Según datos de Morningstar Direct, hay a la venta en España 66 fondos de renta fija expuestos a Argentina. En todos los casos, la deuda soberana del país andino pesa menos del 6% en las carteras. Solo un fondo español se ve afectado.
En la actualidad se puede encontrar dentro de la amplia gama de fondos a disposición del inversor español 66 productos que han invertido un máximo del 5,5% de su cartera en deuda con bandera albiceleste (esto incluye a fondos que invierten sólo en renta fija soberana y cuasi soberana, sólo en renta fija corporativa o en ambas categorías). Teniendo en cuenta que el estado de impago selectivo afecta a la deuda soberana emitida por Argentina, y según los datos más recientes de actualización de la cartera proporcionados por Morningstar (datos a 30 de junio), el análisis se centrará en los diez productos con mayor exposición a la deuda gubernamental del país.
A simple vista, no se puede encontrar coincidencias entre los diez fondos potencialmente más afectados, más allá de compartir la misma categoría de inversión: entre ellos figuran gestoras con distintas nacionalidades y distintos enfoques de inversión. Los dos con una inversión más pronunciada en deuda del país sudamericano son el WIP Emerging Markets Fixed Income A (USD) y el Parvest Bond Best Selelection World Em C C. El primero, gestionado por la firma Oppenheim Asset Management Services, contaba según la última actualización de la cartera con un 5,55% de sus activos bajo gestión en bonos emitidos por el país. A pesar de lo problemático de esta inversión el fondo, con un historial de 9 años, ha mostrado un buen comportamiento dado que presenta rentabilidades de doble dígito en el año y en los anualizados a tres y cinco años.
El segundo producto pertenece a BNP Paribas IP. La deuda argentina pondera un 5,37% en su cartera, con una mención destacada para una emisión a un tipo del 7% que figura entre las 10 posiciones de mayor peso.
Gestoras con “doblete”
Dentro de la lista aparecen varios productos pertenecientes a una misma gestora: se trata de Nordea y Universal Investment Luxembourg. De la gestora nórdica, el fondo Nordea-1 Emerging Market Bond BI EUR cuenta con una exposición en torno al 5% en deuda emitida por la República Argentina emitida con distintos vencimientos y tipos de intéres, que le sitúa como el tercero más invertido en esta nación (ver tabla). Actualmente, la mayor parte de las emisiones en cartera (37,84%) cuentan con calificación BBB, y la duración está distribuida principalmente en títulos entre 7 y 10 años (23,67%), 5 y 7 años (22%) y entre 20 y 30 años (20,25%).
El otro fondo, con un enfoque similar, es el Nordea-1 Em Market Blend Bond BI EUR. La estrategia de este producto se concentra en las emisiones BBB, que ocupan en torno al 44% de la cartera, seguidas por el 22,22% de emisiones BB. La presencia de deuda gubernamental argentina en la cartera es del 3,59%. Ambos fondos están gestionados por Cathy Hepworth y David Bessey y fueron lanzados en 2012. En lo que va de 2014 presentan sendas subidas del 10%.
En cuanto a la firma luxemburguesa, los dos productos en liza son el CGS FMS Global Evolution Frontier Markets I EUR y el CGS FMS Global Evolution Emerging Market Debt I EUR. El primero combina las inversiones en deuda denominada en divisa fuerte (por la que siente preferencia el equipo gestor) con las emisiones en deuda local. Ambos productos están denominados en euros. Los dos cuentan con una exposición algo superior al 4% de deuda del país en cartera. En ninguno de los casos la deuda de la República Argentina figura entre sus diez posiciones principales.
Los otros fondos presentes entre los diez con mayores inversiones en esta clase de activo pertenecen a gestoras como Neuberger Berman, Old Mutual, Barclays o Goldman Sachs AM, con un peso en cartera entre el 3,8% y el 3,5%, siempre según datos de Morningstar Direct.
Un español entre los afectados
Cabe preguntarse si figura entre estos 66 fondos alguno español que se haya visto afectado por los problemas de solvencia de Argentina. La respuesta es sí: el Santander Renta Fija Latinoamérica FI. Según datos de Morningstar, un 3,13% de sus activos pertenecen a emisiones argentinas, según datos del 31 de marzo de este año. Fuentes de la gestora han matizado que se ha reducido el peso de esta clase de activo en cartera hasta el 0,87% (datos a 30 de junio).
| Nombre del fondo | Gestora | Exposición (%) |
| WIP Emerging Markets Fixed Income A (USD) | Oppenheim Asset Management Services | 5,55 |
| Parvest Bond Best Selelection World Em C C | BNP Paribas IP | 5,37 |
| Nordea-1 Emerging Market Bond BI EUR | Nordea | 5,07 |
| CGS FMS Global Evolution Frontier Markets I EUR | Universal Investment Luxembourg | 4,33 |
| CGS FMS Global Evolution Emerging Market Debt | Universal Investment Luxembourg | 4,24 |
| Neuberger Berman EM Dbt Hard Cc I $ Acc | Neuberger Berman | 3,88 |
| Nordea-1 Emerging Market Blend Bond BI EUR | Nordea | 3,59 |
| GlobalAccess Emerging Markets Debt M$ Inc | Barclays | 3,54 |
| Old Mutual Emerging Market Debt A1 | Old Mutual | 3,49 |
| GS Growth & Emerging Markets Debt Base Inc | Goldman Sachs AM | 3,43 |
Fuente: Morningstar Direct.
