En periodos de elevada incertidumbre y fuerte inestabilidad en los mercados financieros, como los que nos han tocado vivir en los últimos cinco años, no hay nada tan preciado como encontrar un producto que sea un buen refugio para gestionar los ahorros hasta que pase la tormenta y, al mismo tiempo, permita conseguir un rendimiento, quizás no muy elevado, pero sí constante. Dentro de la oferta de fondos monetarios, fondos de renta fija y fondos de retorno absoluto registrados en el mercado español es posible encontrar numerosos productos que cumplen esos requisitos y entre ellos se encuentra el fondo que hemos seleccionado para este análisis, Pimco GIS Unconstrained Bond.
Se trata de un fondo de renta fija global que se caracteriza por contar con una gestión muy flexible tanto a la hora de seleccionar los distintos tipos de emisores (deuda pública y privada de mercados desarrollados y emergentes –hasta un máximo del 50% de la cartera–, con calificación de investment grade o de high yield –hasta un máximo del 40%–, inversión en derivados, divisas, etc.) como a la hora de fijar la duración de la cartera (los gestores se pueden mover en una banda que va desde el -3 años hasta los 8 años).
La gestión aplicada en el fondo busca ajustar, lo máximo posible, el ratio rentabilidad/riesgo con el fin de lograr un objetivo de rentabilidad anualizada igual a Libor a 1 mes más 300 puntos básicos. Un objetivo que ha superado, salvo en 2011 cuando el fondo cerró plano, año tras año desde su lanzamiento en 2008. Desde su puesta en marcha, el fondo se ha revalorizado un 27% y el índice Libor a 1 mes ha acumulado una revalorización del 10,44%.
Gracias, también, a la acertada selección de activos ‘bond picking’ y de estrategias realizadas por el equipo que dirige el ‘gurú’ de los mercados de renta fija Bill Gross, la evolución del fondo en lo que va de 2012 se puede calificarla de muy positiva. Desde principios de año, el fondo se ha revalorizado un 4,12% en su clase en euros hedged y un 6% en su clase en dólares y ha salvado con éxito las turbulencias que actualmente están haciendo mella en el rendimiento de muchos fondos de renta fija. En el último mes, PIMCO Unconstrained se ha revalorizado un 1,6% (en su clase en euros hedged), más de un punto porcentual sobre la rentabilidad media de su categoría de fondos y sobre el rendimiento de su índice de referencia, según datos facilitados por Morningstar.
PIMCO cuenta con uno de los equipos de crédito más grandes y con mayor experiencia del mundo formado por 27 gestores que cuentan con el apoyo, a la hora de tomar sus decisiones de inversión, de 44 analistas. La base de la selección de activos es el análisis de las perspectivas macroeconómicas cíclicas (a corto plazo) y a medio plazo (de tres a cinco años) y combina dichas previsiones con estudios crediticios, análisis de valores y gestión de riesgos.
Con el fin de adaptarse a la situación de incertidumbre que impera en los mercados, actualmente el fondo ha reducido la duración de la cartera hasta 1,10 años de media. Sus gestores siguen, además, positivos en duración en Estados Unidos, Australia, Brasil, México y Canadá y negativos en Japón y zona euro. Dentro de la parte corporativa, siguen largos en financieros USA frente a Europa.