TRIBUNA de Laura Donzella, head of Institutional and Wholesale Distribution Iberia, Latam and Asia, Nordea AM. Contenido patrocinado por Nordea AM.
Durante los últimos años, los inversores han buscado refugio en el efectivo, dada la volatilidad de los mercados y las subidas en los tipos de interés. Sin embargo, a medida que los bancos centrales comienzan a recortar tipos, los rendimientos del efectivo disminuyen, creando la necesidad de encontrar nuevas fuentes de rentabilidad que mantengan el crecimiento de los activos por encima de la inflación. De cara a los próximos años, cerca de un billón de euros en depósitos vencerán en 2025, generando una oportunidad para los inversores de reinvertir estos fondos en soluciones más rentables.
¿Cuál es el problema de los bonos soberanos?
Para muchos, los bonos soberanos parecen una transición natural desde el efectivo, ya que son activos líquidos y de bajo riesgo. Sin embargo, esta percepción de seguridad se basa en mantener los bonos hasta su vencimiento. En caso de necesitar acceder al capital antes de tiempo, los inversores podrían verse expuestos a fluctuaciones en los precios, lo que podría generar pérdidas de capital. Un ejemplo concreto es el comportamiento de un bono soberano español a 10 años emitido en 2016, que muestra cómo, en más del 50% de los casos, un inversor podría recuperar menos capital del esperado si decide venderlo antes de su vencimiento. Este tipo de volatilidad, aunque menor que en otros tipos de activos, aún es un factor a tener en cuenta.
El impacto de los escenarios en las inversiones: ¿qué significa para el dinero de los inversores españoles?
El impacto del entorno macroeconómico en los bonos
El rendimiento de los bonos soberanos está muy ligado al entorno económico, principalmente a las tasas de interés. Sin embargo, también existen factores específicos a nivel país que pueden influir en el rendimiento de estos instrumentos. Por ejemplo, los bonos italianos mostraron un rendimiento superior al de otros bonos europeos en 2023 y 2024, debido a la alta demanda local y un entorno económico favorable.
Además de los bonos soberanos, existen otros tipos de bonos que pueden ofrecer mejores oportunidades de rentabilidad, como los emitidos por agencias supranacionales o los covered bonds. Estos últimos destacan por su potencial de generar alfa en un mercado de renta fija que, aunque estable, aún presenta ineficiencias que los inversores experimentados pueden aprovechar.
Los covered bonds se han consolidado como una opción segura y altamente regulada que cuentan con una doble protección y no han sufrido impagos en sus más de 200 años de historia. Muchos inversores los eligen como parte de estrategias pasivas. Sin embargo, debido a las complejidades inherentes a este mercado, como las primas pagadas por emisores nuevos o las discrepancias en las metodologías de calificación, existe un gran potencial para generar alfa si gestores experimentados son capaces de aprovechar estas ineficiencias.
Un motor de rentabilidad independiente
Nordea Asset Management presenta una nueva opción de inversión que combina seguridad con capacidad de generar una rentabilidad cercana al high yield con un nivel de riesgo más bajo. La estrategia Global Rates Opportunity de Nordea ofrece a los inversores una alternativa sólida en el ámbito de la renta fija. Esta estrategia tiene como objetivo minimizar la exposición a los factores macroeconómicos que afectan a los bonos y aprovechar las características específicas de cada bono. Los gestores identifican oportunidades dentro de las ineficiencias del mercado de renta fija gracias a la gestión activa del equipo y las aíslan para maximizar el potencial de alfa, transformando la estrategia en un verdadero motor de rendimiento(1).
El enfoque de esta estrategia consiste en aislar los factores macroeconómicos que afectan a los bonos y centrarse en las características específicas de cada uno. Esto permite neutralizar los riesgos del entorno económico y maximizar el potencial de alfa, transformando a la estrategia en un verdadero motor de rentabilidad que identifica oportunidades dentro de las ineficiencias del mercado de renta fija gracias al profundo conocimiento del equipo que tiene más de 15 años de experiencia.
Gestionado por el equipo de Nordea Fixed Income Rates, esta estrategia de inversión activa que cuenta con más de 15 años de experiencia en la gestión de covered bonds y bonos soberanos, el fondo se beneficia de la experiencia y del conocimiento profundo del equipo en el mercado.La estrategia Global Rates Opportunity sigue un enfoque similar a la estrategia de European Rates Opportunity para clientes institucionales que ha cosechado un gran éxito en Nordea(2), pero se desarrolla acorde a estructura adecuada para inversores minoristas con menores riesgos y liquidez diaria.
