TRIBUNA de Tara Stilwell, CFA, Equity portfolio manager, Wellington Global Impact Fund, y Campe Goodman, CFA, Fixed Income portfolio manager, Wellington Global Impact Bond Fund. Comentario patrocinado por Wellington Management.
Con cada vez más frecuencia, los inversores miran hacia la inversión de impacto como una forma de generar rentabilidades atractivas al tiempo que se da respuesta a algunos de los retos sociales y medioambientales a los que nos enfrentamos en la actualidad. El ejemplo de inversión en este artículo (una compañía europea de energía renovable) ilustra de qué modo se pueden conseguir ambos objetivos en el marco de nuestra temática de energías alternativas.
Energías alternativas: clave en la transición a cero emisiones
La generación de energía representa el 27% de los 51.000 millones de toneladas de emisiones de gases de efecto invernadero (GEI)(1). Por tanto, descarbonizar la infraestructura energética es fundamental para que el mundo pueda alcanzar el objetivo que se han fijado por igual Gobiernos y empresas para 2050 de cero emisiones netas de GEI.
Por todo lo expuesto hasta ahora, se ha acelerado la transición hacia la neutralidad de carbono, y eso hace que las compañías de energía limpia tengan más oportunidades para ganar cuota en el mercado energético. Según las previsiones de la Agencia Internacional de la Energía, el 45% de la electricidad mundial podría tener una fuente renovable para 2040(2).
Además, las energías solar, eólica e hidroeléctrica tienen la ventaja añadida de que no contaminan el aire. Hay miles de millones de personas que cada día respiran aire contaminado por la combustión de carbón, petróleo o gas, o que dependen de combustibles fósiles para cocinar o caldear sus hogares, pese a lo peligrosos y contaminantes que suelen ser. Adoptar las energías limpias tendría ventajas para nuestra salud y el conjunto de la sociedad, y permitiría ahorrar más y evitar muertes prematuras(3).
Las energías alternativas como una temática de impacto
Nuestro enfoque incluye las energías alternativas como una temática de impacto clave, y confiamos en que se vaya generando un mayor abanico de oportunidades de inversión que se ajusten nuestros requisitos de impacto y de rentabilidad. Cada inversión potencial se basa en una tesis de impacto, a la que nos referimos por lo general como teoría del cambio.
En lo que respecta a esta inversión en renta variable de impacto, nuestra teoría del cambio es que las energías renovables son piezas esenciales para que las empresas de suministros puedan afrontar la descarbonización con agilidad y eficiencia. En este ejemplo, hemos invertido en esta empresa europea porque sus productos y servicios pueden ayudar a mitigar los efectos del cambio climático. Esta empresa desarrolla, fabrica y explota proyectos energéticos basados en las energías renovables (tales como la solar, la fotovoltaica, la energía solar térmica, la biomasa y la hidroeléctrica), y su plan maestro de sostenibilidad persigue la neutralidad de carbono más absoluta en todas las operaciones.
Para evaluar su progreso y cotejarlo con nuestra tesis de impacto, usamos indicadores clave de rendimiento (KPI, por sus siglas en inglés) que se ajustan a las mejores prácticas, tal como se describe en el marco de las cinco dimensiones de impacto de Impact Management Project(4). Estas dimensiones se reflejan en las siguientes conclusiones:
- Qué: resultado y su importancia para las partes interesadas.
- Quién: partes interesadas a las que afecta el resultado.
- Cuánto: grado de impacto de los resultados.
- Contribución: diferencia que ha supuesto la empresa a nivel de resultados.
- Riesgo: riesgo de que el impacto difiera de las previsiones o no las alcance.
Evaluación cualitativa
Complementamos los KPI presentados mediante evaluaciones frecuentes del compromiso de la empresa con sus objetivos de impacto en términos cualitativos. Queremos comprender el impacto holístico de una compañía o de un emisor y para ello analizamos cualquier factor externo de las actividades de la compañía o del emisor. Asimismo, investigamos los daños colaterales que pueda haber provocado una inversión concreta.
En este ejemplo, los principales factores externos negativos estaban representados por el impacto medioambiental que provoca la producción de energías alternativas y por el desplazamiento de comunidades, pero en ambos casos los efectos eran moderados y la empresa adoptaba las pertinentes medidas de mitigación. A grandes rasgos, nuestra evaluación cualitativa de la compañía es positiva. Nos parece que la empresa tiene una capacidad impresionante tanto para prever la evolución de las tendencias y adaptarse a ellas como para aprovechar su base de activos a fin de innovar.
Una gama cada vez mayor de oportunidades
La transición en pro de las energías limpias y alternativas marcha a buen ritmo, pero creemos que todavía queda margen para acelerar la despedida de los combustibles fósiles y participar de las rentabilidades potenciales asociadas. Entre las oportunidades que creemos que pueden generar resultados tangibles y rentabilidades atractivas están las siguientes:
- El gran número de empresas involucradas en la inversión, la construcción y la explotación a gran escala de infraestructuras de energía solar y eólica, ya que facilitan que los países descarbonicen sus economías de forma rápida y eficiente.
- Los proveedores de soluciones innovadoras para almacenar energía y distribuirla.
- Las empresas de energía solar que diseñan, fabrican y distribuyen sistemas fotovoltaicos y módulos solares que convierten la luz del sol en electricidad, de modo que evitan emisiones de CO2.
- La oferta cada vez mayor de bonos verdes por parte de bancos y organismos supranacionales, que fomentan la generación de energías renovables y apoyan proyectos como los parques eólicos o las granjas solares.
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Fuentes:
Wellington Management, UN.org. Los datos proporcionados son de terceros.
1 Breakthrough Energy, 2020.
2 World Energy Outlook, Agencia Internacional de la Energía.
3 Emil Dimanchev, et al., ‘Health co-benefits of sub-national renewable energy policy in the US’, Environmental Research Letters, vol. 14, agosto de 2019.
4 Impact Management Project, impactprojetmanagement.com.
El ejemplo se indica con fines meramente ilustrativos y no debe interpretarse como recomendación de un valor específico ni asesoramiento. Los datos de KPI se basan en informes de empresas o emisores, datos aproximativos y análisis de Wellington. | Wellington determina los objetivos y las metas que, en nuestra opinión, se corresponden con cada empresa o emisor de la cartera. La terminología usada en relación con los objetivos y las metas corresponde a la de UN.org, y, si bien se ha resumido, no se ha modificado. Wellington Management apoya los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas. | Fuentes: Wellington Management, UN.org. Los datos proporcionados son de terceros.
