Nuevos estándares para la gama S&P 500 UCITS ETF

TRIBUNA de Ana Concejero, head of Spain, SPDR ETF, SSGA. Comentario patrocinado por State Street Global Advisors.

Desde SPDR hemos rebajado el TER de la gama S&P 500 ETF, incluidos el fondo ESG Leaders y las clases de acción cubiertas a euro. Además, hemos lanzado una nueva clase de acción de acumulación al mismo nivel de precios. Con estos cambios, ofrecemos ahora la gama de S&P 500 ETF de réplica física domiciliados en Europa más eficiente en costes.

El líder mundial en S&P 500 ETF

Sabemos que los inversores tienen distintas necesidades y perspectivas, por eso hemos creado una gama de ETF que replican el S&P 500 con exposiciones ESG y de cobertura de divisa. Además, para los inversores que quieran sobreponderar o infraponderar determinados segmentos del S&P 500, ofrecemos una amplia gama de ETF sectoriales para flexibilizar al máximo la inversión a valores de alta capitalización  estadounidenses.

Large caps de EE.UU.: entrada entre caídas y sorpresas alcistas

Puede que los tipos de interés ya hayan tocado techo, pero la actividad económica sigue siendo muy dispar en las distintas regiones. EE.UU. se perfila como una de las economías líderes en el mundo desarrollado, lo que podría beneficiar a los valores de alta capitalización en los próximos meses.

¿Podrán los large caps sobrevivir a unas tires del 5%?

La renta variable en general, y el S&P 500 en particular, son muy sensibles a las tires de los bonos. Las principales implicaciones de unos rendimientos más altos para el S&P 500 son: 

1. Unos costes de financiación y de refinanciación más altos para las empresas estadounidenses. En nuestra opinión, el impacto negativo de la nueva financiación en la demanda ya es palpable, pero el impacto de la mayoría de las refinanciaciones de empresas estadounidenses probablemente se empezará a notar a partir de 2025. Si la inflación continúa cayendo y la Reserva Federal (Fed) rebaja sus tipos de forma agresiva a finales del año que viene, el shock de refinanciación podría suavizarse. 
2. Las valoraciones de la renta variable se ven presionadas porque, a corto plazo, las rentabilidades por beneficios no son mucho más altas que los rendimientos que ofrecen los instrumentos de renta fija estadounidense de menor riesgo. Sin embargo, la renta variable, a diferencia de la renta fija, nos da acceso al crecimiento. Además, puede ofrecer cierto grado de protección frente a la inflación, ya que las empresas pueden repercutir en sus precios los aumentos de costes, lo que les genera más ingresos y, a veces, mayores beneficios a medida que se modera el coste de componentes como las materias primas.

Consideramos que la TIR del bono estadounidense a 10 años podría ser excesiva y que, en los niveles actuales, representa otro factor desinflacionario. Esto podría facilitar que la Fed rebaje tipos en 2024 más rápidamente de lo que se descuenta ahora mismo, lo que sería bueno tanto para la economía estadounidense como para la renta variable a medio plazo. 

Añadir sostenibilidad a la resiliencia

Cada vez más inversores desean ganar exposición al S&P 500 con una perspectiva ESG. El índice S&P 500 ESG Leaders aplica una metodología ESG best-in-class al índice S&P 500. La exclusión y la selección de valores en base a su calificación ESG da como resultado un índice compuesto por 200 valores. Por sectores, las principales diferencias son una sobreponderación del 4% al sector de consumo discrecional y del 3% al sector de tecnologías de la información. La mayoría de los otros sectores están ligeramente infraponderados, siendo el sector de la salud el que registra la infraponderación más alta (-3%). En los últimos 12 meses, el S&P 500 ESG Leaders ha superado al índice general (S&P 500) en más de un 6%. También obtiene mejores rentabilidades a 3, 5 y 10 años con muy poco riesgo adicional y un tracking error de 2.