En definitiva, la clave de esta estrategia se basa en la calidad de los títulos seleccionados y la baja sensibilidad a las fluctuaciones macroeconómicas, lo que le permite ofrecer una mayor estabilidad en comparación con otras clases de activos de renta fija, como los bonos corporativos o el high yield. Para aquellos inversores que buscan una alternativa al efectivo con un riesgo relativamente bajo puede ser una opción atractiva.
Ya sea como una fuente de diversificación o como una solución para aquellos que desean mantener sus inversiones por encima de la inflación, la estrategia Global Rates Opportunity ofrece una buena oportunidad para maximizar la rentabilidad en renta fija. Sea cual sea el siguiente escenario, esta estrategia está diseñada para generar rentabilidad de forma independiente.
Fuentes y notas:
1 No se ofrece ninguna garantía de que se conseguirán los objetivos de inversión, rentabilidad y resultados de una estructura de inversión. El valor de su inversión puede aumentar o disminuir, y usted podría perder la totalidad o una parte del capital invertido.
2 generando una rentabilidad anualizada del 8,5%, bruto de comisiones, durante el periodo 01.06.2019-01.06.2024 . La actuación representada es histórica; El rendimiento pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros y es posible que los inversores no recuperen la cantidad total invertida. El valor de su inversión puede subir y bajar, y podría perder parte o la totalidad de su dinero invertido.
Acerca de Nordea Asset Management
Nordea Asset Management (NAM, 264.000 millones de euros*) forma parte del Grupo Nordea, el mayor grupo de servicios financieros de la región nórdica (400.000 millones de euros*). NAM ofrece a los inversores europeos y mundiales exposición a un amplio conjunto de fondos de inversión. Atendemos a una amplia gama de clientes y distribuidores que incluyen bancos, administradores de activos, asesores financieros independientes y compañías de seguros.
Nordea Asset Management está presente en Bonn, Bruselas, Copenhague, Fráncfort, Helsinki, Lisboa, Londres, Luxemburgo, Madrid, Milán, Nueva York, Oslo, París, Santiago de Chile, Singapur, Estocolmo, Viena y Zúrich. La presencia local de Nordea va de la mano con el objetivo de ser accesible y ofrecer el mejor servicio a los clientes.
El éxito de Nordea se basa en un enfoque multiboutique sostenible y único que combina la experiencia de boutiques internas especializadas con competencias externas exclusivas, lo que nos permite ofrecer alfa de forma estable en beneficio de nuestros clientes. Las soluciones de NAM cubren todas las clases de activos, desde renta fija y renta variable hasta soluciones multiactivo, y gestionan productos locales y europeos, así como estadounidenses, globales y de mercados emergentes.
*Fuente: Nordea Investment Funds, S.A., 30.06.2024
Nordea Asset Management es el nombre funcional del negocio de gestión de activos que llevan a cabo las entidades jurídicas, Nordea Investment Funds S.A. y Nordea Investment Management AB y sus sucursales y filiales. El presente material está destinado a proporcionar información sobre Nordea Asset Management, la actividad general del mercado o las tendencias de la industria y no debe utilizarse como pronóstico o investigación. El presente material, o cualquier opinión u opiniones expresadas, no representa asesoramiento de inversión, y no constituye una recomendación para comprar, vender o invertir en cualquier producto financiero, estructura o instrumento de inversión ni para formalizar o liquidar cualquier transacción ni participar en alguna estrategia de negociación en particular. A menos que se indique lo contrario, todas las opiniones expresadas son las de Nordea Asset Management. Los puntos de vista y las opiniones reflejan las condiciones económicas actuales del mercado y están sujetos a cambios. Si bien la información incluida en el presente material se considera correcta, no se puede realizar declaración ni ofrecer garantía alguna sobre la exactitud o integridad de dicha información. Publicado por la entidad correspondiente de Nordea Asset Management. Nordea Investment Management AB y Nordea Investment Funds S.A. están debidamente autorizadas y supervisadas por la Autoridad de Supervisión Financiera en Suecia y Luxemburgo respectivamente. Este material no podrá copiarse ni distribuirse sin consentimiento previo. © Nordea Asset Management.
