Análisis elaborado por Paula Mercado, directora de análisis.
En el ranking por rentabilidad del último mes, los fondos ganadores invertían sus carteras mayoritariamente en renta variable. Aunque el comportamiento más notable ha sido el de la categoría de Renta Variable Internacional Emergentes, el potencial riesgo país y divisa puede hacer que ciertos inversores prefieran quedarse en el continente europeo y, más concretamente, dentro de la zona euro.
Un fondo de la categoría Renta Variable Euro, el BBK DIVIDENDO, destaca por tener un patrimonio total gestionado de 108 millones de euros, un nivel de patrimonio más frecuente entre los fondos de renta fija, prueba sin duda de su éxito.
Concentra su inversión en valores con una alta rentabilidad por dividendo, preferentemente de la zona euro, siendo su índice de referencia el DOW JONES EUROSTOXX-50. Por lo tanto, BBK Dividendo en la práctica no asume riesgo divisa.
La filosofía del fondo se basa en la búsqueda de opciones de inversión atractivas en compañías que ofrezcan a su accionista una elevada rentabilidad por dividendo. Esta es, posiblemente, una característica diferenciadora de BBK Dividendo respecto a otros productos de inversión especializados en renta variable europea. La selección exhaustiva de acciones con dividendo alto y sostenible en el tiempo ha llevado a los gestores a optar por empresas de balances sólidos y flujos de caja recurrentes, que se puedan comportar de manera más estable en el largo plazo.
Una política de inversión que ha cobrado especial relevancia en el último año, cuando la crisis financiera ha impactado de pleno en la economía real y se ha incrementado de manera exponencial el riesgo de impago dividendos.
BBK Dividendo se ha caracterizado por mantener durante estos años una estrategia que evitaba exponer la cartera de manera agresiva a un sector de actividad concreto. Sin embargo, esta norma no escrita se rompió cuando a finales de 2007 el equipo gestor decidió reducir de manera importante la inversión en compañías financieras, sustituyéndolas por empresas de sectores menos clásicos en lo que a pago de dividendo se refiere. Esta decisión, junto con una gestión ágil y acertada del nivel de inversión del fondo, resultaron ser grandes bazas de éxitos a lo
largo de 2008.
Después del comienzo de año a la baja de los mercados de renta variable, el equipo optó por incrementar de nuevo sus niveles de inversión. En la primera parte del año la gestora continúa teniendo un posicionamiento prudente en la estrategia sectorial, y hasta la fecha han evitado incrementar el peso en el sector financiero. Por otra parte, dado que el sector eléctrico europeo daba ciertas señales de agotamiento, se decidió reducir su peso en el mismo, sustituyéndolo por empresas de otros sectores más cíclicos.
Según los últimos datos disponibles, la cartera se compone de un 26,88 por ciento de Renta Variable Nacional, siendo Telefonica e Iberdrola los valores con mayor índice de ponderación, y un 58,37 por ciento de Renta Variable Exterior con valores como TOTAL, ENI SpA y Koninklijke Royal KPN NV entre los de mayor ponderación. El 14,75 por ciento restante se invierte en Repos del Tesoro.
La gestora, BBK Gestión, es una de los veinte primeros grupos financieros nacionales por patrimonio, con un total de 2.533 millones de euros en activos bajo gestión. Por tipo de activo, el mayor porcentaje corresponde a fondos que invierten en activos monetarios, un 42 por ciento sobre el total, mientras que un 12,29 por ciento se adjudica a fondos que invierten mayoritariamente en renta variable. De estos, el 44 por ciento del patrimonio se encuadra en la Renta Variable Euro, la categoría a la que pertenece BBK DIVIDENDO.
Con una aportación mínima de 100 euros, su comisión fija es de 1,75 por ciento, mientras que la depósito es de 0,10 por ciento. Es un fondo dirigido fundamentalmente al inversor retail, con nivel de riesgo muy alto, cuya volatilidad a tres años de 15,40 por ciento lo posiciona en el quintil cinco.
Su tracking error de 5,49 por ciento a 3 años nos da una medida de su comportamiento respecto al índice de su categoría, al que bate de forma sostenida en las rentabilidades acumuladas en los últimos tres años, situándose en el primer quintil por tal concepto.
El equipo gestor estima que ya hemos visto los mínimos de mercado, y prevé un inicio de recuperación paulatina de las economías, si bien nos encontramos en un proceso de consolidación tras el fuerte rally desde los mínimos de marzo. De cara a una futura fase de recuperación bursátil y dado que el comportamiento sectorial ha sido muydispar en esta primera fase alcista, con una recuperación claramente liderada por el sector financiero, la gestora planea un sesgo hacia sectores más defensivos. Mas concretamente, uno de sus favoritos es el de las telecomunicaciones, retomando además ciertas posiciones hacia la neutralidad en el sector de las utilities.
En definitiva una apuesta inversora para inversores con un perfil de riesgo alto que deseen invertir en renta variable de calidad como BBK DIVIDENDO que por su evolución histórica de rentabilidades relativas y de volatilidad ha obtenido la calificación de 5 estrellas de VDOS.
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