Nos siguen gustando los valores tecnológicos

2023 ha sido un gran año para la tecnología. El sector ha superado al mercado en un 24%, un 8% más que el segundo mejor sector (comunicaciones). Los 'siete magníficos' le han demostrado al mundo que, incluso en un entorno de altos tipos de interés y desaceleración de la demanda, pueden defender sus beneficios mejor que la mayoría, al tiempo que mantienen unos robustos balances de caja e invierten en nuevas tecnologías como la IA.

A pesar de su naturaleza cíclica, creemos que los valores tecnológicos continuarán comportándose bien en un entorno de tipos de interés más altos durante más tiempo. De hecho, estas empresas han demostrado que pueden hacerlo bien en casi cualquier circunstancia porque han creado universos prácticamente monopolísticos de los que ya no pueden prescindir ni los consumidores ni las empresas. Los inversores institucionales parecen estar de acuerdo en que aún no se divisa el fin de su hegemonía y continúan reforzando sus ya de por sí amplias posiciones.

La gama de ETF sectoriales de SPDR ofrece exposición pura al sector tecnológico:

EE.UU.: ZPDT: SPDR® S&P® U.S. Technology Select Sector UCITS ETF (Acc).
Global: WTCH: SPDR® MSCI World Technology UCITS ETF.

Adicionalmente:

EE.UU.: ZPDK: SPDR® S&P® U.S. Communication Services Select Sector UCITS ETF (Acc).

Global: WTEL: SPDR® MSCI World Communication Services UCITS ETF.

Comunicación de marketing.

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Para inversores en España: State Street Global Advisors SPDR ETFs Europe I y II plc han sido autorizadas para su distribución pública en España y están registradas en la Comisión Nacional del Mercado de Valores con los números 1244 y 1242. Antes de invertir, los inversores pueden

obtener una copia del Folleto Informativo y los Documentos DFI, los Memorandos de Marketing, las reglas o instrumentos de constitución de los fondos, así como los informes anuales y semestrales de State Street Global Advisors SPDR ETFs Europe I y II plc en Cecabank, S.A. Alcalá 27, 28014 Madrid (España), que actúa de representante español, agente de pagos y distribuidor en España, o en spdrs.com. El distribuidor español autorizado de State Street Global Advisors SPDR ETFs está disponible en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

Información importante

La inversión en vehículos de crédito de alto rendimiento, también conocidos como ‘bonos basura, se considera especulativa y conlleva mayor riesgo de pérdida del capital e intereses que la inversión en vehículos de crédito de grado de inversión. Éstos valores de deuda con menor

puntuación crediticia incorporan mayor riesgo de incumplimiento o volatilidad de precios por los potenciales cambios en la calidad crediticia del emisor.

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State Street Global Advisors SPDR ETFs Europe I y II plc emite ETF SPDR y es una sociedad de inversión de capital variable con responsabilidad segregada entre sus subfondos. La empresa está constituida como organismo de inversión colectiva en valores negociables (UCITS) según las leyes de Irlanda, y está autorizada como UCITS por el Banco Central de Irlanda.

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Los ETF cotizan como acciones, están sujetos al riesgo de inversión y su valor de mercado fluctuará. La rentabilidad y el valor del principal de una inversión fluctuarán, por lo que es posible que cuando las acciones se vendan o liquiden, su valor sea superior o inferior al importe por el que fueron compradas. Si bien las acciones pueden comprarse o venderse en un mercado de valores a través de una cuenta de corretaje, no pueden liquidarse individualmente del fondo. Los inversores pueden adquirir acciones y presentarlas para su liquidación a través del fondo en grandes cantidades denominadas “unidades de creación” (creation units). Para más información, consulte el folleto del fondo.

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Invertir implica un riesgo, incluido el riesgo de pérdida de capital.

El valor de las acciones puede fluctuar como consecuencia de las actividades de una determinada empresa o de las condiciones generales del mercado y la economía.

