Límite de velocidad

Hemos asistido a un espectacular inicio de año en las bolsas periféricas (Ibex +6%, Mibtel italiano +8%, PSI portugués +10%), que compara con un comportamiento mucho más discreto en el Dax alemán +1% o el americano S&P +3%. Esta evolución es señal de un claro cambio de sentimiento hacia periféricos, que ha propiciado salidas de capital desde el núcleo duro en busca de rentabilidad, tal y como esperábamos que sucediera (Consultar Estrategia Renta 4 para 2013). Este movimiento ha sido aún más claro en Renta Fija. Sin embargo, no todos los problemas, ni mucho menos, están superados, por lo que no es recomendable correr detrás de los precios. Los riesgos de fondo (elevado endeudamiento, debilidad de la actividad económica) se mantienen, y el hecho de que la volatilidad se sitúe en mínimos de 2007, nos lleva a pensar que exista cierto riesgo de exceso de complacencia en el corto plazo.