TRIBUNA de Nicolas Fragneau, director de especialistas de productos de ETF en Amundi. Comentario patrocinado por Amundi ETF.
Se ha incrementado la preocupación de los inversores por la posibilidad de que el ciclo económico de EE.UU. llegue a su fin, sin embargo, hay varias estrategias que se pueden implementar para seguir obteniendo beneficios del potencial de Estados Unidos.
La incertidumbre sobre el estado de la economía mundial ha vuelto recientemente a ocupar un primer plano. Sin embargo, Estados Unidos sigue mostrando un crecimiento especialmente fuerte, y parece que va a registrar otro año de crecimiento en 2019.
A pesar de la ansiedad recurrente por un posible escenario de ciclo tardío y el progresivo aumento de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, los efectos a largo plazo de la política expansiva de la Reserva Federal siguen sintiéndose, lo que apoya a la actividad empresarial.
En este contexto, el mercado estadounidense sigue ofreciendo importantes y atractivas oportunidades de inversión. Por ejemplo, cerca del 50% de los flujos europeos se han canalizado a ETF con exposición a los mercados de EE.UU. en 2018.1
Primer nivel: exposición a los principales índices de EE.UU.
Para beneficiarse de los mercados de renta variable de EE.UU. los inversores pueden obtener exposición a través de ETF que repliquen los índices S&P 500 o MSCI USA. Ambos son índices amplios y diversificados que pueden proporcionar una asignación que complemente la exposición a los mercados europeos o emergentes. Los inversores europeos también deben preguntarse qué grado de apetito tienen ante la exposición a fluctuaciones monetarias: al elegir valores denominados en dólares o euros, los inversores se verán expuestos a las fluctuaciones monetarias y se beneficiarán de un posible fortalecimiento del dólar frente al euro. Para los inversores que deseen evitar la exposición a las fluctuaciones monetarias, es posible elegir exposiciones cubiertas contra los riesgos de cambio EUR/USD, protegiéndose contra la caída de los rendimientos en caso de caída del dólar o de subida del euro.2
Un enfoque basado en factores para apalancar las primas de riesgo
Otra forma de aumentar la exposición a los mercados de renta variable de EE.UU. es utilizar un enfoque basado en factores. Se trata de buscar exposición a los principals factores que impulsan el exceso de rentabilidad en los mercados de renta variable.
Uno de los factores de rendimiento más conocidos en los mercados de valores se vincula a la capitalización bursátil. A largo plazo, las compañías de pequeña y mediana capitalización pueden tender a supercar a las de gran capitalización debido a sus tasas de crecimiento estructuralmente más altas.
Para aprovechar esta tendencia, los inversores pueden recurrir a un índice de pequeña y mediana capitalización estadounidense, como el Russel 2000.
Estas acciones tienden a mostrar mayor volatilidad que las de alta capitalización. En consecuencia, la exposición a compañías de pequeña y mediana capitalización se considera una estrategia de inversión agresiva, a menudo utilizada para complementar otras estrategias más defensivas.
Las soluciones defensivas de este tipo disponibles para los inversores incluyen, por ejemplo, los ETF de mínima volatilidad. Estos productos pueden proporcionar un colchón de riesgo en caso de inestabilidad macroeconómica temporal, al tiempo que permiten a los inversores aprovechar los rendimientos potenciales ofrecidos por los mercados de renta variable.
Los inversores que buscan una solución para lograr una exposición diversificada a múltiples factores tienen la opción de elegir un ETF multifactorial.
La oferta multifactorial de Amundi orientada a EE.UU. se centra en cuatro factores bien documentados: small-caps, volatilidad mínima, valor y dividendos.
Centrarse en los valores tecnológicos, impulsores del ciclo actual
Desde hace algunos años, el principal motor del rendimiento en los mercados estadounidenses también está relacionado con el aumento de los valores tecnológicos, dominados por GAFA. Los inversores pueden elegir el sector tecnológico, seleccionando un ETF que replique el Nasdaq 100. El índice ofrece la ventaja de una exposición significativa a valores tecnológicos (60%)1, al tiempo que se mantiene la diversificación en otros sectores, como la asistencia o la discrecionalidad de los consumidores. Sin embargo, la inversión en valores tecnológicos se ajusta mejor a un perfil de inversión agresivo, y podría ser necesario desplegar una estrategia de contrapeso para reducir la volatilidad general de una cartera.
Los inversores que deseen evitar la exposición a las fluctuaciones monetarias también pueden optar por invertir en el Nasdaq 100 a través de un índice cubierto diariamente contra los riesgos monetarios.
Maximizar el rendimiento de los mercados de renta variable o de bonos
Los inversores que buscan maximizar su rentabilidad también pueden elegir estrategias específicas, tanto en renta variable como en renta fija.
En los mercados de renta variable, la inversión en compañías que realicen un programa de recompra de acciones puede ser una fuente de rendimientos adicionales. Tales operaciones crean un aumento mecánico en el valor por acción del capital flotante. Esta estrategia puede ser replicada por un ETF.
