Renta fija europea: ¿es más inmune a la volatilidad la parte corta del mercado de alta calidad crediticia?

El aumento de la volatilidad fue una de las grandes sorpresas de 2015 para muchos actores del mercado. Para ponerlo en perspectiva, basta con recordar que el índice agregado de renta fija corporativa europea con grado de inversión registró el año pasado una volatilidad anualizada del 3,5%, por encima del 2,5% del mercado de high yield europeo. Sin embargo, el extremo corto del mercado ha sido más inmune y ha registrado una volatilidad anualizada de tan solo el 0,4%. A primera vista, podría parecer que la mayor frecuencia de los movimientos en los precios es cíclica y está marcada por los acontecimientos. La desaceleración de los mercados emergentes y el crecimiento mundial, la caída de los precios de las materias primas, las divergencias en política monetaria y los problemas puntuales experimentados por algunas empresas muy conocidas han marcado el tono del mercado. Pese a todo, “los mercados secundarios son muy diferentes a cómo eran hace unos años”, asegura David Simner.