El inversor interesado en estrategias de retorno absoluto ya tiene dos opciones más donde elegir: Pictet AM ha registrado en España dos nuevos fondo luxemburgueses que responden a los nombres de Pictet Total Return Agora y Pictet Total Return-Diversified Alpha. Ambos se encuentran bajo la normativa UCITS IV, cuentan con pasaporte europeo, están registrados en la CNMV y son traspasables sin peaje fiscal para el inversor minorista dado que superan en ambos casos los 500 partícipes.
Son dos fondos long/short sin direccionalidad, creados con el doble objetivo de preservación de capital y crecimiento a largo plazo para la obtención de rentabilidad absoluta en todas las condiciones de mercado a lo largo del ciclo con una volatilidad moderada. José Daniel, director de servicio al cliente de Pictet AM en España, indica que con estos dos productos se amplía la gama de rentabilidad absoluta UCITS de la gestora, que ya incluye otros cuatro fondos.
Los fondos, al detalle
El Pictet Total Return Agora invierte en acciones de Europa de gran capitalización, con el objetivo de generar una rentabilidad anual del 8% al 10% a lo largo del ciclo económico, con una volatilidad inferior al 10%. Desde Pictet AM indican que este fondo se basa en una estrategia desarrollada por la gestora existente desde 2011 que combina posiciones largas y cortas, donde cada posición es cubierta individual y dinámicamente para evitar direccionalidad de mercado, aislar el riesgo idiosincrático y extraer el alfa.
Entre los catalizadores que busca el fondo figuran fusiones y adquisiciones, reestructuraciones, saneamiento de balances, recompras o dividendos excepcionales. Puede llevar a cabo inversiones oportunistas, anticipándose a cambios de grupo industrial, gestión o accionista principal o divergencias temporales de previsiones de beneficios. También identifica acciones infra o sobrevaloradas en relación a oportunidades estructurales de crecimiento, desequilibrios entre oferta y demanda o cambios normativos, entre otros. El período de inversión de cada estrategia suele ser de tres a doce meses.
El equipo de inversión, que opera desde Londres, está formado por tres miembros y encabezado por Elif Aktuğ (en la imagen), con trece años de experiencia. Aktuğ considera que en Europa las inyecciones de liquidez del BCE facilitan el acceso al crédito. “La disponibilidad y bajo coste de financiación, la fortaleza de los balances, la búsqueda de fuentes no-orgánicas de crecimiento y la creciente estabilidad del entorno económico generan oportunidades en fusiones y adquisiciones y reestructuraciones empresariales”, indican desde la firma.
El universo del fondo está formado por 300 empresas con volumen diario de contratación de superior a 25 millones de euros y otras 200 de mediana capitalización. El fondo investiga 50 compañías de manera regular y se concentra en unas 35 estrategias. La cartera se supervisa por país y sector y un equipo independiente de Pictet AM supervisa riesgos y operaciones diarios. Su liquidez es semanal y su divisa de referencia, el euro.
Por su parte, el Pictet Total Return-Diversified Alpha proporciona exposición a múltiples estrategias de renta fija y renta variable sin ninguna clase de restricción geográfica o sectorial. Su comité de inversión asigna capital a equipos gestores de Pictet AM seleccionados tanto en acciones como en renta fija, rentabilidad absoluta y gestión cuantitativa. Su objetivo de exceso de rentabilidad es del 3% al 5% anual sobre el Eonia con una volatilidad anualizada máxima del 5% y un horizonte de tres años. Se encarga de su gestión Philippe de Weck, director de estrategias de rentabilidad absoluta en acciones.
De Weck preside un comité de inversiones que evalúa la consistencia y persistencia de la rentabilidad de los equipos de gestión de Pictet AM en diversas condiciones de mercado, diferenciando habilidad de riesgo sistemático. El comité de inversiones parte de 60 fuentes de alfa, de las que selecciona 25 para el análisis cualitativo, hasta llegar a un número entre 12 y18. La asignación final de capital se realiza por convicción, teniendo en cuenta la ecuación rentabilidad/riesgo, la diversificación y consideraciones tácticas. Las posiciones se suelen mantener de 3 a 12 meses. Al igual que el otro fondo, el Pictet Total Return-Diversified Alpha ofrece liquidez semanal y tiene al euro como divisa de referencia.
