Los profesionales españoles ven factible un gobierno en minoría o, en todo caso, una repetición próxima de las elecciones. Por ahora, prefieren entrar en compañías cuyo negocio no esté fuertemente regulado.
El fragmentado resultado electoral del 20D no ha dejado indiferente a nadie. Mientras los partidos comienzan a buscar apoyos en formaciones contrarias y los votantes esperan ansiosos para ver cuál es la composición parlamentaria del Congreso de los Diputados, el mercado ha reaccionado con caída del Ibex 35 y aumento de la prima de riesgo española. En este sentido, los gestores españoles de fondos intentan adelantarse y analizar los distintos escenarios que se abren a partir de ahora para los mercados y el país.
Visto lo sucedido en situaciones históricas similares en países del entorno, “al mercado no le gusta la incertidumbre” y, por eso, “cuanto más tiempo se tarde en llegar a un acuerdo, peor será para los mercados”, recuerda Félix López, director de atl Capital Gestión.
A juicio de Rafael Valera, gestor del fondo Merchrenta en Merchbanc, “una alianza PP-PSOE es la mejor solución para España y para el mercado”. Verdaderamente, considera José Ramón Iturriaga, gestor del fondo Okavango Delta en Abante Asesores, la primera lectura del resultado extraído del 20D debería estar en línea con el pensamiento de los inversores internacionales, a quienes “les importa más quién no gobierna que el que finalmente lo consiga”, en referencia a un hipotético “escenario apocalíptico con un gobierno de izquierdas de corte radical” a priori descartado por el consenso de profesionales financieros.
No obstante, matiza Iturriaga, “a cada minuto que pasa, la opción de un gobierno en minoría toma fuerza, ya que nadie parece interesado en unas elecciones anticipadas, el PSOE, seguramente, menos que nadie”. Por lo tanto, prosigue, “un eventual entendimiento, aunque sea de mínimos, entre el PP y el PSOE sería una buena solución, teniendo en cuenta el calado de los desafíos a los que se enfrenta España en el futuro próximo”. La previsión de Alfonso de Gregorio, director de Gestión de Gesconsult, es que “es factible que se vuelvan a celebrar nuevas elecciones en un periodo de tiempo no demasiado lejano”.
Sea cuál sea la alianza formada o estrategia seguida por el nuevo gobierno, lo cierto es que, “en general, se abre una etapa política interesante, que puede generar algo de inestabilidad pero que, si se afronta con inteligencia, puede hasta resultar positiva”, cree Álvaro Sanmartín, economista jefe y asesor del fondo Alinea Global en MCH Investment Strategies.
Cómo adentrarse en el mercado tras el 20D
Ante la falta de una resolución rápida, este escenario podría derivar en ampliaciones de la deuda española, que podrían llevarla por encima de la zona del 2% para el diez años, con una prima de riesgo en niveles de 150 puntos básicos, proyecta Francisco Sainz, director de Gestión de Imantia Capital, quien cree que “esta volatilidad puede generar oportunidades de compra, teniendo en cuenta el programa de compra de activos del BCE y la reciente experiencia en la curva portuguesa”. En términos de índices bursátiles, ve un peor comportamiento relativo del Ibex 35 frente a los índices europeos, dando continuidad al movimiento de ayer, con el Ibex 35 cayendo un 2,40% y el EuroStoxx 50 subiendo un 0,30%, a cierre del artículo.
En este contexto político y de mercado, De Gregorio apuesta por entrar en compañías muy diversificadas geográficamente y con negocios no expuestos a asuntos regulatorios, como CIE Automotive o IAG. Por el contrario, prefiere evitar empresas con negocios fuertemente regulados, como eléctricas, gasistas, compañías de infraestructuras como AENA, financieras -el programa electoral de algunos de los partidos incluía mayores impuestos sobre los productos de inversión-, inmobiliario, constructoras y consumo, dado que en una situación de inestabilidad política, es posible que se pospongan las decisiones de compra y se potencie más el ahorro.
Más allá de los propios resultados electorales, hay que valorar también todos los factores que afectan a los mercados. Así, “el mercado español se verá beneficiado por el abaratamiento del petróleo y las empresas y familias sabrán sacar provecho de esta ventaja”, añade Valera.
