Defiende que se puede mantener una generación de rentas estable y una rentabilidad atractiva en comparación con activos tradicionales. Su receta: la diversificación multisectorial, flexible y gestionada de manera activa.
Como efecto colateral de este mundo de bajos tipos de interés, cada vez es más complicado para un inversor enfocado en la generación de rentas. Una de las alternativas puede ser aumentar la exposición a crédito, pero a cambio hay que asumir una mayor volatilidad y riesgo de pérdida de capital. El PIMCO GIS Income defiende, en cambio, que se puede mantener una generación de rentas estable y una rentabilidad atractiva en comparación con activos tradicionales. Su receta: la diversificación multisectorial, flexible y gestionada de manera activa.
Y es que la filosofía del fondo pone en el centro generar income sin poner indebidamente en riesgo el capital. “El equipo de gestión de la cartera se centra en mantener la diversificación en los sectores de renta fija en lugar de depender de fuentes de rendimiento más limitadas”, explican. La cartera busca ser un equilibrio entre activos de alta calidad que tienden a tener un buen rendimiento en escenarios económicos adversos y activos de mayor rendimiento que proporcionan ingresos atractivos y el potencial de ganancias de capital cuando el telón de fondo del mercado es favorable.
Este fondo de PIMCO es uno de los pocos productos en España que pueden presumir de tener el Sello FundsPeople 2020 por su triple calificación de Favorito de los Analistas, Blockbuster y Consistente. Capitaneado por Dan Ivascyn, director de inversiones del Grupo PIMCO, Alfred Murata y Josh Anderson, la estrategia capitaliza la capacidad analítica y la experiencia de PIMCO en renta fija.
Actualización de la cartera
La cartera comenzó el año con su menor exposición crediticia desde 2016 en un contexto de valoraciones elevadas. Desde marzo, han aumentado gradualmente el riesgo crediticio a medida que las valoraciones mejoraban, el apoyo de los bancos centrales proporcionaba un viento de cola y las técnicas se volvieron más favorables. Del lado de la duración, han aumentado modestamente la exposición en los últimos meses, centrándose en EE.UU. Sin embargo, siguen siendo cautelosos en duración dados los niveles absolutamente bajos de los rendimientos a nivel mundial.
“El mundo acaba de pasar por una de las recesiones más agudas de la historia debido a la propagación del COVID-19 y al cierre obligatorio de grandes partes de la economía mundial”, recuerda Ivascyn. El gestor espera ver un rebote en el crecimiento global durante la segunda mitad del año a medida que las economías se reabran gradualmente. Sin embargo, cree que la recuperación económica será gradual y el nivel del PIB se mantendrá por debajo del máximo anterior durante mucho tiempo.
“Esto significa que hay desafíos por delante para las empresas y los mercados, pero el estímulo de los bancos centrales y los gobiernos está abordando esto y ayudará a reducir el riesgo sistémico. Se ha producido un fuerte repunte en los últimos meses, pero de cara al futuro esperamos ver una mayor diferenciación, con activos de mayor calidad y fundamentalmente más fuertes que seguirán teniendo un buen rendimiento en relación con los activos más sensibles desde el punto de vista económico”, explica.
En los últimos meses el PIMCO GIS Income ha aprovechado para aumentar posiciones en oportunidades a niveles atractivos que no dependen del ciclo económico. En general, la cartera mantiene un enfoque en la calidad, la liquidez y la diversificación.
