Riesgos a tener en cuenta antes de dejarse seducir por un temático

Riesgos de invertir en temáticos, Riesgos a tener en cuenta antes de dejarse seducir por un temático
Firma: Sharon McCutcheon (Unsplash).

El racional detrás del boom de los temáticos está claro: cuentan una gran historia y la tesis es a largo plazo por lo que justifica no preocuparse por la volatilidad a corto. La receta comercial perfecta para capear una crisis histórica como la derivada de la pandemia. Así, los fondos temáticos rozan los 600.000 millones de dólares en patrimonio bajo gestión a nivel mundial. Una cifra que responde sobre todo a inversores europeos.

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Y ha sido una cosa de apenas tres años. Los flujos no despertaron de verdad hasta que no estalló la pandemia, en el segundo trimestre de 2020. Pero es que desde entonces, la tendencia es imparable.

Los clientes lo piden y las gestoras responden. Según cifras de Morningstar, en 2020 se lanzaron 250 fondos clasificables como temáticos. Pero es que en los tres primeros trimestres de 2021 esta cifra se superó con 360 lanzamientos. La popularidad crece.

Que una buena historia no nuble sus decisiones de inversión

Pero como en toda inversión, no hay que olvidar los riesgos. Y en el caso de los temáticos, no dejan de ser fondos de renta variable. De hecho, como bien señaló José Zárate, director asociado de estrategias pasivas de Morningstar durante la Investment Conference celebrada en Madrid, los inversores en temáticos están apostando por tres premisas a la vez:

  • Que la temática será duradera
  • Que el gestor elegirá las acciones correctas
  • Que dichas acciones se comprarán a una valoración atractiva
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¿Y cuál es la probabilidad de lograrlo? A largo plazo, es baja. El gráfico que aporta Zárate es indiscutible. A largo plazo, la probabilidad de ganar con un temático es reducida. Sí, el primer año hay alegrías. Casi el 70% bate a los índices tradicionales. Pero a los tres esa probabilidad se desploma casi al 50%. Pero que a partir del año 10 roza el 20%. Y a su vez, se van cerrando y liquidando los que no baten al mercado.

¿Riesgo de saturación?

Otro riesgo que quizás los inversores no contemplen de los temáticos: los sesgos. Según el análisis de Morningstar, los temáticos tienden a invertir en small y microcaps. Especialmente en EE.UU y Canadá la exposición media a microcaps es superior a la que ofrecen los no temáticos.

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No solo eso, sin que tienden a invertir en las mismas empresas entre sí. Junta ambas tendencias y surge el riesgo de iliquidez. En la tabla siguiente se aprecia el caso del mercado estadounidense. Hay empresas en las que los temáticos copan casi el 40% del free float.

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