Repaso a la evolución en el periodo 2008- 2014 del comportamiento de seis factores de riesgo en renta variable: riesgo de mercado, momento, sesgo value, sesgo hacia la calidad, beta baja y capitalización.
Growth o value, beta o alfa, big caps o small caps… esta clase de debates duales siempre están presentes en los mercados. La predicción del comportamiento de los valores de acuerdo con una serie de factores característicos es clave para determinar cuál es su papel a lo largo del ciclo y así proceder a la construcción de la cartera. No obstante, tal y como recuerdan desde Lyxor AM, el comportamiento de alguno de estos sesgos del mercado puede estar sujeto a una mayor volatilidad, lo que vuelve difícil detectar una pauta.
Por ello, desde la firma apuestan por el factor investing (una de las variadas técnicas englobadas en la etiqueta smart beta) como una forma alternativa para la construcción de la cartera: combinar una serie de fuentes potenciales de riesgo con baja correlación entre ellas para generar un retorno superior en distintos momentos del mercado. Como se detalla en este artículo sobre construcción de carteras aplicando el factor investing, desde la firma consideran seis factores distintos: riesgo de mercado, momento, sesgo value, sesgo hacia la calidad, beta baja y capitalización. En la tabla adjunta puede consultar el desglose del comportamiento de estos factores en el periodo 2008- 2014, que revela a un claro ganador: las estrategias value.
| 2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
| Beta baja: 41% |
Value: 76,1% |
Calidad: 23,3% |
Beta baja: 2,2% |
Value: 32,8% |
Value: 30,5% |
Tamaño: 10,7% |
| Momento: 41,3% |
Tamaño: 45,9% |
Momento: 22,7% |
Calidad: 4,6% |
Calidad: 24,2% |
Momento: 29,8% |
Calidad: 8,6% |
| Mercado: 43,6% |
Calidad: 40,1% |
Beta baja: 18% |
Mercado: 8,1% |
Momento: 24% |
Tamaño: 25% |
Beta baja: 8,1% |
| Tamaño: 47,1% |
Mercado: 31,6% |
Tamaño: 17,7% |
Momento: 9,1% |
Mercado: 17,3% |
Calidad: 20,2% |
Value: 7% |
| Calidad: 55,4% |
Momento: 22,3% |
Mercado: 11,4% |
Tamaño: 23,3% |
Beta baja: 15,8% |
Mercado: 19,8% |
Mercado: 6,8% |
| Value: 68,6% |
Beta baja: 18,8% |
Value: 1,1% |
Value: 31% |
Tamaño: 4,8% |
Beta baja: 17% |
Momento: 5,2% |
Fuente: Lyxor
