«I’m a tariff man»… ¿Cuál es la respuesta a esta nueva era?

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Cedida por Groupama AM

TRIBUNA de Pierre-Alexis Dumont, Head of Equities y Convertibles de Groupama Asset Management. Comentario patrocinado por Groupama AM.

Tras un año especialmente positivo en 2017, el año 2018 ha sido complicado: retirada progresiva de los bancos centrales, guerras comerciales, inestabilidad política, crisis en los países emergentes… Y estas incertidumbres parecen influir más en este último trimestre, lo que lleva a los activos de riesgo a la baja.

Estos riesgos, importantes pero también conocidos de los mercados financieros, se suman a un elemento clave: la divergencia. Divergencia entre Estados Unidos y el resto del mundo, divergencia entre las empresas que se benefician de los cambios y las que están sufriendo, divergencia entre la dinámica operacional y los movimientos del mercado. Todos estos elementos nos hacen pensar en el comienzo de una nueva era.

Sin embargo, hay que hacerse las preguntas correctas: ¿no será esto mucho ruido, para nada?

Si observamos los fundamentales macroeconómicos, podemos ver una dinámica que aún se mantiene: la economía global está creciendo a más del 3% y Estados Unidos alrededor del 4%. Además, las compañías europeas muestran un crecimiento de beneficios cercano al 10%, mientras que las compañías estadounidenses están más cerca del 25%. Por último, el progreso tecnológico abre nuevas perspectivas (automóvil autónomo…) y ofrecen potencial de crecimiento.

Con todo, desde hace varias semanas, hemos sido testigos de una corrección generalizada de los mercados que encuentra su principal fuente en el conflicto comercial chino-estadounidense. Todo esto en un entorno de mercado compartido entre un crecimiento europeo que muestra signos de desaceleración y una economía estadounidense que parece estar por encima de su potencial.

Entonces, ¿qué favorecer en este ambiente agitado?

La respuesta en una sola palabra: selección.

En el entorno de mercado actual, la selección de valores es esencial. En nuestra opinión, esto envuelve tres áreas principales: la selección de estrategias de inversión correctas, la selección de temáticas prometedores y la selección de buenos modelos de negocio.

Por lo tanto, nuestro enfoque favorece varias temáticas del mercado de valores a largo plazo: el stock-picking se basa, por una parte, en los valores que puedan beneficiarse de mejoras en términos de productividad, y por otro lado en compañías bien posicionadas hacia operaciones de fusiones y adquisiciones. Por último, es importante seleccionar compañías que destaquen por su alta visibilidad.

Estas temáticas, las aunamos en nuestro Fondo G Fund – Total Return All Cap Europe, que combina en su enfoque tanto la visibilidad como oportunidad a través de dos carteras dedicadas: una cartera core que busca brindar estabilidad en este contexto zarandeado por las incertidumbres, y otra cartera oportunista que intenta ser capaz de aprovechar los cambios en curso, como la  revolución digital en los pagos, la arquitectura, el Internet de las cosas, la revolución alimentaria … Todas estas temáticas que harán las grandes empresas del mañana.

Este enfoque diferenciador hace posible proporcionar una respuesta adaptada a esta volatilidad que viven los mercados. De hecho, gracias a estas dos carteras, el fondo G Fund – Total Return All Europe Cap nos parece especialmente bien armado para enfrentar una era ciertamente diferente a la vivida pudiendo aprovechar dinámicas generadoras de valor.

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