“La renta variable europea es una clase de activo extraordinariamente atractiva”. Es la categórica afirmación realizada por Rajesh Tanna, gestor de carteras en J.P.Morgan Asset Management, en el International Media Summit que cada año organiza la entidad y que este año ha celebrado de manera virtual debido a la pandemia. Cuatro son las razones que le permiten a este experto llegar a esta conclusión: es una clase de activo barata, que nadie quiere, con compañías de calidad, internacionalizadas y afincadas en una región, Europa, donde la percepción de los inversores extranjeros está mejorando gracias al paso al frente que ha dado el bloque comunitario a nivel de estímulos fiscales y recursos económicos para paliar los efectos de la crisis del coronavirus.
1. Porcentaje de flujo de caja libre que están generando las empresas europeas. Es el primer punto que menciona Tanna en su presentación. “Las compañías europeas están obteniendo, de media, un flujo de caja libre del 6%. Es un porcentaje que sitúa al mercado de acciones europeo como uno de los más interesantes del mundo. Si comparas la rentabilidad que te ofrece invertir en renta variable europea con la TIR negativa a los que cotizan los bunds te das cuenta de que, a largo plazo, la bolsa europea es uno de los mejores lugares en los que poder invertir tu dinero”, asegura el gestor.
2. Valoración. Para Tanna, la renta variable europea es una clase de activo barata. “Los fondos de bolsa europea han experimentado salidas por valor de 240.000 millones de euros. El hecho de haber sido durante los últimos años una clase de activo desquerida, la hace atractiva desde un punto de vista de valoración”. Aunque la bolsa americana se ha comportado mejor en los últimos años, el experto indica que esto tiene otra lectura. “No es EE.UU. frente a Europa, sino las tecnológicas americanas frente al resto del S&P 500 y frente al resto del mundo. Si excluyes al sector tecnológico americano, Europa y EE.UU. se han comportado de manera muy parecida”.
3. Calidad del mercado. Una de las grandes transformaciones que ha experimentado la bolsa europea en los últimos años se refleja en sus índices. “Hoy, entre el 50% y el 60% del mercado está formado por valores de consumo, sanidad y tecnología. Antes este peso lo ocupaban financieras, energéticas y operadoras de telecomunicaciones. La calidad de las empresas ha aumentado. Además, en general, Europa es la mejor región para exponerse al crecimiento global. El 55% de los ingresos que generan las compañías europeas provienen de fuera del continente. Esto es fantástico. Puedes elegir a qué temáticas quieres estar expuesto”, subraya.
4. Visión de Europa por parte del inversor extranjero. Para el gestor de J.P.Morgan AM, la percepción de Europa ha mejorado sustancialmente a raíz de esta crisis. “Ya no se habla del auge de los populismos, ni de la ruptura del euro… La región ha dado un paso adelante a la hora de poner encima de la mesa los recursos económicos y estímulos fiscales necesarios para afrontar conjuntamente los efectos del COVID-19, lo que supone un gran catalizador para su mercado de renta variable y hace que el proyecto europeo salga reforzado. El soporte que está brindando Europa en esta crisis nunca ha sido más fuerte”, concluye.
