Principal Global Investors Preferred Securities Funds, para invertir en las “otras” preferentes

En estas semanas en las que las preferentes copan titulares en toda la prensa española, la visita de Mark Lieb a España permite mirar desde otro prisma este tipo de productos. El fundador de Spectrum AM, gestora filial de Principal Global Investors especializada en administrar carteras de preferentes emitidas en dólares en el mercado americano, reconoce que ha seguido muy de cerca toda la polémica por la comercialización de estos productos en España pero explica rápidamente que en lo que ellos invierten “no tiene nada que ver con lo que se ha vendido aquí”.

El mercado de preferentes en EE. UU. es un mercado líquido, profesional y en el cual sí se pueden obtener rentabilidades. El mercado en dólares tiene una gran liquidez y un tamaño de más de 465.000 millones de dólares. Bancos, aseguradoras, empresas de servicios públicos, de medios de comunicación, de telecomunicaciones o energía emiten este tipo de productos. El 30% de las emisiones en dólares pertenecen a compañías extranjeras que emiten en Estados Unidos, como es el caso de Santander o BBVA y existen dos tipos de emisiones con características diferentes tanto por volumen como por pago de cupones: las dirigidas al mercado institucional con valores nominales de 1.000 dólares y las de particulares de 25 dólares. Estas últimas cotizan en el NYSE, lo que permite comprarlas y venderlas como si fueran acciones. Precisamente, Lieb cree que una de las claves de su gestión es el invertir en ambos tipos de emisiones, lo que les permite arbitrar y buscar las mejores oportunidades en cada momento.

Y es que, según explica, invertir en preferentes exige conocer perfectamente este mercado, leer los folletos en profundidad y saber las características de cada emisión, una tarea complicada que requiere de conocimientos específicos. La diversidad es tal que, por ejemplo, del grupo Bank of America existen hasta 66 emisiones distintas.

“Las preferentes son un vehículo adicional para invertir en renta fija y deberían acaparar entre el 5% y el 10% de la parte destinada a deuda de una cartera”, explica Lieb.