TRIBUNA de Emma Stevenson, redactora de Renta Variable, Schroders. Comentario patrocinado por Schroders.
El mes pasado, la Comisión Europea publicó sus propuestas Fit for 55. En ellas se establece el modo en que la Unión Europea debe alcanzar su objetivo jurídicamente vinculante de reducir para 2030 las emisiones netas de gases de efecto invernadero (GEI) hasta un 55% por debajo de los niveles de 1990. Este objetivo será un hito importante en el camino para alcanzar las cero emisiones netas en 2050.
Las propuestas de Fit for 55 son muy variadas y serán objeto de mucho debate. De hecho, se espera que las negociaciones duren unos dos años. La UE ya ha hecho algunos progresos, dado que los datos del año pasado muestran una reducción del 24% de las emisiones de gases de efecto invernadero en comparación con 1990. Sin embargo, aún queda mucho camino por recorrer. Teniendo esto en cuenta, las propuestas supondrían una remodelación de la economía europea. A continuación, se explican qué sectores y empresas europeas podrían beneficiarse más de estas propuestas.
Proveedores vs. fabricantes en el sector eólico y solar
Teniendo en cuenta el objetivo de aumentar la cuota de energía renovable hasta el 40%, se podría suponer que empresas como los fabricantes de aerogeneradores saldrían favorecidos. Sin embargo, es posible que tengan dificultades. Esto se debe a una doble presión sobre la rentabilidad: en primer lugar, la disminución de los precios necesaria para impulsar la adopción de las energías renovables y, en segundo lugar, el aumento de las presiones de los precios de las materias primas (sobre todo del acero), que están elevando los costes. En cambio, puede que las empresas ganadoras sean los proveedores de la industria de las energías limpias, más que los fabricantes de equipos originales (OEM). En Europa hay numerosas empresas de "tecnología verde" que suministran a las industrias eólica y solar.
Mejores edificios
Un aspecto importante sobre el uso eficiente de la energía renovable son los edificios. Según la Comisión, los edificios representan el 40% de la energía consumida y el 36% de las emisiones de gases de efecto invernadero relacionadas con la energía. Por lo tanto, será necesario centrarse en la eficiencia energética, tanto en la fase de construcción de los nuevos edificios, como en la adaptación de los existentes.
Hay empresas, como la suiza Sika, que están innovando en este ámbito a través de los llamados aditivos reductores de agua, que pueden proporcionar una mayor resistencia y reducir significativamente la cantidad de agua utilizada cada año en la producción de hormigón.
Coches menos contaminantes
Las propuestas de la Comisión Europea para el transporte por carretera incluyen una reducción del 55% de las emisiones de CO2 de los nuevos coches y furgonetas para 2030, que se incrementará hasta el 100% en 2035.
La demanda de vehículos eléctricos por parte de los consumidores y de la normativa está en marcha y Europa cuenta con empresas automovilísticas capaces de satisfacer esa demanda. Para mucha gente, Tesla sigue siendo la empresa más asociada a los vehículos eléctricos (VE), pero en Europa, Volkswagen se ha transformado en líder de VE y también está invirtiendo en tecnología de baterías.
Con esto, no solo los propios fabricantes de automóviles, sino también algunos de los proveedores, podrían ver incrementada la demanda de sus productos a medida que se intensifica el impulso normativo a favor de una movilidad más limpia. Por ejemplo, la empresa británica Johnson Matthey está expuesta al transporte ecológico de distintas formas. Sus catalizadores pueden instalarse en los vehículos de gasolina, diésel o híbridos existentes para reducir las emisiones contaminantes. También fabrica membranas recubiertas de catalizador que forman parte de una pila de combustible de hidrógeno
Combustibles del futuro
El hidrógeno y las baterías no son los únicos combustibles que podrían ayudar a la UE a cumplir las propuestas de Fit for 55. Los biocombustibles también tienen un papel que jugar. Así, empresas de biocombustibles como la finlandesa Neste ofrecen una solución para los vehículos diésel que siguen circulando por nuestras carreteras. Neste tiene un producto de gasóleo renovable que puede utilizarse en lugar del gasóleo convencional.