Los mercados de bonos de EE.UU. también ofrecen muchas oportunidades debido a los tipos de interés significativamente más altos que los que prevalecen en la zona euro. La exposición a bonos del Estado a corto plazo (por ejemplo, pagarés del Tesoro de 1 – 3 años) de un emisor sólido proporciona rendimientos potenciales y una baja exposición al riesgo de tipos de interés en caso de que aumente el rendimiento de los bonos.
El impacto negativo de las subidas de los tipos de interés también puede limitarse seleccionando un ETF que replique el rendimiento de los bonos a tipo variable. La tercera solución adecuada para el contexto actual es seleccionar un ETF que replique el rendimiento de los bonos indexados a la inflación, abordando la tendencia inflacionista que se ha venido observando en EE.UU. desde el año 2015.
Obtenga exposición a los mercados de EE.UU. con un enfoque ISR
Por último, los inversores interesados en construir una estrategia de inversión socialmente responsable (ISR) pueden ganar exposición a los mercados de EE.UU. a través de ETFs específicos. Esta condición la cumplen los ETF que replican índices ISR, como el MSCI USA ISR para renta variable, o el MSCI US de Bloomberg Barclays en el mercado de renta fija. La metodología “ISR” de MSCI permite excluir ciertas industrias, como las armas, el tabaco o la energía nuclear, así como monitorizar aquellas acciones controvertidas. A través de sus índices bursátiles, MSCI selecciona a las empresas con los perfiles de ESG más sólidos, recompensado así a aquellas compañías que más activamente tienen en cuanta los criterios ESG y, por tanto, promueven una dinámica para que las compañías den pasos concretos en este frente. En el mercado de obligaciones, MSCI trabaja excluyendo a las compañías de menor calificación ESG.
Los inversores encontrarán una gama completa de soluciones adecuadas para la exposición a los mercados de EE.UU. dentro de la gama de ETFs de Amundi.
La complementariedad de estas herramientas de inversión, que cubren renta variable y renta fija, permite a los inversores ganar exposición a los mercados de EE.UU. independientemente de su forma de inversión y en todas las fases del ciclo económico, a un coste competitivo.
1. Source: Amundi ETF, at end October 2018
2. For more information on daily hedging, please consult the ETF legal documentation on amundietf.com
Información importante: Este documento no está destinado a ciudadanos o residentes de los Estados Unidos de América ni a ninguna "persona estadounidense", tal como se define en el Reglamento S de la SEC en virtud de la Ley de Valores de 1933 de los Estados Unidos. La definición de "persona estadounidense" se encuentra en las menciones legales de nuestro sitio web www.amundi.com.
Los inversores están sujetos al riesgo de pérdida de capital. Información promocional y no contractual que no debe ser considerada en modo alguno como asesoramiento de inversión, una recomendación de inversión, una solicitud de una oferta de inversión, o una compra de cualquier valor financiero. No se garantiza la exactitud, integridad y pertinencia de la información, las previsiones y los análisis proporcionados. Se han preparado a partir de fuentes consideradas fiables y pueden modificarse sin previo aviso. La información y las previsiones son inevitablemente parciales y se basan en datos de mercado. que se observan en un momento determinado, y están sujetas a cambios. Este documento puede contener información de terceros que no pertenezcan a Amundi ("Contenido de terceros El Contenido de Terceros se proporciona únicamente con fines informativos (para ilustración, comparación, etc.). Cualquier opinión o recomendación contenida en el Contenido de Terceros proviene exclusivamente de estos terceros y en ningún caso la reproducción o uso de dichas opiniones y recomendaciones por parte de Amundi AM constituirá una aprobación implícita o explícita por parte de Amundi AM. Información reputada exacta a partir de enero de 2019.
Prohibida la reproducción sin el consentimiento escrito de la Sociedad Gestora. Amundi ETF designa la actividad de ETF de Amundi Asset Management. Este Documento no fue revisado/
sellado/aprobado por cualquier Autoridad Financiera. Los fondos de Amundi ETF no son patrocinados, aprobados ni vendidos por los proveedores de índices. Los proveedores de índices no hacen ninguna declaración en cuanto a la idoneidad de cualquier inversión. Una descripción completa de los índices está disponible en los proveedores.
Este documento está siendo emitido en el Reino Unido por Amundi, autorizado por la Autorité des marchés financiers y sujeto a una regulación limitada por la Financial Conduct Authority ("FCA"). Los detalles sobre el alcance de la regulación por parte de la FCA están disponibles previa solicitud.
Este documento está dirigido únicamente a personas que son clientes profesionales o contrapartes elegibles para los propósitos del Libro de Consulta de Conducta de Negocios de la FCA.
Las inversiones aquí descritas sólo están disponibles para dichas personas y este documento no debe ser utilizado por ninguna otra persona.
Este documento no puede ser distribuido a ninguna otra persona que no sea la persona a la que va dirigido sin el consentimiento previo y expreso de Amundi.
Amundi Asset Management, Sociedad por Acciones Simplificadas - SAS con un capital de 1.086.262.605 € - Sociedad Gestora de Carteras aprobada por la AMF bajo el n°. GP 0400000036 - Sede social: 90 boulevard Pasteur, 75015 París - Francia. 437 574 452 RCS París.
