Al tomar la duodécima uva en la noche del 31 de diciembre de 2020 no se acabó solo un año tan nefasto como fue el año pasado, marcado por la crisis del coronavirus. También se puso fin a una década que trajo consigo no pocos cambios desde el punto de vista de los mercados.
Quizá el más constante haya sido acostumbrarse a una era de tipos bajos que., además el coronavirus se ha encargado de prorrogar sine die. De ahí que Joachim Fels, asesor económico de PIMCO, tenga clara una cosa de cara a lo que le espera al inversor los próximos años. “Los próximos cinco años serán muy diferentes para los inversores que los últimos cinco ya que pasaremos de grandes rentabilidades con poca volatilidad a menores rentabilidades con más volatilidad”, afirmó en la presentación de la 35 Edición del Secular Outlook de la gestora.
Las grandes fuentes de rentabilidad
Desde UBS amplían esa máxima a toda la década ante las menguantes rentabilidades que se obtendrán sobre todo por los activos considerados más seguros, como la deuda gubernamental. “Es probable que el dinero en efectivo y los bonos más seguros ofrezcan rendimientos reales negativos en el futuro previsible, mientras que el crédito y el capital social siguen ofreciendo primas de riesgo atractivas. También consideramos que el mercado privado y los activos sostenibles son valiosos en un contexto de cartera”, apuntan.
Y de hecho, son los activos privados los que concentran sus mejores expectativas en lo que a rentabilidad se refiere. “Esperamos rendimientos de más del 10% anual en el capital privado, alrededor de 3 puntos porcentuales más que el capital público, y un 8% anual en la deuda privada”, afirman desde el banco suizo.
Ese potencial de los activos privados en un mundo de valoraciones cada vez más ajustadas en los mercados públicos, también lo defienden en J.P.Morgan AM. Prevén rentabilidades anuales cercanas al 6% para los próximos diez años en este tipo de mercados. Eso sí, consideran que habrá otros que superarán esas rentabilidades y esos son los asiáticos.
“Tras una década de absoluto protagonismo del mercado estadounidense, ahora podría ser Asia la que diese el salto al estrellato. Esta región no solo ha implantado medidas más acertadas para contener la pandemia, sino que las perspectivas de crecimiento estructural también le favorecen”, afirman.
Para justificar ese mejor comportamiento de Asia aluden a las mejoras en lo referente a las previsiones económicas en un momento en el que hay más incertidumbre en Occidente que en Oriente. Y también a la urbanización y crecimiento de la clase media en Asia que convertirá a tres de los países más poblados del mundo –China, India e Indonesia–, en grandes mercados domésticos y dirigidos por el consumidor. De ahí que sitúen a la renta variable asiática como el activo con un mayor potencial de revalorización en los próximos diez años
Más Asia
Pero más allá de ver qué tipo de activos tienen las mejores perspectivas en cuanto a la rentabilidad, en lo que coinciden muchas gestoras es en tres tendencias que impactarán los mercados de valores en esta nueva década que acaba de comenzar.
Una de ellas es la hegemonía del mercado asiático gracias al tirón de China, más teniendo en cuenta que ha ampliado su ventaja en estos tiempos de coronavirus -el FMI la sitúa como la única gran economía que despidió con crecimiento 2020-.
“El auge de China como una potencia económica probablemente se verá acelerado por su pronta y robusta recuperación tras la crisis de la COVID-19 y su renovado énfasis en su plan estratégico centrado en reducir su dependencia de la tecnología y los mercados mundiales, sin dejar de estar abierta a los mercados internacionales”, afirman en PIMCO.
Y esa apertura internacional desencadenará también un auge de la tecnología made in China, máxime con la llegada del 5G. “Vamos a ser testigos de cómo las compañías de los mercados emergentes pasan de ser imitadores a auténticos innovadores”, afirma Chris Thomsen, gestor de gestor de Capital Group. “Solíamos referirnos a compañías como Alibaba como el Amazon de China o a Baidu como el Google de China, pero estas compañías han desarrollado y localizado su tecnología, a la vez que han acelerado su crecimiento de manera diferente a EE.UU”, apunta.
La década digital y responsable
La transformación digital es otra de esas grandes tendencias que dominarán la próxima década. Sin embargo, desde UBS defienden nuevas variantes tecnológicas más allá de las tradicionales como las grandes ganadoras del futuro. “Si la última década se trató de invertir en el propio sector tecnológico, creemos que la próxima recompensará la inversión en los disruptores de los sectores en transformación tecnológica", afirman. Y ponen como ejemplo fintech, healthtech o greentech.
La tercera gran tendencia que se verá en estos años es el auge del ESG que también ha tenido un fuerte impulso tras la crisis del COVID-19. Más teniendo en cuenta que se necesitará como contrapunto a aumento de la desigualdad que se espera que genere la transformación digital del mundo. “En un momento en el que nos encontramos en medio de una pandemia, con un renovado aumento de los llamamientos para eliminar la injusticia social, no hay duda de que los criterios ESG constituirán una importante temática de inversión en los próximos diez años”, afirma Cheryl Frank, gestora de Capital Group.
