El último mes ha sido otro periodo difícil para los mercados financieros. Las preocupaciones sobre el crecimiento en los mercados emergentes (China/Brasil), el desplome de los precios de las materias primas, los datos débiles del sector manufacturero en EEUU y el impacto en el sector automovilístico del escándalo de Volkswagen, han sido algunas de las razones.
La incertidumbre generalizada ha llevado a los mercados a una mayor volatilidad, una situación probablemente exacerbada por la crisis estacional de liquidez de los meses de verano. El aplazamiento de la subida de tipos por parte de la Reserva Federal trajo gran confusión al mercado, sin embargo la Fed motivó su decisión en la situación internacional actual y en el no cumplimiento de los objetivos de inflación. Por su parte, el banco central redujo las previsiones para el crecimiento de EEUU y la inflación.
El BCE hizo más o menos lo mismo y la inflación de la Eurozona ha registrado de nuevo una cifra negativa. Los materiales básicos, el sector energético, financiero, automovilístico e industrial fueron los que más han sufrido durante el mes. Por su parte, las compañías de gran capitalización recibieron un mayor impacto que las de pequeña y mediana capitalización, al menos en Europa. El principal motivo puede residir en el hecho de que los participantes del mercado a menudo realizan entradas y salidas a través de futuros y ETFs, y las compañías de pequeña capitalización están menos expuestas a estos instrumentos y actualmente tienen una menos volatilidad tanto en mercados alcistas como bajistas.
Son precisamente las insuficiencias temporales en los mercados, lo que podemos explotar para invertir en este tipo de compañías usando un análisis fundamental en profundidad. Dado el tamaño de las compañías de pequeña y mediana capitalización, siempre hay valoraciones atractivas e ideas por descubrir.
Además de ofrecer este potencial "sin descubrir", las compañías más pequeñas ofrecen la forma más pura de invertir en temáticas importantes y nichos industriales. Esta naturaleza más pura se traduce en que pueden presentar perfiles de crecimiento mayores que los de compañías más grandes. No solo las compañías de mediana capitalización ofrecen exposición a temáticas de alto crecimiento, ya que aquellas que tienen un fuerte posicionamiento industrial también generan consistentemente un crecimiento de ingresos superior a sus competidoras de gran capitalización con un posicionamiento líder en la industria.
Para detectar estas oportunidades, es interesante prestar atención a los mercados periféricos o a mercados más pequeños, ya que a menudo se pasan por alto o son menos eficientes que los mercados más grandes (más analizadas). Esta es básicamente la filosofía sobre la que se sustenta el fondo Petercam Equities Europe Small Caps. La cartera invierte principalmente en compañías europeas con una capitalización de mercado pequeña o mediana, que no pertenezcan al índice MSCI Pan Europe, intentando alcanzar un equilibrio entre small & mid caps. La selección de valores no está vinculada a un desglose geográfico o sectorial específico, sino que es el resultado de la selección de valores. El fondo no está dirigido por el índice de referencia, pero el índice MSCI Europe Small Cap Index se utiliza para la medir la rentabilidad y el riesgo.
La rentabilidad del fondo en el año es superior al 18% y en el último mes ha sido excelente en términos relativos, superando a sus competidores en un 2%. Los principales contribuidores a esta rentabilidad relativa positiva fueron compañías defensivas con un foco en su mercado interno europeo como Royal Unibrew, CTS Eventim, Lucas Bols, Tubize, NOS, DCC y Byggmax.
