High yield 'light': ¿Toda la rentabilidad y menos riesgo?

En los últimos meses, una pregunta recurrente durante mis reuniones con clientes ha sido si resulta interesante seguir una estrategia de duración corta en el mercado de bonos de alta rentabilidad o high yield. Normalmente, los que preguntan son inversores que se muestran algo más cautos con respecto al high yield como clase de activo, bien porque les preocupa el cambio del ciclo de crédito o porque temen el impacto del endurecimiento de la política monetaria de la Fed estadounidense. La cuestión que subyace es si, en el mundo de la inversión, los bonos high yield de corta duración podrían ser el equivalente de la Coca Cola Light: con toda la rentabilidad (el sabor) y menos riesgo (calorías). En mi opinión, se parecen más a los Marlboro Light: casi tan arriesgados como el original.