Por lo general, los bonos presentan un riesgo a corto plazo y una volatilidad inferiores a las acciones, pero conllevan un riesgo de tipos de interés (a medida que los tipos de interés aumentan, por lo general, los precios de los bonos bajan); riesgo de impago por parte del emisor; riesgo de crédito por parte del emisor; riesgo de liquidez y riesgo de inflación. Por lo general, estos efectos son más pronunciados en los valores a largo plazo. Cualquier título de renta fija que se venda o amortice antes de su vencimiento puede producir ganancias o pérdidas sustanciales.

El Fondo/clase de acciones puede utilizar instrumentos de derivados financieros para la cobertura de divisas y para gestionar la cartera de forma eficiente. El Fondo puede adquirir valores que no estén denominados en la moneda de la clase de acciones. Las coberturas deberían mitigar el impacto de las fluctuaciones de los tipos de cambio, aunque a veces están sujetas a una correspondencia imperfecta que podría generar pérdidas.

Invertir en valores emitidos en el extranjero podría conllevar un riesgo de pérdida de capital debido a una fluctuación desfavorable del valor de las divisas, a retenciones fiscales, a diferencias respecto a los principios de contabilidad generalmente aceptados o a la inestabilidad económica o política en otros países.

Las inversiones en mercados emergentes o en desarrollo pueden ser más volátiles y menos líquidas que las inversiones en mercados desarrollados y pueden suponer también una exposición a estructuras económicas que, por lo general, son menos diversas y maduras, así como a sistemas políticos menos estables que los de países más desarrollados.

El riesgo de divisas es un tipo de riesgo que surge del cambio en la valoración de una divisa con respecto a otra. Siempre que los inversores o las empresas tienen activos u operaciones comerciales en diferentes países, tienen que asumir un riesgo de divisas si sus posiciones no están cubiertas.

La rentabilidad de una cartera de valores que excluye empresas que no cumplen los criterios ASG específicos de la cartera puede ser inferior a la rentabilidad de una cartera de valores que incluya esas empresas. Los criterios ASG de una cartera pueden hacer que la cartera invierta en

sectores industriales o en valores que obtengan resultados inferiores a los del mercado en su conjunto. La inversión en activos de renta fija high yield, conocidos como "bonos basura", es considerada especulativa e implica un mayor riesgo de pérdidas del principal e intereses frente a la inversión en activos de renta fija de grado de inversión. Este tipo de deuda de menor calidad conlleva un mayor riesgo de impago y cambios en el precio dados los potenciales cambios en la calidad crediticia del emisor.

Los activos pueden considerarse “seguros” de acuerdo a la percepción de los inversores de que el valor del activo se mantendrá estable o subirá incluso cuando el valor de otras inversiones cae en momentos de tensión económica. No existe garantía de que los activos percibidos

como seguros mantendrán su valor en ningún momento.

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Las compañías con una gran capitalización bursátil fluctúan dependiendo de las condiciones económicas y del mercado. Las grandes compañías suelen ser menos volátiles que las compañías con una menor capitalización bursátil. A cambio de este riesgo potencialmente más bajo, el valor de los títulos podría no subir tanto como en las empresas con una menor capitalización bursátil.

Consulte el último Folleto Informativo y el Documento de Información Clave (DIC)/Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (DFI) del fondo antes de tomar una decisión de inversión final. Se puede consultar la última versión en inglés del Folleto Informativo y del DIC/DFI en www.ssga.com. Se puede consultar un resumen de los derechos de los inversores aquí: https://www.ssga.com/library-content/products/funddocs/summary-of-investor-rights/ssga-spdr-investors-rights-summary.pdf

Tenga en cuenta que la sociedad gestora puede resolver los contratos de comercialización y proceder con la notificación del cese de las medidas adoptadas para la comercialización de conformidad con el artículo 93a de la Directiva 2009/65/CE

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