Los activos alternativos se han abierto un hueco en las carteras en los últimos años. En el entorno actual con conflictos geopolíticos sobre la mesa y dominado por la escalada de la inflación y tipos de interés al alza, desde BNP Paribas señalan hacia el capital privado como una de las áreas de crecimiento con las que aprovechar las oportunidades de inversión en el contexto actual. Sobre ello debatieron en el evento que organizó la entidad el pasado jueves con el título Capital Privado: cómo crear valor en el contexto económico actual.
En opinión de Gonzalo de Rivera, de Alantra Capital Privado SGEIC, el entorno actual es complejo e incierto: “No sabemos cómo se van a comportar los márgenes empresariales en un entorno de inflación con crecimientos más moderados. Por eso, necesitamos más tiempo para analizar las inversiones y estudiar cómo las empresas se van a adaptar a este entorno”, aconseja. En ese sentido, recomienda “ser más selectivos y dedicar más tiempo a analizar las inversiones”.
Y es que las correcciones de los mercados han arrastrado a la baja a muchos activos. En toda esa vorágine es importante diferenciarlos ya que, como ha explicado Javier Zabala, de Teset Capital SGEIC, “no todos los activos infravalorados tienen las condiciones financieras óptimas para hacerlo bien a futuro”. Según el experto, “en España hay muchos proyectos, una elevada competencia. Y ahí la clave es encontrar aquellas ideas en las que el coste de oportunidad sea óptimo”.
Dentro del segmento, ¿qué tendencias hay? Laurent Durdilli, global head of private equity capital de BNP Paribas, apunta a las infraestructuras. “Definitivamente, hay una creciente competencia en este nicho, las rondas de captación de capital son buenas. Otra tendencia acorde con la política monetaria de bancos centrales es el sector bancario”. Dentro del venture capital, a los sectores dya mencionados Pablo Muller, de Suma Capital SGEIC, añade otros subsegmentos como la “sostenibilidad y la transición energética gracias a las nuevas tecnologías. Es necesario invertir en estas temáticas. Mientas, en infraestructuras hay que focalizar más en el activo”, ha añadido.
La visión de las empresas
Así, las entidades han tenido que buscar rentabilidades en activos que no son los tradicionales. Y en ese camino han adquirido experiencia en el mundo alternativos. “Cada vez hay más conocimiento, estrategias e inversiones. Estas inversiones ofrecen una descorrelación muy importante, que es vital a la hora de mejorar el perfil rentabilidad/riesgo de una cartera”, afirma Antonio Morales, director de Inversiones no Cotizadas del Grupo Mutua. En la gestora tratan de “evitar el cortoplacismo de mercados cotizados, no tener que estar siempre pendiente de los mercados. Como inversores financieros miramos algunas ratios tradicionales, como por ejemplo el track record. Pero nos importa mucho el equipo, te vas a casar con esa empresa durante los próximo 10-15 años. Tienes que tener claro con quién te vas a asociar”, subraya.
En Mapfre empezaron hace cinco años a invertir en este segmento. Carlos Díaz Gridillas, subdirector de Mapfre Inmuebles, avisa que “en España todavía no se ha dado la corrección en activos alternativos como ha pasado en mercados líquidos, pero en Europa sí ha pasado. Y eso es porque en España hay más mercado, por ejemplo, de inmuebles”. Ante la incertidumbre del mercado y el posible impacto de la subida de los tipos de interés “intentamos tener muchísimo cuidado con las decisiones de inversión, es importante tener liquidez”, sugiere.
Las empresas del sector energético también se han puesto a punto. Enagás empezó su inversión en venture capital en 2016 con un vehículo propio para invertir en startups y hace dos años creó un fondo junto a Alantra llamado Clima, focalizado en la transición energética. En representación de la entidad, Carmen García Márquez, explica: “Buscamos retornos financieros, pero no con ese único objetivo, sino también el de auto financiar nuestra innovación y ser auto sostenibles. La inversión en startups busca la descarbonización de procesos, que es hacia donde iremos en el futuro”.
Una óptica similar comparte Juan Moro desde Iberdrola: “Llevamos 15 años invirtiendo en venture capital a través de compañías, con un total de 150 millones invertidos. Buscamos la rentabilidad de cada inversión, pero no es nuestra principal motivación. A través del venture capital buscamos dinamizar el mercado y, con la inversión en otras empresas, acelerar el crecimiento de los negocios de Iberdrola”. Observa que, durante los últimos trimestres, la inversión ha caído en el sector, aunque no dentro del sector de transición energética y sostenibilidad. “El problema está siendo que hay más fondos que buenas compañías. Entonces, las compañías de venture están sufriendo para levantar fondos”, remata.
