¿Qué hace únicos a los mayores hedge funds?

La gestora de hedge funds más grande del mundo es Bridgewater Associates. Aplica un enfoque que persigue generar rentabilidades positivas en cualquier escenario de mercado. Como explican desde la entidad, "basar la construcción de las carteras en la asignación de riesgo resulta más eficiente que centrarse en la asignación de capital". La gestora destaca, además, que los inversores deben "diferenciar la asignación estratégica (beta) de la asignación táctica (alfa)".

Pure Alpha Fund

Bridgewater Associates gestiona tres hedge funds: una cartera de gestión activa (Pure Alpha), una cartera equivalente, pero con un universo de inversión más reducido (Pure Alpha Major Markets) y un fondo multiactivos pensado para afrontar cualquier escenario macroeconómico (All Weather).

El Pure Alpha, su fondo insignia, hace apuestas direccionales en varios mercados (que abarcan acciones, bonos, materias primas y divisas) y se apoya en modelos financieros y algoritmos informáticos para prever tendencias macroeconómicas.

Man Group es, probablemente, la empresa que más destaca en la lista de las mayores gestoras de hedge funds. Con sede británica, cotiza en la bolsa de Londres. Aunque la entidad fue fundada por James Man en 1783, no entró en el mundo de las inversiones privadas hasta 200 años después, en 1983. El grupo ha ido creciendo gracias a diversas adquisiciones, entre las que destacan la de Man AHL (1987) y la de GLG Group (2010). Actualmente cuenta con cinco filiales.

Man AHL Alpha

Su principal hedge fund, gestionado por la filial Man AHL, es el Man AHL Alpha, un fondo seguidor de tendencias que se propone generar rentabilidad mediante numerosas transacciones en distintas clases de activos y países. La entidad afirma que este estilo de inversión "se ve respaldado por siglos de observaciones y una enorme cantidad de literatura asociada".

Renaissance Technologies fue fundada por el matemático James Simons en 1982. Esta gestora americana se distingue por utilizar modelos matemáticos y algoritmos para gestionar todas sus carteras. En la documentación más reciente, Renaissance Technologies subraya que "los sistemas y modelos utilizados son el resultado de un extenso y continuo trabajo de investigación llevado a cabo por nuestro equipo, que cuenta con cualificaciones avanzadas en el campo de las matemáticas y las ciencias".

Medallion Fund

La principal estrategia de la gestora, el Medallion Fund, es considerada por muchos como la mejor cartera de todos los tiempos. Desde su creación arroja una rentabilidad neta anualizada cercana al 39%. El fondo nunca ha cerrado un año en negativo, ni siquiera en periodos de crisis como la causada por la burbuja de las puntocom en 1997 o la Gran Recesión que estalló en los años 2007-2008.

Este hedge fund se gestiona únicamente con algoritmos, por lo que no hay intervención humana en la toma de decisiones. El fondo, que ahora mismo está cerrado a nuevos inversores, se abrió solo a antiguos y actuales colaboradores en 1993 y acabó comprándole el resto de las participaciones a otros inversores.

Millennium Management fue fundada por Israel Englander en 1982. La entidad destaca, entre otras cosas, por la gran libertad de la que gozan sus gestores. El equipo de gestión está formado a su vez por más de 200 equipos que contribuyen al éxito de la empresa. Cada uno es libre de tomar sus propias decisiones de inversión respetando, eso sí, los parámetros de riesgo de la institución, famosos por su rigidez y poca tolerancia. Con el objetivo de ampliar el periodo de lockdown del dinero invertido en su fondo, Englander liquidó los casi 16.000 millones de dólares invertidos en una clase de acción que posibilitaba el rescate total a un año para sustituirla por otra que solo permite reembolsar después de cinco años.

Millennium Partners Funds

El fondo de referencia de la casa estadounidense invierte en las diferentes estrategias que promueven sus gestores de carteras. Se atribuye un porcentaje del patrimonio a cada equipo gestor que se ajusta conforme al rendimiento y grado de cumplimiento de los límites.

Los equipos de gestión se enfocan en cuatro grandes grupos de estrategias: valor relativo en renta variable fundamental, arbitraje de renta variable, renta fija y modelos cuantitativos. Cada estrategia aplica los siguientes límites por ciclo (de 45 a 90 días hábiles): una volatilidad media inferior a cerca del 3%, una pérdida máxima acumulada de aproximadamente el 4% y un valor en riesgo (VaR) de entre el 1,75% y el 2%.

Citadel es la gestora analizada que más activos captó entre finales de junio de 2021 y finales de junio de 2022: su patrimonio aumentó cerca de un 40,8% en ese periodo. Es conocida por dominar el servicio de ejecución de órdenes estadounidense. En total, se estima que el 40% de todas las órdenes ejecutadas pasan por esta entidad. Esto le otorga una importante ventaja competitiva porque accede a la información sobre el volumen de órdenes antes que la competencia, lo que le permite anticipar movimientos y abarata la ejecución de sus propias operaciones.

Citadel Wellington Multi-Strategy Fund

Hace poco la gestora fue objeto de un intenso escrutinio público por su relación con la plataforma de inversión Robinhood. Aunque pagar por acceder a los datos agregados de las órdenes de los inversores minoristas es algo habitual, los acontecimientos relacionados con GameStop han puesto el foco en una práctica que podría tener los días contados.

Pese a la polémica, 2022 fue un año muy positivo para el hedge fund que gestiona Citadel, en contraste con la evolución de los mercados en general. A finales de noviembre de 2022, el fondo estimaba en un 32% la rentabilidad acumulada en el año.