TRIBUNA de Elena Villalba, directora general para Iberia y Latam, Mirabaud AM. Comentario patrocinado por Mirabaud Asset Management.
Desde el pasado 18 de septiembre y hasta el 16 de octubre hemos reabierto el fondo Mirabaud EM Fixed Maturity 2025 EUR a nuevas suscripciones. Con esta decisión queremos responder a la búsqueda de rentabilidad, por parte de muchos inversores, en los mercados de deuda emergente. Una demanda que se ha visto acentuada por la crisis actual.
El impacto del COVID-19 en la economía mundial ha exigido la implementación de un gran número de medidas monetarias y fiscales que, entre otras cosas, mantendrán los tipos en niveles muy bajos a nivel global durante un largo período de tiempo. Los mercados emergentes deberían beneficiarse de esta tendencia, a la vez que cuentan con un importante apoyo por parte de las agencias multilaterales e instituciones gubernamentales para prevenir mayores crisis de solvencia y liquidez. A pesar de la fuerte recuperación de los mercados en los últimos meses, los yields y los diferenciales de la deuda emergente siguen siendo superiores a los registrados a principio de año. Con las perspectivas del US Treasuries americano a cinco años, que rozará el cero durante los próximos años, la inversión en deuda emergente ofrece retornos muy atractivos con un nivel de riesgo moderado.
En cuanto a la exposición de la cartera del fondo que hemos reabierto, se centra en las mejores ideas de inversión en deuda emergente, emitida por más de 50 emisores y 30 países diferentes; y es, además, un fondo muy diversificado en cuanto a tipología de bonos: corporativos (63%), soberanos/cuasisoberanos (37%). Del mismo modo, el fondo invierte 50% de los activos en bonos denominados en euros y el 50% en bonos denominados en dólares pero con cobertura permanente a euros, lo que libera al cliente de asumir el riesgo de los movimientos del dólar.
La cartera del fondo cuenta con una TIR bruta estimada del *5,30% en euros, con cupones del 4% y la calidad crediticia de la cartera es de BB-. Las cifras tienen en cuenta estimación de los costes de cobertura del dólar. El riesgo de impago de la deuda emergente se mantiene en niveles razonables, no obstante, el equipo gestor estima una TIR del 4% si este escenario ocurriese. El vencimiento medio de la cartera es de 4,2 años, con una duración modificada de 3,4 años, un período que no es demasiado corto y que consideramos interesante para invertir en deuda emergente, sobre todo en este momento. El equipo gestor aprovechó la volatilidad reciente sufrida en los mercados para invertir en bonos con mejor calidad crediticia, y aumentar a su vez la diversificación de la cartera. Actualmente, el fondo cuenta con 130 posiciones (antes eran <100), de las cuales más del 22% son investment grade, un elemento clave en una cartera bien diversificada.
El enfoque buy and hold de la estrategia de Mirabaud EM Fixed Maturity 2025 EUR revierte positivamente en la reducción de los costes por operaciones, si los comparamos con los de los bonos individuales y los fondos tradicionales. Asimismo, al ser un fondo cerrado se eliminan prácticamente los riesgos de liquidez con los que conviven estos mercados. El equipo de Daniel Moreno pone su foco en gestionar los riesgos inherentes en los mercados de deuda emergente para optimizar los retornos que están implícitos en esta clase de activo a la vez que minimizar la volatilidad. La diversificación geográfica y de emisores, junto a una selección de activos diferenciada con rendimientos atractivos, baja duración y menor volatilidad definen el modelo de gestión del fondo.
La distribución del fondo está disponible en clase de reparto y en clase de acumulación, con los siguientes ISIN dependiendo del perfil inversor: A (clase retail), N (clase limpia), I (clase Institucional)**. El fondo es traspasable y al tratarse de un fondo a vencimiento fijo existe una comisión de reembolso del 2% si se reembolsa antes del vencimiento fijado, aspecto importante para proteger a los inversores del fondo.
- Mirabaud - Emerging Market 2025 Fixed Maturity Euro A cap. EUR LU2051644214
- Mirabaud - Emerging Market 2025 Fixed Maturity Euro A dist. EUR LU2051644305
- Mirabaud - Emerging Market 2025 Fixed Maturity Euro N cap. EUR LU2051644644
- Mirabaud - Emerging Market 2025 Fixed Maturity Euro N dist. EUR LU2051644727
- Mirabaud - Emerging Market 2025 Fixed Maturity Euro I cap. EUR LU2051644487
- Mirabaud - Emerging Market 2025 Fixed Maturity Euro I dist. EUR LU2051644560
Nuestro equipo gestor mantiene su convicción de que la inversión en deuda de mercados emergentes sigue teniendo buenas oportunidades, siempre que vaya acompañada de una estrategia definida, con enfoque global y una gestión muy selectiva.
En resumen, Mirabaud EM Fixed Maturity 2025 EUR intenta captar las mejores oportunidades de inversión de su mercado, focalizándose en la obtención de una rentabilidad superior, a largo plazo, y ajustada al riesgo. El fondo ofrece flexibilidad y diversificación siguiendo un enfoque macroeconómico global top down unconstrained.
Fuentes y notas
* Basado en las condiciones de mercado a 31 de agosto. Para más información sobre otros riesgos asociados a este Subfondo, consulte la Sección "Factores de riesgo" del folleto del Fondo que pueden encontrar en la web.
** Más información sobre el fondo en www.mirabaud.com/es.
