COMENTARIO DE MERCADO ofrecido por la Dirección de Inversiones de ABANCA.
Semana de corrección en los mercados financieros, que se tomaban un respiro tras varias semanas de avances. La bolsa americana retrocedía un 2%, con las curvas de deuda soberana escalando en términos de TIR mientras que los mercados de crédito, siguiendo la misma línea, ampliaban diferenciales con respecto al activo libre de riesgo en EE.UU.
Los conflictos geopolíticos centraban de nuevo la atención del mercado, con escalada de las tensiones en Oriente Medio, lo que ha generado un repunte de los precios energéticos, ante el riesgo de restricciones en el suministro de petróleo si se llegase a iniciar un conflicto directo entre Israel e Irán, lo que ha llevado al barril de Brent a revalorizarse un 4% en la semana, alcanzando los 90 dólares, niveles no vistos desde junio de 2022.
En paralelo, las expectativas de bajadas de tipos de interés en EE.UU. se ponían en duda, tras los comentarios de Kashkari, presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, apuntando a que una inflación estancada en los niveles actuales podría implicar que no fuese necesario una flexibilización de los tipos de interés. En el último diagrama de puntos presentado por la Reserva Federal se proyectaban tres bajadas de tasas de 75 pb para el conjunto del año sin embargo el mercado comienza a ser más cauto.
En cuanto al contexto macroeconómico, la última revisión de PMI, suponía la mejora al alza de las principales líneas, confirmándose el avance del sector servicios en la Eurozona, lo que empujaba al indicador agregado Composite al terreno expansivo, zona que había dejado atrás a mediados del 2023, y con cierta mejoría en el sector manufacturero alemán, aunque todavía en niveles muy bajos, lo que refleja ciertas señales de estabilización en las caídas. La inflación en Europa continúa la desescalada, con una tasa general en niveles de 2,4%, retrocediendo un par de décimas, y la subyacente en 2,9% logrando bajar del 3%. Por la parte americana, los indicadores se mantienen en niveles de expansión, lo que refleja la estabilidad en el crecimiento económico, cuando conocíamos que la economía americana había crecido un +3,1% en 2023 por encima del 2,1% registrado en 2022. En China los PMIs de marzo sorprendían positivamente en todas las líneas, situándose en zona de crecimiento, con el sector manufacturero en 50,8 desde el 49,1 previo y los servicios en zona de 53 avanzando desde el 51,4 anterior.
La actividad de los principales segmentos
La próxima semana
De cara a la próxima semana, los eventos clave serán la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo y el IPC americano de marzo, con el mercado descontando un repunte de un par de décimas hasta el 3,5%.
