TRIBUNA de Olivier Hertoghe, gestor de Degroof Petercam AM. Comentario patrocinado por Degroof Petercam AM.
El inmobiliario cotizado europeo permite lograr unos retornos superiores ajustados al riesgo y cuenta con unos fundamentales fuertes, exposición indirecta pero real a los mercados inmobiliarios y liquidez diaria. Además, se trata de una clase de activo que proporciona diversificación a la cartera, mejorando su eficiencia y perfil de riesgo-retorno.
En Europa hay casi medio millar de REIT (Real Estate Investment Trust), por lo que podemos escoger aquellas compañías de calidad que nos permitan crear una cartera descorrelacionada, invirtiendo en distintas geografías y subsectores del mercado inmobiliario. En Degroof Petercam Asset Management nos gustan las compañías bien gestionadas y que disfrutan de unas buenas condiciones de financiación, que no estén apalancadas y que tengan contratos estables con sus arrendatarios.
Para los inversores que quieran entrar en el sector inmobiliario y, al mismo tiempo, obtener una fuente de rentas, en Degroof Petercam Asset Management gestionamos el fondo DPAM Invest B Real Estate Europe Dividend. Buscamos REITs europeos que, además de buena calidad, tengan una rentabilidad por dividendo por encima de la media y bonos con un carry atractivo. DPAM Invest B Real Estate Europe Dividend invierte en tres tipos de activos: acciones, bonos y crédito, siempre que procedan de compañías inmobiliarias europeas.
Nuestra estrategia no está limitada por ningún índice de referencia y busca oportunidades en todos los segmentos de capitalización, por lo que podemos descubrir oportunidades en compañías que todavía son desconocidas para el mercado. La rentabilidad del fondo (clase F) desde el comienzo del año hasta cierre de julio es del 2,22%, mientras el rendimiento a tres años anualizado es del 8,48%. Además, actualmente cuenta con una rentabilidad por dividendo superior al 4,5%. El dividendo medio del fondo todavía es atractivo en comparación con otras propuestas de rendimiento, como la deuda corporativa grado de inversión.
La mayoría de los mercados inmobiliarios directos en Europa todavía son fuertes en valor y rentas. Creemos que los NAV seguirán creciendo durante los dos próximos años, principalmente teniendo en cuenta el crecimiento de ingresos procedente de las propiedades. La actividad de fusiones y adquisiciones muestra que los inversores en los mercados cotizado y privado están dispuestos a aumentar su base de activos, aprovechando los descuentos en el mercado público que han emergido durante algunos años en algunos subsectores, especialmente el minorista.
De cara al largo plazo, todavía percibimos un mayor valor en el segmento de las small caps en comparación con las compañías de mayor tamaño. De acuerdo con nuestra filosofía de gestión, seguiremos centrándonos en compañías de calidad, con balances fuertes y sostenibilidad en los flujos de caja y los dividendos.