Mercado de crédito: ¿Y si las cosas fueran por buen camino?

Alcanzadas las actuales cotas en los mercados, la búsqueda del rendimiento impulsa a los inversores a volver a los segmentos con mayor remuneración del mercado de crédito. Tras el comienzo del año, el high yield ha conseguido las rentabilidades más altas. A pesar de la degradación de las condiciones económicas, ¿la euforia está todavía justificada? ¿Hay todavía oportunidades? Las hay sin ninguna duda. Pero los buenos rendimientos de los diferentes segmentos de obligaciones enmascaran una realidad mucho más contrastada. El mercado de crédito no es homogéneo y todos sus componentes no se comportan de la misma manera. Para descubrir nuevas oportunidades de inversión, hay que distanciarse del análisis clásico que consiste en oponer alta rentabilidad (high yield) y grado de inversión (investment grade) sin olvidar que los mercados continúan dominados por los condicionantes macroeconómicos y reglamentarios.