¿Sigue teniendo recorrido el high yield?

Un escenario de crecimiento económico en Estados Unidos que está mejorando, pero que sigue siendo débil, debería significar que los emisores de los bonos de alto rendimiento se comporten razonablemente bien a pesar de cualquier pequeño aumento en las rentabilidades de los bonos gubernamentales. Hay que tener en cuenta que el estrechamiento de los diferenciales que se necesita para compensar las subidas de tipos de interés que es probable que se produzcan en entornos de bajo crecimiento, sitúa aún a los diferenciales de crédito a unos niveles muy por encima de sus mínimos históricos. Del mismo modo, prevemos un escenario muy similar en Europa. En este caso, el menor crecimiento limitará las subidas de tipos, pero también se han producido ya importantes restricciones en el crédito que anticipan una potencial mejora del mismo.