En las ultimas semanas hay varias materias primas que han dado que hablar, como el oro o el petróleo con alzas en torno al 13% para el primero y del 21% para el barril de crudo WTI. Pero hay incluso otras que sobrepasan en más de diez veces esos porcentajes: el cacao. ¿Qué hay detrás de la fuerte alza del precio del cacao? En esto juega un papel importante la falta de oferta, según apunta la directora de Análisis Macroeconómico de WisdomTree, Aneeka Gupta.
Dicha escasez de la oferta mundial es por la falta crónica de inversión en plantaciones de cacao. Sumado a la especulación de los inversores se ha disparado los precios en los últimos meses, alcanzando máximos históricos de casi 10.000 dólares por tonelada métrica en marzo de 2024. La directiva añade que la sequía inducida por el cambio climático ha devastado cultivos de África occidental, que aporta cerca del 80% de la producción mundial de cacao.
Por otro lado, el posicionamiento especulativo neto también explica parte de dicho repunte. No obstante, Gupta hace hincapié que este posicionamiento ha disminuido un 21,9% en el último mes, de acuerdo con fuentes oficiales. Sin embargo, los inversores se muestran indecisos sobre el repunte del precio del cacao ya que por un lado se observa una caída del 27% en las posiciones cortas, pero a la vez una reducción del 24% en las posiciones largas.
Tensiones en el mercado
De acuerdo con datos de la Organización Internacional del Cacao (ICCO), la relación entre existencias y molienda caerá al nivel más bajo en cuatro décadas, con lo que espera que el déficit en el suministro de exigencias se amplíe a 374 kilotón (kt) esta temporada frente a las 75kt de la temporada pasada, que implica un backwardation en la parte delantera de curva de futuros, que según Gupta podría dar lugar a una rentabilidad positiva del 5,3% frente al 6,4% del pasado mes.
La parte delantera de la curva de futuros del cacao sigue en backwardation
De acuerdo con fuentes oficiales utilizadas por la directiva, Ghana (uno de los mayores productores de cacao a nivel mundial) aumentará hasta un 50% el precio fijo pagado a los cultivadores de cacao para repartir los beneficios de la subida de los precios mundiales para disuadir a los agricultores del contrabando de grano.