Sin embargo, al igual que en el caso de las baterías, todavía hay que trabajar para garantizar que los biocombustibles se produzcan de la forma más sostenible posible. Las propuestas de la Comisión Europea incluyen medidas para lograr que la demanda de biocombustibles no afecte a tierras que tendrían un uso mejor para la producción de alimentos.
Vuelta al ferrocarril
La descarbonización del transporte requerirá nuevos combustibles y tecnologías, pero una tecnología más antigua, el ferrocarril, es ya una de las opciones más respetuosas con el medio ambiente. De nuevo, hay algunas empresas menos obvias que podrían resultar inversiones interesantes en este entorno. Knorr Bremse, el principal fabricante de frenos para trenes y camiones es una de ellas, así como la plataforma de reservas online Trainline.
Impuesto sobre el carbono en la frontera
Las propuestas de Fit for 55 tendrán un profundo efecto en los productos y servicios que ofrecen las empresas europeas. Al establecer impuestos fronterizos sobre el carbono e impulsar un precio más alto del mismo, Europa puede promover el uso de materias primas bajas en carbono. Esto incluye el apoyo indirecto a los proveedores nacionales de la UE frente a la competencia extranjera desleal. Por ejemplo, tres empresas europeas de acero inoxidable (Outokumpu, Aperam y Acerinox) fabrican acero con bajo contenido de carbono y ahora podrían contar con más protección y una rentabilidad mucho mayor.
Agricultura
Las propuestas de Fit for 55 también establecen que, para 2035, la UE debe aspirar a alcanzar la neutralidad climática en los sectores del uso del suelo, la silvicultura y la agricultura. Esto incluye las emisiones agrícolas no relacionadas con el CO2, como las derivadas del uso de fertilizantes y la ganadería. El metano es un gas importante, ya que tiene un potencial de captación de calor 20 veces superior al del dióxido de carbono.
DSM, proveedor de productos de nutrición humana y animal, ha desarrollado un aditivo para piensos con el fin de hacer frente a estas emisiones de metano procedentes del ganado. Suprime de forma segura la enzima que desencadena la producción de metano en el estómago de la vaca, y las pruebas han demostrado que reduce sistemáticamente la emisión de metano entérico en casi un tercio. Si el producto llega a la fase comercial, podría ser un paso importante para hacer más sostenible la ganadería.
El impacto no se limitará a los mercados financieros
Las propuestas de Fit for 55 serán ahora negociadas por los Estados miembros de la UE. Los efectos del plan se dejarán sentir en la vida cotidiana de los ciudadanos de la UE, lo que podría dar lugar a duras negociaciones.
Estas propuestas representan una gran oportunidad para que Europa transforme su economía hacia un futuro con bajas emisiones de carbono y esto tendrá importantes implicaciones para las acciones. Como inversores que integramos la sostenibilidad en nuestro análisis fundamental, pensamos que las mejores rentabilidades se conseguirán mirando más allá de los titulares y de los ganadores más obvios. En cambio, somos partidarios de un enfoque más matizado: mirar tanto a los proveedores como a los fabricantes de equipos originales, por ejemplo, y a las empresas que están innovando. También es crucial tener en cuenta factores como los costes y las presiones competitivas, la solidez del modelo de negocio y, por supuesto, la valoración.
Nota:
Las referencias a las empresas son sólo a título ilustrativo y no constituyen una recomendación de compra y/o venta, ni una opinión sobre el valor de las acciones de esa empresa. El artículo no pretende proporcionar, y no debe ser invocado, para el asesoramiento o la investigación de inversiones. Si no está seguro de la idoneidad de cualquier inversión, hable con un asesor financiero independiente.
