Los directores de Inversiones de las principales firmas españolas con mayor patrimonio ven valor selectivamente en deuda subordinada, high yield europeo o emergentes.
La renta fija lleva tiempo generando dudas. Encontrar valor en ella en un entorno de tipos cero es complicado. Sin embargo, los directores de Inversiones de las principales gestoras españolas con mayor patrimonio señalan a Funds People que todavía se puede encontrar valor en el activo, aunque habrá que asumir algo más de riesgo que en el pasado.
1. Guillermo Hermida, director de Inversiones de CaixaBank Asset Management
¿Qué activos de renta fija presentan atractivo para el 2017?
Nos gusta el crédito subordinado especialmente el financiero, los AT1s de regulación antigua y los cocos aunque siendo selectivo en los nombres para invertir en aquellos nombres donde la posibilidad de no cobrar cupón sea mínima.
¿A través de qué fondo/s recomendáis invertir en ellos?
CaixaBank Renta Fija Subordinada, CaixaBank Renta Fija Flexible, CaixaBank Renta Fija Corporativa y CaixaBank Estrategia Flexible principalmente.
2. José Manuel Pérez-Jofre, director de Inversiones de Santander Asset Management España
¿Qué activos de renta fija presentan atractivo para el 2017?
El escenario base de tipos euro para 2017 con el que estamos trabajando en SAM, se caracteriza por estabilidad en el tramo más corto de la curva – en línea con las políticas recientemente anunciadas por el Banco Central Europeo-, y subida, aunque contenida, de los tramos medio y largo de la curva core. Prevemos algo de estrechamiento en diferenciales periféricos y mantenimiento de los diferenciales de crédito. En ese contexto, a pesar de las dificultades que implica un entorno que parte de tipos negativos hacia tipos algo superiores, creemos que podremos ver oportunidades en posicionamientos cortos en duración, pero beneficiándose de la gestión de las pendientes positivas y posiciones en crédito y periferia.
¿A través de qué fondo/s recomendáis invertir en ellos?
Pensamos, en línea con lo apuntado, que este año es clave la flexibilidad, la diversificación y la preferencia del spread de crédito sobre la duración, lo que se puede obtener a combinando fondos como el Santander Renta Fija Flexible, Santander Eurocrédito o Santander Renta Fija Latinoamerica.
3. ,">Eduardo García Hidalgo, director de Inversiones de BBVA Asset Management
¿Qué activos de renta fija presentan atractivo para el 2017?
De cara a 2017, seguimos sin ver atractivo en la duración. Favorecemos la exposición a bonos ligados a la evolución de la inflación. Dentro de los activos de riesgo, encontramos más valor en los bonos emergentes que en los segmentos de más riesgo del mercado de crédito. Creemos que la flexibilidad y la exposición moderada al riesgo de tipo de interés serán importantes en 2017 y por ello recomendaríamos invertir en BBVA Bonos Internacional Flexible 0-3.
4. José Antonio Pérez Roger, director de Inversiones de Sabadell Asset Management
¿Qué activos de renta fija presentan atractivo para el 2017?
Consideramos interesante la inversión en el segmento high yield europeo, ya que sigue habiendo gran demanda por activos que ofrezcan rentabilidad en el actual entorno de tipos bajos o negativos debido a las políticas expansivas del Banco Central Europeo. Los fundamentales de los emisores high yield europeos son mejores que los de los estadounidenses.
¿A través de qué fondo/s recomendáis invertir en ellos?
Los fondos de nuestro catálogo que invierten en high yield europeo son el Sabadell Bonos Alto interés y el Sabadell Euro Yield.
5. Sebastián Redondo, director de Inversiones de Bankia Fondos
¿Qué activos de renta fija presentan atractivo para el 2017?
El crédito tanto el grado de inversión como el high yield será el activo estrella de renta fija para 2017, tanto en euros como en dólares. Con expectativas de inflación controlada y crecimiento económico en torno al potencial, el mercado de renta fija privada debería comportarse bien. Aunque seguirá existiendo en riesgo de repunte de tipos de interés que, aunque no creemos que sea muy pronunciado, terminará afectado por riesgo de mercado a este tipo de emisiones.
¿A través de qué fondo/s recomendáis invertir en ellos?
Bankia Bonos Internacional.
6.Rafael Hurtado, director de Inversiones de Allianz Popular Asset Management
¿Qué activos de renta fija presentan atractivo para el 2017?
En renta fija creemos que hay pocas oportunidades. Es cierto en algunos bonos de más riesgo, como high yield o subordinados puede haber valor. Hoy en día, comprar un bono y esperar no es una alternativa adecuada. Es necesario una gestión dinámica de la renta fija.
¿A través de qué fondo/s recomendáis invertir en ellos?
Optima Renta Fija Flexible, aunque nuestra recomendación sobre el fondo es neutral debido a las pocas oportunidades que brinda la renta fija. El fondo se gestiona de manera dinámica.
7. Javier Egaña, director de Inversiones de Kutxabank Gestión
¿Qué activos de renta fija presentan atractivo para el 2017?
Bonos corporativos y financieros de empresas de media y baja calidad crediticia, que se puedan desenvolver bien en un entorno de crecimiento positivo y repunte moderado de la inflación. La deuda de países periféricos que hayan tomado las medidas estructurales que permitan mantener tasas de crecimiento e inflación positivas y de este modo reducir su inventario de deuda a pesar del repunte de los tipos de interés. La continuación en el proceso de subida de tipos en EE.UU. nos invitaría a ser cautos en duración, especialmente en los tramos largos donde la positivización de las curvas y la vuelta de la inflación pueden hacer mucho daño.
¿A través de qué fondo/s recomendáis invertir en ellos?
Fondos con alta sensibilidad al crédito, en todos sus ámbitos y moderada duración de tipo de interés, especialmente en el tramo largo. Dentro del crédito preferimos emisores con alto diferencial de rentabilidad, que pueda amortiguar la subida de los tipos de interés en un entorno de crecimiento e inflación.
8. Óscar del Diego, jefe de Inversiones de Ibercaja Gestión
¿Qué activos de renta fija presentan atractivo para el 2017?
Carteras diversificadas que incluyan exposición a renta fija privada de alto riesgo, a los tramos más largos de la deuda pública periférica y a renta fija internacional en divisas, pero compensada con otra parte de activos a corto plazo para reducir la volatilidad y permitir una gestión activa de las posiciones. Aprovechar los cambios de humor del mercado en 2017 será tanto o más importante de lo que ha sido en 2016.
¿A través de qué fondo/s recomendáis invertir en ellos?
Ibercaja Selección Renta Fija.
9. Bankinter Gestión de Activos
Miguel Artola, director de Bankinter Gestión de Activos
¿Qué activos de renta fija presentan atractivo para el 2017?
Dentro de estos activos, podemos destacar los corporativos de distintos niveles de riesgo.
¿A través de qué fondo/s recomendáis invertir en ellos?
Estos activos están presentes en varios de nuestros fondos, como Bankinter Renta Fija Largo Plazo y Bankinter Gestión Abierta.
10. Esther Revilla, directora de Inversiones de Unigest
¿Qué activos de renta fija presentan atractivo para el 2017?
El repunte de las perspectivas futuras de inflación y las medidas adoptadas por los Bancos Centrales que buscan aumentar la pendiente de la curva con ampliación de los tramos largos, nos hace estar más positivos en bonos corporativos que en bonos gubernamentales, en cortos plazos frente a largos plazos y en bonos de alto rendimiento frente a los de alta calidad.
¿A través de qué fondo/s recomendáis invertir en ellos?
Unifond Renta Fija Euro.
