Dries Dury, gestor de renta variable fundamental de DPAM, explica a FundsPeople que el sector de tecnología de la información representa actualmente alrededor del 40% del fondo, un peso que redujeron ligeramente a lo largo del año.
Al equipo del DPAM B Equities NEWGEMS Sustainable les gusta decir que son macro conscientes, pero que no son macro inversores. Su estrategia multitemática se centra en empresas innovadoras con crecimiento de calidad expuestas a tendencias seculares, como el cloud, la inteligencia artificial, las ciencias de la vida, la tecnología médica, y la eficiencia energética.
“Las compañías en las que invertimos suelen ofrecer productos de misión crítica, lo que garantiza una demanda muy recurrente. Estas características, unidas a márgenes elevados, poder de fijación de precios y bajo apalancamiento financiero, aumentan la resistencia a una recesión”, explica a FundsPeople Dries Dury, gestor de renta variable fundamental de DPAM.
Para gestionar el riesgo de la cartera utilizan un enfoque barbell. Esto significa que contrarrestan el mayor riesgo de invertir en empresas más pequeñas y de crecimiento más rápido con empresas más maduras y de mayor tamaño. “Hoy seguimos ligeramente inclinados hacia el lado de menor riesgo de nuestra horquilla”.
Últimos cambios en la cartera
El sector de IT representa actualmente alrededor del 40% del fondo, un peso que redujeron ligeramente a lo largo del año. “Dado el enorme repunte de las tecnologías de la información respaldadas por la inteligencia artificial, hemos obtenido importantes beneficios en este sector. En particular, desde mayo hemos ido recogiendo progresivamente algunos beneficios en los valores semiconductores (a diferencia del año pasado, cuando duplicamos nuestra exposición tras las ventas masivas). Sin embargo, nuestra selección de software, que ahora tiene más del doble de peso que nuestra selección de semiconductores, se ha ampliado gradualmente a lo largo del año”, revela Dury.
Dentro del sector del software, obtuvieron algunos beneficios con empresas de gran crecimiento (compañías que aumentan sus ingresos a una TCAC superior al 20%), retiraron del fondo dos empresas (Keyword Studios y Twilio), pero añadieron otras dos de adquisición de software vertical defensivo: Roper Tech y Topicus. También reforzaron su posición en Microsoft.
Fuera del sector IT, añadieron valores en el lado de menor riesgo de su enfoque barbell como Airbnb, Cellnex, London Stock Exchange y Rightmove, y algunas empresas de pequeña y mediana capitalización menos conocidas, como Doximity, IMCD y Nordic Semi. Recientemente, han empezado a aumentar su exposición a las ciencias de la vida, ya que ven valor en ese subsegmento de la atención sanitaria.
“Creemos que los valores de calidad han recuperado, en gran medida, unas valoraciones justas en relación con el mercado en general, por lo que su rentabilidad a corto plazo debería provenir de un crecimiento de los beneficios más sólidos. A largo plazo, somos optimistas sobre muchas de las tendencias innovadoras en las que estamos invertimos”, concluye.
