y causa pérdidas económicas de 4,6 billones de dólares, equivalente a más del 6% del PIB mundial.
Revertir fenómenos dañinos para el medio ambiente causados por el hombre como la contaminación o la degradación del suelo requerirá un esfuerzo monumental por parte de consumidores, empresas y gobiernos. Como administradores del capital global, los inversores también desempeñarán un papel crucial. Para ellos, la oportunidad de propiciar el cambio nunca ha sido tan grande. Debido a la creciente presión de la opinión pública sobre gobiernos y empresas para frenar la degradación de nuestro entorno, ha surgido un conjunto diferenciado y atractivo de inversiones en renta variable centradas en el medio ambiente.
El sector debería crecer desde los 2 billones de dólares de hace unos pocos años a los 3 billones de dólares previstos para 20201.
En Pictet Asset Management, hemos desarrollado una estrategia de inversión centrada exclusivamente en dicho sector.
Construimos la cartera –que denominamos Global Environmental Opportunities– mediante dos herramientas científicas novedosas acopladas al análisis tradicional de empresas: los modelos Planetary Boundaries (PB) y Life Cycle Assessment (LCA)2.
El PB es un modelo que define el espacio operativo seguro ecológico dentro del cual las actividades humanas deberían tener lugar3. El PB establece umbrales ecológicos para nueve de los cambios ambientales más dañinos provocados por el hombre (véase gráfico). Cuantifica un conjunto de límites que, de sobrepasarse, pondrían en peligro las condiciones ambientales esenciales al desarrollo humano de los últimos milenios.
El modelo LCA calcula las emisiones de residuos y el uso de los recursos de las aproximadamente 100 industrias que conforman la economía global. El modelo analiza cada actividad en la producción de un bien o servicio: la extracción de materias primas, los procesos de fabricación, la distribución y el transporte, el uso del producto, y la eliminación y el reciclaje3.
Un ejemplo de cómo funciona el proceso: el PB establece que la capa de ozono debe tener 276 milímetros de grosor4. Para que el agujero de la capa de ozono comience a cerrarse, el total anual de emisiones mundiales de sustancias que la agotan deberían mantenerse por debajo de los 6.600 millones de toneladas. A nivel corporativo, esto se traduce en que el umbral para la emisión de tales sustancias se establece en 1.05 kg por 1 millón de USD de ingresos por año5.
Solo las empresas cuyas emisiones en base al LCA permanecen dentro del PB son elegibles para su inclusión en nuestro universo de inversión de 400 títulos.
Combinando el análisis PB-LCA con el análisis tradicional de empresas, identificamos unos 50 títulos con el potencial de inversión más prometedor.
Gracias a la creciente importancia de la industria medioambiental, invertir para salvaguardar nuestro entorno ya no significa sacrificar las rentabilidades. Puede incrementarlas.
1 Fuente: Pictet Asset Management
2 Utilizamos la base de datos del Análisis de ciclo de vida de input-output económico (EIO-LCA) de la Universidad Carnegie Mellon para cuantificar el impacto ambiental de 157 subindustrias, definidas por MSCI y S&P Global con su metodología estándar de clasificación industrial global. Para más información, consulte http://www.eiolca.net/ and https://www.msci.com/gics
3 Steffen et al, Stockholm Resilience Centre, septiembre 2009
4 Fuente: Stockholm Resilience Centre, Pictet Asset Management, julio 2018
5 Eliminamos del universo de inversión empresas que están en nuestra "lista negra", principalmente empresas que comercializan armas controvertidas, como minas antipersonal, químicas o municiones de racimo.
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