Se habla mucho de la forma que tomará la recuperación económica (V, U, W, L…) y también de que, a tener de la rápida subida que está experimentando el precio de los activos, los mercados financieros están descontando una recuperación en forma de V. Sin embargo, se habla poco de que en esta recuperación en V que parecen estar poniendo en precio los mercados existe una importante dispersión a nivel de flujos de fondos. En renta fija esto es muy evidente.
“Mientras que los fondos de investment grade han sufrido menos ventas en comparación con los de high yield, su recuperación también parece estar siendo más lenta frente a la deuda de alto rendimiento”, explican desde Bank of America-Merrill Lynch. Al mismo tiempo, la renta fija de mercados emergentes es el segmento que se está quedando más rezagado con respecto al resto del mercado global de bonos. “La recuperación es lenta pero constante, debido a que la intervención de los bancos centrales está en pleno apogeo”. ¿Qué está sucediendo?
Por octava semana consecutiva, los fondos de renta fija con grado de inversión registraron entradas de dinero, asentándose ahora justo por debajo de la media de ocho semanas, situada en torno a los 4.000 millones de dólares. Las entradas de dinero en ETF de renta fija con grado de inversión, que están en una racha de nueve semanas, han visto recientemente cómo el ritmo de captaciones se reducía, indican desde Bank of America-Merrill Lynch. De donde sigue saliendo dinero es de los fondos de renta fija corto plazo con grado de inversión, aunque mostrando signos de estabilización.
Los fondos de high yield registraron otra semana de fuertes flujos de entrada, la novena consecutiva, con una media de casi 2.000 millones de dólares en las últimas tres semanas. Al examinar el desglose por domicilios, los fondos europeos, estadounidenses y mundiales registraron grandes entradas la semana pasada. El interés de los inversores por la deuda de alto rendimiento parece estar acelerándose, con una recuperación de los flujos en forma de V.
En lo que respecta a los fondos deuda pública, la última semana registraron flujos de salida, ya que los inversores se están desplazando ahora hacia aquellos segmentos de mercado de renta fija que ofrecen rentabilidades más atractivas. Al mismo tiempo, los monetarios experimentaron entradas. En general, los productos de renta fija disfrutaron de su octava semana consecutiva de entradas, lo que pone de relieve la continua preferencia de los inversores por los bonos. La última semana, incluso, las entradas alcanzaron a los fondos de deuda emergente, que registraron ligeros flujos positivos tras una semana de salidas.