Realidades que el inversor tiene que empezar a asumir

La intervención masiva de los bancos centrales, junto con otros factores, como el comportamiento imitativo del inversor (instinto de rebaño), han hecho saltar completamente por los aires las correlaciones normales entre las clases de activos que dicta la teoría clásica. Cuando no estábamos a merced de los movimientos de los bancos centrales había que fijarse en lo que estaba sucediendo en la economía. Entonces, cuando mejoraban las estimaciones de crecimiento las acciones mejoraban las previsiones de rentabilidad y el precio de los bonos bajaba. Se creaba así una correlación negativa entre renta variable y renta fija. Es verdad que en el mundo pre-Lehman Brothers hubo picos de inflación que alteraron la correlación habitual, pero en los últimos años la situación ha cambiado completamente. Tras el colapso del gigante bancario estadounidense la economía americana introdujo tres rondas de flexibilización cuantitativa y Europa también hizo lo mismo tres años después. Según explica Andrea Delitala, gestor de Pictet Multi Assets Global Opportunities, todo esto ha generado una gran distorsión.